Бычий рынок американских акций приближается к четырёхлетней годовщине, опираясь на сильную корпоративную отчётность и необычно низкую волатильность. И всё же, пока базовые индексы продолжают расти, среди инвесторов нарастает беспокойство из-за устойчивого расхождения между динамикой индексов и отдельных акций — сужения круга лидеров рынка, которое всё чаще рассматривается как риск, как сообщается в отчёте Economic Times Markets, опубликованном 9 октября 2026 года.

Текущий бычий рынок берёт начало в октябре 2022 года, когда S&P 500 достиг дна после самого агрессивного цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системы за десятилетия, который вверг индекс в медвежий рынок, стерев примерно четверть его стоимости. Закрывающий минимум был зафиксирован 12 октября 2022 года, и с тех пор индекс демонстрирует год за годом существенный рост: более 20% как в 2023-м, так и в 2024 году — впервые с конца 1990-х годов два подряд года роста такого масштаба.

С того минимума восстановление непропорционально двигала небольшая группа мегакапитализированных технологических компаний, чьи судьбы тесно связаны с искусственным интеллектом, включая NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta Platforms — группу, широко известную на Уолл-стрит как «Великолепная семёрка», ярлык, который в наиболее полном определении охватывает также Apple и Tesla. Концентрация прибыли в столь немногих бумагах стала определяющей и часто обсуждаемой чертой ралли. Группа мегакапов занимает исторически высокую долю совокупной рыночной стоимости S&P 500, а узкая широта рынка — то есть степень, в которой рост распределяется по всем листингованным компаниям, а не по горстке лидеров, — давно ассоциируется с более нестабильными торговыми условиями, поскольку сила на уровне индекса может маскировать слабость более широкого круга компаний.

В отчёте отмечается, что такая зависимость от искусственного интеллекта как главного двигателя роста рынка делает акции уязвимыми к волатильности в случае изменения настроений в отношении технологии. Значительная часть роста рынка основывалась на продолжении масштабных инвестиций в инфраструктуру ИИ, и любой пересмотр этих расходов может отозваться далеко за пределами технологического сектора.

Ближайшие катализаторы могут проверить устойчивость рынка. Сезон отчётности за третий квартал, традиционно начинающийся в середине октября с результатов крупнейших американских банков, даст свежую картину состояния корпоративного сектора, а предстоящие промежуточные выборы в США в ноябре 2026 года могут привнести для инвесторов дополнительную неопределённость.

Пока что сильная отчётность и сдержанная волатильность сохраняют бычий рынок по мере приближения к четырёхлетней отметке. Расширится ли широта рынка — и распространится ли рост за пределы лидеров, движимых ИИ, — вот ключевой вопрос для инвесторов в преддверии сезона отчётности и выборов.

Источник: Economic Times Markets