Uniswap v4 вводит Permissioned Pools — ориентированный на комплаенс стандарт hook, предназначенный для поддержки токенизированных ценных бумаг и других регулируемых ончейн-активов. Механизм позволяет протоколам обеспечивать комплаенс-проверки на уровне протокола automated market maker, или AMM, вместо того чтобы требовать от пользователей или фронтенд-интерфейсов отдельно обрабатывать такие ограничения.

Этот релиз стал первым формальным инструментом Uniswap для активов с ограниченными переводами и был разработан в рамках совместной работы нескольких команд, занимающихся регулируемыми ончейн-финансами. Запуск также представляет собой один из первых конкретных производственных сценариев использования архитектуры hooks в Uniswap v4, которая была создана, чтобы разработчики могли настраивать поведение пулов без форка протокола.

Что запустил Uniswap

Permissioned Pools — это новый тип hook, реализованный в Uniswap v4. Они могут проверять, включены ли стороны, участвующие в переводе, в allowlist, определять, блокируют ли какие-либо правила перевод, а также идентифицировать, откуда и куда отправляются активы.

Источник: CoinsBench

Встраивая эту логику комплаенса непосредственно в протокол AMM, Uniswap v4 переносит проверки переводов с ограничениями из пользовательских интерфейсов в саму инфраструктуру пулов. Основными партнерами запуска стали управляющие активами Superstate и Securitize, а также инфраструктурный провайдер Dowgo. Securitize работает как зарегистрированный в SEC трансфер-агент и участвовала в нескольких размещениях токенизированных ценных бумаг, тогда как Superstate выпускала токенизированные продукты на базе казначейских облигаций США в публичных блокчейнах.

Инструменты комплаенса для инфраструктуры DeFi

Новый инструментарий предназначен для того, чтобы помочь институтам торговать юридически соответствующими требованиям активами на децентрализованной инфраструктуре, продолжая соблюдать применимые ограничения. Для разработчиков стандарт hook предоставляет переиспользуемую инфраструктуру, снижая необходимость создавать отдельную систему комплаенса для каждого отдельного пула. Такой подход также затрагивает давнее противоречие в DeFi: институциональным участникам нужны ограничения на переводы для соблюдения правовых требований, но существующие permissionless AMM не имеют встроенного механизма для их применения.

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4 A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level Built in collaboration with @SuperstateInc , @Securitize , Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ — Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4 A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level Built in collaboration with @SuperstateInc , @Securitize , Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ

Для регуляторов этот фреймворк может служить примером того, как правила правоприменения могут применяться напрямую ончейн. Запуск происходит на фоне роста ожиданий вокруг токенизации реальных активов, или RWA, в 2026 году, включая ончейн-доступность казначейских облигаций, фондов денежного рынка и продуктов частного кредита. Token Terminal сообщил, что total value locked, или TVL, в токенизированных RWA вырос до более чем $8B в этом году. Крупные управляющие активами, включая BlackRock и Franklin Templeton, также запустили токенизированные фондовые продукты в публичных блокчейнах, что указывает на более широкое институциональное участие в ончейн-финансах.

Риски и компромиссы

Permissioned Pools также вводят компромиссы. Существенное ограничение заключается в том, что они могут ограничивать взаимодействие и повторное использование активов способами, которых нет в permissionless AMM. Активы, подпадающие под разрешительный режим, могут быть недоступны всем участникам рынка или не использоваться во всем спектре открытых DeFi-приложений.

Источник: X

Модель также зависит от того, насколько эмитенты поддерживают списки разрешений в актуальном состоянии, а это означает, что процесс не является полностью прозрачным. Ликвидность также может разделиться между пулами, предназначенными для соответствующих требованиям участников, и пулами, которые остаются открытыми для более широкой публики, что потенциально фрагментирует рынки одного и того же базового актива.