安托法加斯塔（Antofagasta，LSE: ANTO）在极端天气导致其位于智利的旗舰矿山Los Pelambres停产后，下调了2026年铜产量预测，掩盖了上半年核心收益27%的增幅。

这家智利矿商在周三晚间的公告中表示，已将年度产量指引从65万至70万吨下调至62.5万至65.5万吨，中值降幅约为5%。此次修订之前，7月份的暴雨和降雪迫使Los Pelambres暂停运营，此前智利政府宣布该矿山所在的科金博大区进入"灾难状态"。

周四午后晚些时候，安托法加斯塔在伦敦的股价下跌5.2%，至3,818便士，表现弱于其他资源类股票。该公司的市值约为380亿英镑（513亿美元）。

这一挫折发生在大宗商品价格上涨提振安托法加斯塔上半年业绩的背景之下。税前利润较去年同期跃升72%，至20亿美元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长27%，至28.4亿美元。经营性现金流增长53%，至27.7亿美元。

BMO资本市场矿业分析师Alexander Pearce在一份研报中表示："安托法加斯塔交出了略好于预期的2026年上半年业绩。"由于成本下降，EBITDA超出BMO预期5%。Pearce表示，下调后的铜产量预测"在一定程度上抵消了原本利好的消息"。

价格提振

铜价上涨36%，金价上涨46%，帮助弥补了期内产量下降的影响。受电气化需求不断增长的支撑——包括电动汽车、可再生能源装置和电网建设——铜价得到了提振，尽管全球矿山供应一直难以跟上步伐。

安托法加斯塔表示，极端天气并未对Los Pelambres的主要基础设施造成重大损坏，但公司需要修复部分管道平台和水管理系统。

花旗分析师表示，公司"稳健的现金流状况"应有助于抵消产量下调带来的负面影响。

BMO的Pearce指出，调整后收益为8.47亿美元（每股86美分），超出该行预期15%，主要反映了较低的现金成本和折旧。截至上半年末，公司净债务约为40亿美元，高于2025年底的28亿美元。

安托法加斯塔宣布中期股息为每股30美分，较BMO预估的26美分高出16%，与公司35%的派息政策保持一致。Pearce表示，该股息意味着年化收益率约为1.1%。

智利面临的挑战

安托法加斯塔下调产量指引，加剧了智利铜产业面临的产量担忧。该国约占全球铜供应的四分之一，矿企在努力维持和扩大产量的同时，正面临运营挫折和矿山老化等问题。

国有矿商Codelco已就项目开发时间表及其长期产量目标发出了一系列警告。该公司还将2026年产量指引从约137万吨下调至约134万吨，而未追求前任CEO Máximo Pacheco设定的170万吨目标。

安托法加斯塔眼下的挑战是在恢复Los Pelambres产量的同时，利用推动上半年收益和现金流大幅增长的铜价行情。投资者将密切关注该矿山重启的进度，以及公司能否在下半年挽回损失的产量，因为全球铜供应趋紧已加剧了市场对大型矿企运营中断的敏感度。

安托法加斯塔上半年业绩

Codelco称面临艰难年份，无法实现铜产量目标