早上好。今天《财富》关注：AI转型的真正赢家是谁？摩根大通表示，别把债券收益率上升归咎于美联储。市场在关键就业数据公布前保持谨慎乐观。一张图显示次级汽车贷款出现裂痕。苏茜·奥曼则认为，外出就餐是在浪费金钱。

头条大事：科技进步中的“赢家通吃”

尽管外界一直承诺AI或将成为社会的伟大平衡器，EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco认为，“生产率增长保护的是利润率，而不是收入。”

Daco在接受《财富》Eva Roytburg采访时表示：“当你拥有这些技术进步时，往往会出现更高的集中度和更多‘赢家通吃’式的环境。”他指出，在几乎每一场技术革命中——无论是19世纪末的铁路热潮，还是90年代的互联网泡沫——大型、垂直整合企业最初都会攫取收益，而规模较小的企业则面临“持续的成本压力、持续的政策不确定性、更高的利率”。他追踪的劳动收入占比——即国民收入中以工资和福利形式支付给劳动者的部分，而非流向资本所有者的部分——是衡量增长分配是否均衡的最受关注指标之一。

在2026年第二季度，经济产出增长了1.7%，但仅仅是因为工时增加了0.3%。薪酬增长2.6%，但在春夏两季油价推动的通胀背景下，这在实际意义上相当于“持平到略有收缩”，Daco补充说。

与此同时，利润率升至GDP的14.9%，创历史新高，而劳动收入占比降至52.8%，为政府自1947年开始统计以来最低。Daco表示，50%并不是底线，劳动收入占比还可能进一步下降。

更多来自《财富》

AI远见者Ray Kurzweil将加入一家硅谷初创公司，该公司正在开发一种涉及吸入纳米颗粒的脑机系统，作者Alexei Oreskovic

随着野火和洪水冲击国家公园，一位开发商称正在就优胜美地的一部分进行谈判，作者Joshua Hong

他没通过军用飞行员视力测试——于是创办了一家每天营收100万美元的交通公司并买了飞行课程。如今他是《壮志凌云》的特技飞行员，作者Orianna Rosa Royle

日本要求已婚夫妇使用同一姓氏，因此红娘正在为那些本来就有相同姓氏的单身人士牵线，以避免改姓，作者Marco Quiroz-Gutierrez

在美国财政部介入债券市场之际，荷兰因“地缘政治动荡”将86吨黄金紧急运出美国，作者Eleanor Pringle

这已经不再是美联储的问题

摩根大通的Kriti Gupta和Nick Roberts在一份分享给《财富》的报告中写道，债券收益率的上行已不再源于对美联储政策的担忧。

尽管债券最初的上涨源于鹰派美联储与疲软数据之间的背离，但“逻辑已经改变”。

二人写道：“这是一种对全球财政赤字的担忧、超大规模云厂商发债增加，以及精炼产品价格上涨的综合结果。”他们补充说：“这还叠加了美国经济的增长。”

该报告还指出，经济“表层之下”也在酝酿问题。虽然今年早些时候中东冲突开始时，油价并未像当时那样惊动市场，但美国炼油厂——主要用于将重质原油转化为这些精炼产品——正接近满负荷运转。

“因此，尽管轻质原油供应充足，这并不一定能缓解这些精炼产品价格的上涨，或其向更多面向消费者产品（如机票价格）传导的可能性。”这种关系使炼油利润率与债券收益率形成了联动。

“随着投资者衡量冲突的影响，这种不断形成的关系显示，商品市场这一部分的压力，正开始与债券收益率的走势相一致，”报告补充说。

市场动态：等待关键就业报告

美国就业报告今天公布，受到的审视比平时更多。投资者和分析师一直在关注，美联储是否会在9月会议上兑现其鹰派表态，采取实际行动。如果就业报告表现还算不错，就会为FOMC实施市场一直等待的加息提供空间。

但正如德意志银行的Jim Reid今晨所指出的：“最近7月的就业报告远弱于预期，非农就业人数意外收缩，且前两个月数据也被下修。因此，这让9月加息的可能性进一步受到质疑。”

他补充说：“我们的美国经济学家预计非农就业人数将反弹+65k，失业率将维持在4.1%。如果兑现，这将进一步巩固劳动力市场仍具韧性的看法，并使美联储继续聚焦通胀。”

标普500指数期货今晨上涨0.045%。欧洲方面，Stoxx 600早盘上涨0.072%，英国富时100在午前下跌0.073%。亚洲方面，韩国KOSPI上涨1.64%，日本日经225指数上涨1.26%，印度Nifty 50上涨0.27%，中国沪深300指数下跌0.099%。布伦特原油今晨报每桶95.17美元。比特币价格略低于81,000美元。

今日图表

次级汽车贷款显示低收入家庭承压迹象

Pimco的Tiffany Wilding和Lotfi Karoui表示：“最清晰的压力信号仍集中在次级消费信贷中。”他们指出：“近年来，次级汽车贷款的90天逾期率显著上升，而优质汽车贷款的逾期率则保持相对稳定。”

逾期率上升表明，如果经济出现逆转，低收入家庭将受到严重冲击：“值得思考的是，当前次级贷款疲弱是否是更广泛压力即将到来的领先指标，或者任何更广泛的压力是否需要一个外部催化剂——真正的劳动力市场冲击，或者AI资本支出周期突然结束——才会显现。”

今日数字

3%

根据在线赌场排名网站Gamble Mind对2,001名成年人进行的一项调查，有3%的英国人曾在网上赌博，而且是在医院“或在孩子出生期间”进行的。

今日报纸头版

• 通胀怪兽可能已脱笼——债券市场正在发出警报 — CNBC
• 受关税和中国竞争影响，Volkswagen计划裁员50,000人，股价上涨6% — CNBC
• Anthropic接近敲定150亿美元上市前信贷额度 — Bloomberg
• 美国对委内瑞拉石油的控制威胁到中国数十亿美元债务 — Bloomberg
• OpenAI称凭借最新AI模型已超越Anthropic — FT
• Musk的Boring Co.向投资者寻求招聘和业务支持 — WSJ
• 美国柴油价格创历史新高 — NYT

另一件事：苏茜·奥曼称外出就餐是巨大的金钱浪费

苏茜·奥曼数十年来一直是畅销书作家和电视主持人，教人们如何投资、为退休储蓄以及管理金钱。她本人也积累了可观财富，净资产达数千万美元。不过，有一类支出一直让她不满：在餐馆外出就餐。她曾称这是一种最大的金钱浪费之一，《财富》的Prestone Fore写道。

“看看麦当劳。看看Taco Bell。你是在开玩笑吗？去麦当劳随便吃点东西就要$23、$30，”奥曼曾抱怨道。

她尤其反感每天喝星巴克的习惯：“你得这样想：当你喝那杯咖啡的时候，你是在把$1 million冲进下水道，”奥曼2019年对CNBC说。“你真的想这么做吗？不。”

不过，如果你真的和奥曼一起外出吃饭，那你会很幸运——因为她坚持买单。“如果我们出去吃饭，规则就是必须由我们付钱，因为我不想让那些我知道没我们这么有钱的人，把他们的钱浪费在……外出吃饭上，”她说。

如果你想赞助本通讯，请联系Polly Raven（polly.raven@fortune.com）了解详情。