Краткий ответ

32-я неделя была сильной для акций, потому что инвесторы восприняли более слабые данные по рынку труда как повод ожидать более мягкую денежно-кредитную политику. Это помогло снизить доходности, поддержало оценки акций роста и придало дополнительный импульс крупным технологическим компаниям. Ралли было достаточно широким, чтобы включить акции малой капитализации, но по-прежнему зависело от хрупкого сочетания факторов: замедления роста, которое не должно быть слишком сильным, продолжающегося охлаждения инфляции и отчётности компаний в сфере ИИ, которая по-прежнему оправдывает премиальные мультипликаторы. Рынок входит в 33-ю неделю с импульсом, но CPI теперь является ключевым рисковым событием.

Акции выросли, потому что изменилась история о ставках

32-я неделя стала примером того, как быстро могут меняться настроения на рынке акций. Ещё неделю назад инвесторы всё ещё пытались разобраться с расколотой позицией Федеральной резервной системы, высокой инфляцией и тем, будет ли рост долгосрочных доходностей давить на дорогие акции роста. К пятнице доминирующий сюжет изменился. Рынок уже спрашивал не только о том, достаточно ли сильна прибыль. Он спрашивал, не приблизили ли более слабые данные по занятости ФРС к снижению ставок.

Итоги рынка от AP за 8 августа показали масштаб движения. За неделю S&P 500 вырос на 3,6%, Nasdaq Composite прибавил 5,2%, Dow Jones Industrial Average — 3,0%, а Russell 2000 — 3,5%. S&P 500 и Nasdaq завершили пятницу на исторических максимумах, тогда как Dow закрылся лишь немного ниже собственного рекорда.

Такой результат не был простым празднованием роста. Это было переоценкой траектории денежно-кредитной политики. AP сообщило, что пятничное ралли последовало за более слабым, чем ожидалось, июльским отчётом по занятости, который опустил доходности казначейских облигаций и усилил ожидания снижения ставок ФРС. Когда доходности падают, инвесторы часто готовы платить больше за будущую прибыль. Это особенно важно для технологий, программного обеспечения, компаний малой капитализации и других сегментов, где оценки сильно зависят от дисконтных ставок.

Плохие новости стали хорошими, но только в пределах разумного

Важная тонкость заключается в том, что рынок вырос не потому, что инвесторы хотели слабую экономику. Он вырос потому, что данные оказались достаточно слабыми, чтобы поддержать ожидания снижения ставок, но ещё не доказали, что корпоративный спрос сломался. Именно в этом и состоит вся история 32-й недели.

Если слабость на рынке труда превратится в контролируемое замедление, акции могут выиграть от более низких доходностей и меньших затрат на финансирование. Если же она перерастёт в более глубокий удар по спросу, те же данные станут предупреждением для выручки, маржи, качества кредита и потребительских расходов. В 32-ю неделю перевес был на стороне первого варианта. 33-я неделя покажет, позволит ли инфляция сохранить такую интерпретацию.

Панель рынка акций за 32-ю неделю

Эта панель отделяет недельную динамику акций от макрориска на будущее. 32-я неделя показывает, за что инвесторы уже были готовы вознаградить рынок: более низкие доходности, ожидания снижения ставок и продолжающуюся поддержку со стороны прибыли компаний в сфере ИИ. Публикация CPI относится уже к следующему рыночному тесту, потому что она может изменить путь ФРС после завершения недели.

Отчётность по ИИ сохранила ростовую сделку

Сюжет вокруг ставок создал окно возможностей, но именно отчётность дала инвесторам повод покупать. ИИ оставался самой важной темой для акций, потому что он предлагал видимый рост выручки в момент, когда макроданные выглядели менее определёнными.

Результаты Palantir за второй квартал стали одним из самых наглядных примеров. Компания сообщила о росте выручки и повысила прогноз, что укрепило взгляд рынка на то, что спрос со стороны корпоративных и государственных клиентов на ИИ-платформы остаётся высоким. AP также выделило Palantir как одного из основных участников технологического ралли недели после того, как её прибыль более чем удвоилась.

Результаты AMD за второй квартал добавили ещё один слой к сделке в ИИ. Компания сообщила о росте выручки, связанном со спросом в дата-центрах и у клиентов, предоставив инвесторам ещё один способ играть на инфраструктуре ИИ помимо крупнейших компаний мегакэпа. Для инвесторов в акции AMD важна, потому что она находится на пересечении ИИ-ускорителей, спроса на серверы и ожиданий по циклу полупроводников.

Смысл отчётности состоял не в том, что каждая акция ИИ заслуживает более высокого мультипликатора. Смысл был в том, что рынок по-прежнему хотел видеть компании с убедительным путём от спроса на ИИ к выручке. На 31-й неделе инвесторы спрашивали, может ли капзатратный цикл в ИИ перейти в денежный поток. На 32-й неделе они вознаграждали компании, которые дали достаточно доказательств, чтобы сохранить этот тезис живым.

