币安，这家全球最大的加密货币交易所表示，使用其最新代币化股票产品的相当一部分交易者，之前从未在平台上交易过股票。

在过去几个月里，该交易所通过三种独立产品扩展了通往传统市场敞口的路径：通过永续合约提供 IPO 前敞口、直接接入美国上市股票，以及 bStocks——其代币化链上证券。

币安最引人注目的数据之一是，十分之四的 bStocks 用户通过该产品首次接触股票，这表明代币化版本可以成为已经活跃于加密市场、但对股票相关交易较新的用户的 प्रवेश点。

为什么新币安用户会先选择代币化版本？

币安的数据显示，41.5% 的 bStocks 交易者此前并未在平台上使用过永续合约或直接股票交易，这意味着 bStocks 是他们在币安上首次接触股票。

根据该交易所的数据，bStock 上线数量在一个月内从 5 只增加到 36 只，而这些代币的合并市值据报在同期超过了 3 亿美元。

币安还表示，该产品的简洁性让用户更容易完成在传统平台上可能需要更多步骤的操作。作为案例，它提到平台上近期上市的 SpaceX 股票 pre-IPO 产品 SPCX，并表示，交易其 pre-IPO 永续合约的用户中，8.6% 随后买入了 bStock 版本，而转向直接股票的仅占 0.6%。

当传统市场收盘后会发生什么？

美国传统股票采用 24/5 交易时段。bStocks 则每天全天候交易，币安表示，这一差异会直接反映在成交量数据中。

在正常美国市场交易时段，bStocks 与直接股票在币安上的股权相关成交量几乎平分秋色，bStocks 占 48%。不过，在市场收盘后，这一比例会上升至 58%。

该交易所表示，bStocks 的吸引力不仅仅来自延长交易时段。每一只 bStock 都应由托管在受监管托管机构中的一股股票一对一支持，币安称这一点可通过其 Proof of Collateral 页面核验，而股息则通过其称为 Multiplier 的再基准机制自动发放。

持有者还可以在去中心化金融中使用 bStocks，包括将其提供给流动性池或作为抵押品。币安提到 PancakeSwap 的流动性交易对显示，收益率大约在 32% 至 228% 之间，而原生信贷池则提供更稳定的 5% 至 10% 回报。

bStock 与其基础股票之间可即时、免手续费转换，旨在使两者价格保持接近。不过，当传统市场关闭而链上交易继续进行时，价差仍可能出现。

币安表示，在 6 月 11 日至 7 月 8 日期间，一部分用户通过利用这些价差完成了总额 2.16 亿美元的交易。该交易所称，尽管大多数个人参与者只交易过一次，但绝大部分成交量来自一小群系统化交易者。

币安的数据是否反映了更广泛的行业模式？

币安自身的数据表明，这些产品并非孤立使用。该交易所指出，58.5% 的 bStock 用户在同一时间窗口内也交易了永续合约或直接股票，用户组合包括永续合约与 bStocks、三类产品同时使用，或直接股票与 bStocks。

独立数据显示，以钱包数量计算，代币化股票已成为规模最大的现实世界资产（RWA）类别，新用户往往把代币化股票作为进入 RWA 市场的入口，而不是作为附加产品。根据 rwa.xyz 数据，目前代币化股票市场的分布式价值为 18.8 亿美元，月转移量超过 76 亿美元。

今年，多家交易所已将代币化股票产品扩展到新市场，而 DTCC 等清算基础设施提供商也已开始测试代币化证券结算，纳斯达克和纽约证券交易所等主要交易所也推出了各自的代币化举措。

在这样的背景下，币安的数据看起来与其说是孤立的营销表述，不如说是一个已经在整个行业展开的转变的缩影。