全球燃料供应正处于严重短缺状态，这是目前全球最大石油公司发出的警告。壳牌、埃克森美孚和雪佛龙都已表示，无论原油价格走势如何，加油站价格都将保持高位，它们指出一个令许多市场观察人士措手不及的炼油瓶颈。这些警告突显了全球燃料市场的结构性转变：即使原油流已适应战时中断，将原油转化为可用燃料的基础设施却未能跟上步伐。

"能源系统中的制约痛点是炼油，"埃克森美孚首席财务官尼尔·汉森在接受Bloomberg采访时表示。"这也许是市场尚未充分关注的问题。"

大多数石油市场观察人士一直将注意力集中在期货价格上，即使由于中东出口流中断——已从霍尔木兹海峡蔓延到红海——期货与实物石油价格之间的差距已大幅扩大。在唐纳德·特朗普总统最新宣布和平谈判后，期货价格已从前一周的高点回落，但实物市场——尤其是成品油市场——呈现出截然不同的景象。

据彭博社报道，中东和乌克兰的战争，加上中国对燃料出口的限制以及俄罗斯对柴油出口的禁令，已使全球炼油产能实际减少多达10%。这一减幅还叠加了欧洲和美国东海岸多年的炼油厂关闭，这些地区老化设施的关闭速度超过了新产能的投产速度——新产能主要集中在亚洲和中东。

早在四月，Energy Aspects和Rystad Energy就警告说，全球燃料库存正受到中东冲突的挤压，指出该地区不仅是主要原油出口地，也是成品油的主要出口地。如今，随着美国和以色列针对伊朗的军事行动进入第六个月，更多分析师发出了警报。

"我们目前正处于柴油供应紧缺之中，因为波斯湾的炼油厂都无法将产品运出，"荷兰合作银行高级能源策略师乔·德劳拉告诉Wall Street Journal。"原油只是原料，但柴油是工业经济运行的一切基础。农业的一切，建筑业的一切，矿业的一切。还有供应和分销方面的一切都依赖柴油运行。"

埃克森美孚首席执行官在与分析师的电话会议中强调了局势的严峻性，他表示："我从未见过可用产能相对于需求低到今天这种程度。"他补充道（据彭博社引述）："整个行业要爬出这个坑需要一段时间。"建设新炼油产能通常需要从最终投资决策到商业运营五到七年的时间，这意味着任何来自新建项目的供应缓解都在数年之后。

壳牌首席执行官Wael Sawan告诉CNBC："今天，你所看到的所有价格信号都表明我们缺乏柴油和汽油。这意味着我们需要现在就在炼油方面重新优化。"

雪佛龙首席财务官Eimear Bonner告诉彭博社："地缘政治的不确定性收紧了市场，并强化了可靠供应的重要性。到目前为止缓解波动的缓冲器，正在继续被消耗。"

裂解价差——即炼油商将原油加工成汽油和柴油等燃料所获得的利润率，也是消费者最终在加油站支付价格的关键指标——目前处于历史最高水平。美国炼厂正以创纪录的利用率运行。这带来了越来越大的风险，因为维护季节通常从九月开始持续到十月，意味着加工速率将降低。虽然过去炼油商曾推迟维护以抓住需求更强劲的时期，但这次这样做可能存在风险。

据彭博社报道，埃克森美孚墨西哥湾沿岸的炼油厂一直在95%的利用率下运行，雪佛龙的炼油厂则在97%。壳牌的炼油厂则超过了100%的利用率，在第二季度达到102%。这种利用率无法在较长时间内维持而不增加不利后果的风险，这意味着维护——以及随之而来的燃料产量下降——是不可避免的。

"秋天特别困难，现在就像一场完美风暴，"一位货运经纪公司老板告诉《华尔街日报》。"当我们迎来收获季节和早期供暖需求，同时还面临战争时，柴油的紧缺将直接影响到几乎整个经济，"Boss Lady Logistics的Hannah Hurckes告诉该报。

在战争初期，一些分析师预测原油价格可能达到每桶200美元。这从未实现，部分原因是特朗普总统定期就局势升级或缓和发表声明，无论地面事件如何发展。然而，在实物市场中，中东供应的紧缺已对燃料生产留下了明显的印记，而需求则因燃料在每个经济体中的基础性作用而保持坚挺。

作者：Irina Slav，为Oilprice.com撰稿