Bernstein 由 Gautam Chhugani 领衔的分析师向客户发布报告，预测比特币将在 2026 年底达到 125,000 美元，随后在 2027 年年中升至新的历史高点 150,000 美元。

在该机构的基准情景下，比特币预计将在 2029 年达到约 300,000 美元，而更长期目标为到 2033 年底达到 1,000,000 美元。Bernstein 的模型将比特币估值为边际生产成本的倍数，分析师表示，他们认为该资产仍在遵循其历史上的四年周期。

该报告将利率持续下降 40 年周期的结束视为展望的主要驱动因素之一。Bernstein 还强调，美国主权债务已达到 40 万亿美元，并认为政策制定者更可能选择货币贬值而非财政紧缩。该机构表示，这种环境可能增加对比特币等稀缺资产的需求，这也解释了分析师为何将预测与更广泛的宏观条件相联系，而不仅仅依赖加密货币特定催化因素。

Bernstein 还指出，约 59% 的比特币供应在过去 12 个月没有发生转移。在从 2025 年 10 月高点回落约 50% 后，比特币在过去 10 天上涨了 28%。分析师表示，现货交易所交易基金（ETF）参与以及企业财库买入，可能帮助缓冲了这轮下跌，与以往周期相比跌幅更为有限。

X 上来自 Wu Blockchain 的帖子引用了 Bernstein 的观点，称在基准情景下，比特币到 2026 年底可能达到约 125,000 美元，到 2027 年年中达到 150,000 美元，并在 2029 年达到约 300,000 美元。

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 26, 2026

Bernstein 还给出了牛市情景，即机构资金更积极地流入比特币。在该情景下，该机构预计比特币到 2027 年年中可达 200,000 美元，并在 2029 年见顶于 500,000 美元。基准情景与牛市情景之间的差距扩大，凸显出该展望在多大程度上取决于机构参与的深度，以及通过 ETF 和财库渠道持续存在的需求。

彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，“货币贬值交易”正在开始取代 AI 狂热。他还指出，BlackRock 的现货比特币 ETF 和 SPDR 黄金 ETF 已重返交易最活跃的前 10 只 ETF，挤出了部分半导体基金。Bernstein 表示，BlackRock 的税收递延比特币换 ETF 互换规模也已达到 50 亿美元，这表明大型持有者已将比特币头寸转入 ETF 结构。

另一方面，Bernstein 维持对 Strategy 的 Outperform 评级，但将目标价从 450 美元下调至 350 美元。该机构表示，此次调整反映了其更新后的比特币周期展望以及加速的股权稀释。

Strategy 目前持有 840,447 枚比特币，约占总供应量的 4%。Bernstein 表示，该公司的现金可覆盖利息和优先股股息义务约 3.9 年。即便下调目标价，Bernstein 仍表示 350 美元的目标价相较于 Strategy 最近收盘价 126.83 美元，仍意味着 176% 的上涨空间。

Bernstein 还补充称，如果 Strategy 的优先股回升至接近 100 美元，公司可能会购买更多比特币。Strategy 股价在盘前交易中下跌超过 2%，而比特币期货未平仓合约在过去 24 小时内也下降 2.7% 至 54.80 亿美元，显示衍生品市场情绪谨慎。