阿布扎比国家石油公司（ADNOC）于周五宣布，将全面改革其旗舰原油等级的定价方法，从基于ICE阿布扎比期货（IFAD）Murban合约的定价体系，转向与普氏迪拜基准挂钩的即期月份定价模型。

新框架自11月1日起生效，适用于ADNOC全部四种阿布扎比原油等级：Murban、Das、Umm Lulu和Upper Zakum。根据修订后的公式，ADNOC将以普氏迪拜评估价加上公司公布的升贴水来确定官方售价，升贴水将在目标交货月前一个月公布。这一方式与大多数其他主要海湾产油商——包括沙特阿美、科威特石油公司和伊拉克SOMO——现有的原油出口定价方式一致，均采用已公布的基准评估价加上升贴水。

根据ADNOC的官方公告，此次变更旨在使定价更紧密地对标原油实际装船月份。此前自2021年IFAD Murban期货合约推出以来实施的体系，一直是提前两个月设定价格。这种远期定价结构在中东卖方中较为罕见，多数中东卖方将官方售价设定在更接近装船月的时间，当市场价格在定价窗口与装船窗口之间剧烈波动时，偶尔会引发亚洲买家——ADNOC最大的客户群体——的不满。

2021年Murban期货合约的推出具有里程碑意义，使Murban成为首个拥有自身可交易期货合约的中东原油等级。ADNOC多年来一直将其定位为布伦特和WTI的区域替代品。五年后，该公司正将其自身的官方定价从该合约转移出去，尽管Murban期货的交易仍在继续。这一决定引发了关于IFAD Murban合约未来角色的疑问，但ADNOC尚未表示有任何更改该合约本身的计划。

周五的决定超出了MEES在7月初报道的一项较窄范围的提案，该提案原本设想只有ADNOC的海上等级——Das、Umm Lulu和Upper Zakum——转向迪拜挂钩定价，而Murban仍维持基于期货的定价。最终公告将约占总产量三分之二的Murban也纳入了迪拜挂钩定价体系。

此次定价改革发生在阿联酋退出OPEC和OPEC+三个月之后，该退出自5月1日起生效，使ADNOC摆脱了该组织的生产配额限制，赋予公司更大的商业条款自主权。此次定价调整是ADNOC退出OPEC以来最重要的商业决策之一，使公司能够在定价条款上与其他海湾产油商更直接地竞争，以扩大其在亚洲原油需求中的份额。

普氏作为标普全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）的旗下部门，此前已在调整Murban在迪拜基准篮子中的权重。该价格报告机构于1月取消了将Murban价值与迪拜挂钩的底价限制，此举是由于多年来Murban供应量不断增长，而中质含硫原油产量日益减少，已使Murban在基准定价中发挥更大的作用。ADNOC的公告现在从卖方角度正式确认了这一转变。

ADNOC表示，此次定价变更不会对其任何上市工具产生实质性影响，包括在ADNOC Murban GMTN和Sukuk计划下发行的债券。公司还确认将继续履行其陆上和海上等级的所有交付义务。

作者：Charles Kennedy，来源：Oilprice.com。