Доллар США продолжает испытывать повышательные риски, поскольку высокие доходности казначейских облигаций оказывают поддержку валюте, согласно недавнему анализу банка MUFG.

В своей оценке, опубликованной на этой неделе, MUFG определяет устойчивое преимущество доходности американских активов как ключевой фактор, определяющий силу доллара на глобальных валютных рынках. Уверенность доллара наблюдается на фоне расхождения циклов денежно-кредитной политики в мире: Европейский центральный банк уже начал снижать ставку по депозитам, а Банк Японии сохраняет ультра-мягкие настройки, хотя с осторожностью сигнализирует о возможной нормализации.

Дифференциал доходностей поддерживает силу доллара

Аналитики MUFG указывают на расширение разрыва процентных ставок между США и другими крупными экономиками как на основную причину сохраняющегося спроса на доллар. Поскольку Федеральная резервная система США придерживается подхода длительного сохранения высоких процентных ставок, доходности казначейских облигаций США остаются на повышенном уровне по сравнению с аналогами в еврозоне, Японии и Великобритании. Этот разрыв в доходностях продолжает стимулировать приток капитала в активы, номинированные в долларах, укрепляя оценку валюты.

Устойчивость на фоне изменения глобальной денежно-кредитной политики

Доллар продемонстрировал устойчивость в последние недели, даже несмотря на то, что ряд мировых центральных банков сигнализирует о возможной корректировке своей политики. MUFG отмечает, что хотя потенциальное замедление экономики США создаёт встречные ветры для доллара, существующее преимущество доходности служит буфером против резких падений. Общая сила валюты отражается в таких базовых показателях, как Индекс доллара США ICE, который отслеживает курс доллара относительно корзины валют основных торговых партнёров.

Участники рынка внимательно следят за предстоящими экономическими индикаторами США, включая данные по инфляции и занятости, в поисках сигналов относительно следующих решений ФРС по денежно-кредитной политике. Помимо основных валютных пар, устойчивое укрепление доллара также имеет последствия для развивающихся рынков, где расходы по обслуживанию долга, номинированного в долларах, и давление оттока капитала, как правило, усиливаются при укреплении американской валюты.

Последствия для валютных рынков

Согласно анализу MUFG, повышательный риск для доллара означает, что основные валюты-контрагенты, такие как евро, японская иена и британский фунт стерлингов, могут оставаться под давлением в ближайшей перспективе. Однако банк также предупреждает, что любое изменение политики ФРС, в частности разворот в сторону снижения ставок, или значительное снижение доходностей в США может быстро изменить эту динамику. Рынки сырьевых товаров, где многие мировые бенчмарки номинированы в долларах, также чувствительны к траектории валюты, поскольку сила доллара может оказывать понижательное давление на цены сырьевых товаров, выраженные в долларах.

Ключевые факторы для наблюдения

Оценка MUFG подтверждает мнение о том, что сила доллара остаётся тесно связанной с преимуществом доходности, обеспечиваемым процентными ставками в США. Банк указывает, что пока этот дифференциал существенно не сократится, доллар, вероятно, будет сохранять повышательную тенденцию на валютных рынках.

Факторы, которые могут изменить прогноз, включают изменение политики ФРС в сторону снижения ставок или существенное падение доходностей в США — оба эти сценария уменьшили бы преимущество доллара по доходности. И наоборот, более сильный доллар, как правило, оказывает понижательное давление на такие валюты, как евро, иена и фунт.

Источник: BitcoinWorld