Программное обеспечение и полупроводники работали на разных ожиданиях

Акции программного обеспечения выигрывают, когда инвесторы считают, что внедрение ИИ может повысить стоимость контрактов, удержание клиентов и операционный рычаг. Акции полупроводников выигрывают, когда инвесторы считают, что наращивание инфраструктуры сохранит высокий спрос на чипы, память, сетевое оборудование и серверы. Обе группы могут расти, когда доходности снижаются, но они оцениваются не на основе одних и тех же доказательств.

Это различие важно после сильной недели. Для программного обеспечения нужны устойчивое использование и расширение бюджетов. Полупроводникам нужны заказы, дисциплина по мощностям и маржа, которая не рушится при росте предложения. Фон более низких ставок может поддержать и те и другие, но он не заменяет исполнение.

Акции малой капитализации наконец присоединились, но планка остаётся высокой

Недельный рост Russell 2000 на 3,5% был важен, потому что акции малой капитализации отставали от отскока предыдущей недели. Более мелкие компании обычно сильнее зависят от внутреннего спроса, банковского кредитования и стоимости рефинансирования. Когда доходности казначейских облигаций снижаются и инвесторы ожидают, что ФРС пойдёт на снижение ставок, этот канал финансирования становится более благоприятным.

Участие small caps сделало 32-ю неделю более здоровой, чем узкое ралли только в мегакэпах. Это показало, что инвесторы готовы выходить за рамки крупнейших технологических платформ и брать на себя больший циклический риск. Это конструктивный сигнал для ширины рынка.

Но этот сигнал пока не окончательный. Акции малой капитализации всё ещё нуждаются в подтверждении со стороны качества прибыли, кредитных условий и экономических данных. Если рынок труда продолжит охлаждаться, а инфляция останется высокой, меньшие компании могут столкнуться с худшим сочетанием: более слабый спрос без заметного облегчения по ставкам. Рост Russell был обнадёживающим, но он также сильно зависел от идеи, что ФРС сможет отреагировать.

Глобальным акциям приходилось балансировать между импульсом США и внешними рисками

Ралли в США поддержало аппетит к риску по всему миру, но у международных рынков была менее простая ситуация. AP сообщило, что европейские и азиатские акции были смешанными в начале 33-й недели после сильного закрытия в США, отражая как эффект импульса с Уолл-стрит, так и осторожность перед данными по инфляции.

Япония, Корея и Тайвань по-прежнему связаны с циклом ИИ и полупроводников, а это означает, что сила американских технологических акций может поддерживать настроения на рынках акций Северной Азии. В то же время эти рынки чувствительны к доллару, доходностям казначейских облигаций и экспортному спросу. Ралли на ожиданиях снижения ставок в США полезно, если оно смягчает финансовые условия. Оно менее полезно, если отражает резкое замедление спроса в США.

Китай и Гонконг находятся в другой части карты акций. Для них главный вопрос — не столько capex в ИИ, сколько то, смогут ли меры поддержки, стабилизация недвижимости и внутреннее потребление восстановить доверие. Страх перед замедлением в США может давить на экспортёров, но более низкие доходности в США могут также немного ослабить давление на глобальную ликвидность и потоки капитала.

Нефть оставила геополитический риск на фоне

Акции росли, даже несмотря на то, что товарные риски оставались заметными. Reuters сообщил, что нефть поднималась выше $100, а напряжённость вокруг Ирана и риски поставок оставались в центре внимания. Более дорогая нефть может усложнить историю по акциям, потому что она работает против дезинфляции, повышает издержки на сырьё и может давить на потребителей.

Это не означает, что акции обязательно падают всякий раз, когда нефть растёт. Энергетические компании могут выигрывать, а умеренный рост цен на нефть может сосуществовать со здоровым ростом экономики. Проблема возникает тогда, когда давление со стороны энергии становится достаточно сильным, чтобы угрожать прогрессу по CPI. Именно поэтому ралли 32-й недели всё ещё требует, чтобы следующий отчёт по инфляции подтвердил благоприятный сценарий.

Публикация CPI — следующий фильтр

Ралли 32-й недели строилось на простой цепочке: более мягкие данные по занятости повысили ожидания снижения ставок, более низкие доходности поддержали оценки, а отчётность по ИИ дала инвесторам достаточно уверенности, чтобы покупать рост. Отчёт CPI за июль, который выйдет 12 августа, может как усилить, так и ослабить каждое звено этой цепи.

Более мягкий CPI поддержал бы идею, что ФРС может реагировать на слабость рынка труда, не игнорируя инфляцию. Это было бы конструктивно для облигаций, акций роста, малой капитализации и чувствительных к ставкам секторов. Это также помогло бы инвесторам утверждать, что экономика может замедлиться, не вызывая разрушительной рецессии прибыли.

Более горячий CPI был бы сложнее для рынка. Он напомнил бы инвесторам, что у ФРС может не быть пространства для быстрого снижения ставок, даже если найм замедляется. В таком сценарии рынок может лишиться сразу двух опор: опасения по поводу роста усилятся, а уверенность в смягчении ставок ослабнет. В этом и состоит риск ралли, построенного на ожиданиях политики.

