亚马逊公司(NASDAQ: AMZN)股价周二收于250.69美元,当日上涨2.06%。此前公司于10月29日公布的第三季度核心业绩喜忧参半,股价曾一度回落,截至上周五收盘,较8月历史高点下跌15%。

第三季度,亚马逊每股收益为1.89美元,低于分析师1.97美元的普遍预期。营收为2019.4亿美元,略低于2022.2亿美元的预估,但同比仍增长12.1%。

云业务则呈现出另一番景象。AWS营收达到创纪录的459亿美元,同比增长39%,这是该业务连续第六个季度加速增长。AWS目前的年化营收规模已达1840亿美元,并在云基础设施市场与微软Azure和谷歌云竞争。

Jassy预测2027和2028年增速超40%

在财报电话会议上,CEO安迪·贾西表示,AWS在2027年和2028年的增速均可能超过40%,并指出有望在5到10年内实现年营收1万亿美元的路径。

Amazon $AMZN CEO Andy Jassy expects AWS growth above 40% in both 2027 and 2028, and said: "There has never been a trillion dollar revenue business, and we may have two of them in the next 5-10 years." pic.twitter.com/5GufGESthG

— Wall St Engine (@wallstengine) October 29, 2026 (source post)

订单积压印证了这一展望。AWS本季度末有5780亿美元的订单在等待数据中心容量。由于这部分需求已签约,等待的是物理容量而非客户意向,能否转化为确认营收取决于新数据中心上线的速度。

自研芯片是这一格局的核心。亚马逊Graviton和Trainium处理器的订单承诺较一年前增长20倍,亚马逊表示其性价比提升30%至40%。定制芯片是大型云运营商在AI规模下管理计算成本的策略,而2027年底将Trainium推向AWS之外的计划,将使亚马逊的处理器进入更广泛的AI硬件市场,与英伟达等成熟供应商同场竞技。

Bedrock平台同样增长迅速。财富500强企业在该服务上的支出增长7倍,token处理量增长17倍。Bedrock提供来自OpenAI、Anthropic、Mistral AI和Meta Platforms等公司的100多种模型,贾西称其为AWS历史上增长最快的数十亿美元级业务。在同一平台托管竞争对手开发者的模型,使AWS能够在客户选择任何模型时都能承接其AI工作负载。

支出与现金流

在支出方面,亚马逊预计2026年将投入约2200亿美元用于数据中心建设,2027年还有更多支出计划。相关报道还提到348亿美元的自由现金流出以及与扩张相关的800亿美元供应商融资计划。在这种规模下,产能扩张的速度和自由现金流的走向是后续季报中需要关注的指标。

贾西表示,这些投资带来的回报和自由现金流将超出他的预期。由于数据中心使用寿命较长,建设的成本将在数年内持续影响盈利。

盈利数据有一个特殊之处。今年前三个季度,亚马逊录得超过680亿美元的非经营性利润,其中大部分是其所持Anthropic股份的账面收益。这些收益尚未实现,不代表经营现金流,且会随该股份价值的波动而变化。

分析师预计2027年每股收益为10.58美元。过去12个月市盈率为19.4倍,前瞻市盈率为22.8倍。

机构动向与分析师评级

根据SEC文件,Sterling Manor Financial在第三季度新建了价值约83万美元的亚马逊仓位。机构持有该股72.20%的股份。

在近期的分析师动向中,Freedom Broker将目标价上调至330美元,Phillip Securities将该股评级上调至强力买入。Rosenblatt维持买入评级,目标价360美元,MarketBeat的一致评级为适度买入,平均目标价为321.02美元。