Наемные работники вне сельского хозяйства увеличились на 162 000 человек в августе по сравнению с июлем, согласно отчету Бюро статистики труда о занятости, опубликованному сегодня на основе опросов работодателей. Данные за предыдущие два месяца были существенно пересмотрены в сторону повышения: июль — на 44 000, что превратило первоначально заявленное снижение -21 000 в рост +21 000, а июнь — на 11 000. Кроме того, большая часть значительного июльского падения занятости в органах местного самоуправления (в основном преподаватели) на -62 000 — крупнейшего месячного снижения за несколько лет — в значительной мере восстановилась в августе с ростом на +50 000.

Средний прирост рабочих мест за шесть месяцев, который сглаживает месячные колебания и корректировки данных, вырос до +107 000 — максимального значения с июля 2024 года. Этот рост занятости происходит несмотря на сокращение рабочей силы, вызванное борьбой с нелегальной иммиграцией и волной выходов бэби-бумеров на пенсию. Такая комбинация — устойчивый найм на фоне сокращающегося пула работников — является необычной конфигурацией для зрелой фазы экономического роста и во многом определяет остальную часть отчета.

Августовский отчет сгладил некоторые нерегулярности июльских данных. Для Федеральной резервной системы, взвешивающей вопрос о повышении ставки, эти данные устранили оставшиеся опасения относительно рынка труда. Мандат ФРС охватывает как занятость, так и ценовую стабильность, поэтому рынок труда, который не перегревается и не трещит по швам, смещает дискуссию о политике squarely на инфляционную сторону мандата. 12 голосующих членов FOMC теперь могут сосредоточиться исключительно на наведении порядка в своем запутанном инфляционном хозяйстве.

По категориям работодателей частного сектора

Две крупные категории частного сектора потеряли рабочие места:

• Финансовая деятельность (-11 000)
• Информационный сектор (-23 000)

Все остальные крупные категории частного сектора добавили рабочие места:

• Досуг и гостеприимство (+62 000); июль пересмотрен до -21 000 с -40 000
• Здравоохранение (+28 400); июль пересмотрен вниз до +13 100 с +22 000
• Строительство (+22 000)
• Обрабатывающая промышленность (+16 000); июль пересмотрен до +14 000 с +5 000; с начала года: +58 000
• Профессиональные и деловые услуги (+10 000)
• Оптовая торговля (+7 800)
• Транспорт и складское хозяйство (+5 000); июль пересмотрен до +13 800 с +10 000
• Прочие услуги (+3 000)
• Розничная торговля (+1 400); июль пересмотрен до +13 200 с -19 000

Широта роста в секторах услуг вместе с продолжающимся увеличением занятости в обрабатывающей промышленности контрастирует с периодом стагнации общей занятости ранее в этом году.

Общая занятость вне сельского хозяйства выросла до 159,1 миллиона в августе.

Примечательно, что занятость оставалась неизменной с апреля 2025 года по февраль 2026 года, прежде чем начать расти. Эта стагнация была отчасти вызвана массовыми сокращениями в федеральном правительстве, которые сократили его штат на 11%, или на 336 000 рабочих мест; эти сокращения в значительной степени завершились. Правительства штатов сократили 55 000 рабочих мест за тот же период, в основном в высшем образовании, поскольку многие государственные университеты и колледжи столкнулись с давлением из-за снижения набора студентов. В совокупности федеральное правительство и правительства штатов сократили почти 400 000 рабочих мест в тот период, когда рост занятости в частном секторе и так был медленным. Поскольку эти государственные сокращения в значительной мере завершены, недавний рост занятости отражает самостоятельный найм со стороны частного сектора.

Заработная плата

Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,27% в августе по сравнению с июлем и на 3,1% в годовом исчислении — до $37,75 в час.

Инфляция держится на высоком уровне несколько месяцев, при этом последний ИПЦ вырос на 3,4%. Рост заработной платы на 3,1% отстает от темпа инфляции ИПЦ после того, как на протяжении последних трех лет вплоть до начала 2026 года опережал инфляцию ИПЦ. На практике средняя почасовая заработная плата теперь уступает ценам в реальном выражении — это разворот тенденции, которая в предыдущие три года обеспечивала работникам рост реальных доходов.

Сокращающаяся рабочая сила

Рабочая сила демонстрирует нисходящий тренд в результате борьбы с нелегальной иммиграцией, ужесточения легальной иммиграции и продолжающихся выходов бэби-бумеров на пенсию. Рабочая сила состоит из работающих людей и тех, кто не работает, но активно ищет работу; когда человек решает выйти на пенсию, он покидает рабочую силу. Данные собираются посредством опросов домохозяйств.

Рабочая сила выросла в августе после двух значительных месячных снижений. Учитывая большие месячные колебания данных о рабочей силе и масштабные корректировки, трехмесячное среднее — которое их сглаживает и показывает тренд — является более полезным показателем.

Трехмесячное среднее в августе снизилось еще на 100 000 человек. С пика в декабре рабочая сила сократилась на 2,07 миллиона.

Это продолжающееся сокращение рабочей силы — снижение предложения труда — изменило динамику рынка труда, приведя, среди прочего, к очень низкому уровню безработицы несмотря на посредственное создание рабочих мест. Более тесное предложение труда также является динамикой, за которой ФРС внимательно следит, поскольку дефицитный пул доступных работников — один из каналов, через которые инфляционная сторона экономики может оставаться устойчивой.

Безработица и участие

Уровень безработицы остался на отметке 4,1% — исторически низком значении в рамках 50-летнего периода — в основном из-за сокращающегося предложения труда. Уровень безработицы отражает численность безработных, активно ищущих работу (7,03 миллиона), деленную на рабочую силу (169,8 миллиона).

Уровень участия в рабочей силе людей основного трудоспособного возраста остался на отметке 83,4% в августе, как и в июле, при этом оба месяца выше июньского уровня. Трехмесячное среднее снизилось до 83,4%. Диапазон, в котором показатель находится с середины 2024 года, является самым высоким за более чем 20 лет.

Рабочая сила основного трудоспособного возраста состоит из людей в возрасте от 25 до 54 лет, что устраняет проблему выходящих на пенсию бэби-бумеров. Когда люди выходят на пенсию и перестают искать работу, они больше не «участвуют» в рабочей силе, но остаются в составе населения до конца жизни. Именно волна выходов бэби-бумеров на пенсию за последние 15 лет снизила общий уровень участия в рабочей силе, но не уровень участия людей основного трудоспособного возраста. Устойчивость участия основного возраста указывает на то, что общее сокращение рабочей силы связано с демографическими и миграционными факторами, а не с уходом работающих взрослых из трудовой деятельности — именно это различие важно для оценки состояния рынка труда.

Источник: Wolf Street