Что изменила 32-я неделя для инвесторов

32-я неделя улучшила тон на рынке акций, потому что ралли расширилось, доходности снизились, а отчётность по ИИ оставалась достаточно сильной, чтобы поддерживать ростовую сделку. Достижение рекордов S&P 500 и Nasdaq показало, что инвесторы готовы смотреть сквозь более слабые данные по рынку труда, если считают, что ФРС в конечном итоге отреагирует.

Более осторожное прочтение заключается в том, что рынок теперь больше зависит от подтверждения макроданных. Ожидания снижения ставок могут быстро поднимать акции, но могут и быстро разворачиваться. CPI, розничные продажи, заявки на пособие по безработице и новый раунд рекомендаций компаний по прибыли решат, была ли 32-я неделя началом более широкой фазы склонности к риску или резким ралли облегчения внутри всё ещё хрупкой макросреды.

На данный момент картина сбалансирована. У акций есть импульс. ИИ по-прежнему лидирует. Акции малой капитализации наконец присоединились. Но ралли нуждается в том, чтобы инфляция продолжала двигаться в правильном направлении, и в том, чтобы более слабые данные по рынку труда оставались именно замедлением, а не поломкой.

Торгуйте акциями без посредников TradFi

Рынок акций движется быстро. Ваша торговая инфраструктура должна двигаться так же.

По мере того как рынки RWA развиваются, а токенизированные акции становятся серьёзной альтернативой точкам доступа TradFi, всё больше трейдеров задают один и тот же вопрос: зачем довольствоваться централизованной платформой, которая контролирует ваши активы, требует KYC и удерживает ваши торговые комиссии?

edgeX Exchange предлагает другой ответ. Построенная на EDGE chain и осуществляющая расчёты в Ethereum через Arbitrum, edgeX — это децентрализованная платформа perpetual futures, где вы можете торговать акциями с высоким плечом, не передавая ни свою личность, ни свои ключи.

Вот что её отличает:

• Настоящее самостоятельное хранение: пользователи всегда контролируют свои приватные ключи. Для вывода средств не требуется одобрение платформы.
• Ликвидность институционального уровня: глубина $10 млн в пределах спреда в один базисный пункт, при проскальзывании менее 0,1 базисного пункта на сделках свыше $100 000.
• Скорость уровня CEX: стакан ордеров обрабатывает до 200 000 ордеров в секунду при задержке сопоставления менее 10 миллисекунд.
• KYC не требуется: зарегистрируйтесь и начните торговать без трения традиционного онбординга.
• 100% вознаграждение торговых комиссий: каждая уплаченная вами комиссия возвращается вам через программу Trade to Own.
• Расчёты с обеспечением в USDC: USDC, разработанный Circle, предназначен для погашения 1:1 за доллары США, что даёт трейдерам привычную стабильную базу в стейблкоине.

Независимо от того, выходите ли вы из акций TradFi, изучаете perpetuals на RWA или просто ищете более умный способ торговать акциями on-chain, edgeX предоставляет качество исполнения топовой биржи в сочетании с гарантиями безопасности децентрализованной инфраструктуры.

Доступная на iOS и Android, edgeX создана так, чтобы ваше преимущество было с вами, где бы вы ни находились. Начните торговать на edgeX.

Часто задаваемые вопросы

Как показали себя акции США в 32-й неделе 2026 года?

Еженедельный обзор AP показал, что S&P 500 за неделю, завершившуюся 7 августа, вырос на 3,6%, Nasdaq Composite прибавил 5,2%, Dow — 3,0%, а Russell 2000 — 3,5%.

Почему акции выросли после более слабых данных по рынку труда?

Инвесторы восприняли более мягкие данные по занятости как признак того, что у Федеральной резервной системы может быть больше пространства для снижения ставок. Более низкие доходности казначейских облигаций поддержали оценки акций роста и стимулировали более широкий переход к риску.

Какая отчётность имела наибольшее значение для ралли акций 32-й недели?

Palantir и AMD были важны, потому что они укрепили нарратив спроса на ИИ. Apple и Amazon также оставались центральными для настроений по крупной капитализации из-за их веса в ожиданиях по потребительскому сектору, облачным технологиям и платформам.

Почему отчёт CPI от 12 августа важен?

Отчёт CPI проверит, замедляется ли инфляция достаточно, чтобы ФРС могла отреагировать на слабость рынка труда. Мягкий показатель поддержал бы сделку на снижение ставок, тогда как сильный показатель может оказать давление на акции и облигации.

За чем должны следить инвесторы в акции после 32-й недели?

Ключевые сигналы — CPI, доходности казначейских облигаций, заявки на пособие по безработице, розничные продажи, ширина участия акций малой капитализации, прогнозы по прибыли компаний ИИ и то, создают ли цены на энергоносители новое инфляционное давление.