Управление финансового надзора Великобритании (FCA) проводит предварительные обсуждения с крупными банками и другими участниками рынка относительно правил для токенизированного золота, поскольку Соединенное Королевство стремится интегрировать цифровые представления драгоценного металла в основные финансовые рынки.

По данным Financial Times, FCA изучает, как токенизированное физическое золото может быть использовано на оптовых рынках, в том числе в качестве обеспечения для внебиржевых (OTC) деривативов без центрального клиринга. Токенизированное золото представляет собой цифровые токены, подтверждающие право собственности или требование на физическое золото, находящееся на хранении. Возможность использования таких активов в качестве залога может упростить интеграцию цифровых активов в существующие торговые системы банков и системы управления рисками.

Хотя токенизированные золотые продукты, такие как PAXG от Paxos и XAUT от Tether Gold, уже торгуются на криптовалютных биржах, они в основном функционировали вне рамок регулируемого банковского сектора и институционального обеспечения. Обсуждения FCA свидетельствуют о попытках внедрить токенизированные слитки в то же нормативное поле, что и традиционные инструменты оптового рынка.

Опора на существующую систему обеспечения

Переговоры основаны на политическом документе от 18 мая, опубликованном совместно FCA, Банком Англии и Управлением пруденциального регулирования (PRA), в котором токенизированные активы, включая золото, были определены как потенциальное обеспечение для внебиржевых деривативов без клиринга.

Как сообщает Financial Times, вместо создания новой регуляторной категории, обсуждаемый подход предполагает адаптацию существующих правил оптового рынка к токенизированным активам. PRA указало, что токенизированные активы могут получать пруденциальный режим, сопоставимый с их традиционными аналогами, если лежащие в их основе юридические права и риски схожи.

В Великобритании уже есть прецедент в этой области. В апрельском заявлении о политике FCA подтвердило, что фонды денежного рынка, включая их токенизированные версии, могут выступать обеспечением для внебиржевых сделок в соответствии с правилами UK EMIR.

По сообщению Financial Times со ссылкой на осведомленный источник, объявление о стандартах токенизированного золота может появиться в ближайшие несколько месяцев.

Регуляторные дискуссии совпадают с более широким расширением инфраструктуры цифровых ценных бумаг в Великобритании. В настоящее время 16 компаний участвуют в экспериментах по выпуску и расчетам в реальном времени через поддерживаемую государством «Песочницу цифровых ценных бумаг» (Digital Securities Sandbox). Банк Англии планирует к 2027 году модернизировать свою инфраструктуру обеспечения, а к 2028 году запустить службу, которая свяжет реестры цифровых активов с централизованными деньгами Банка Англии в фунтах стерлингов.

Другие юрисдикции реализуют аналогичные инициативы. Пробный режим технологии распределенного реестра (DLT) Европейского Союза действует с 2024 года, а проект Guardian Управления денежного обращения Сингапура исследовал варианты институциональной токенизации в различных классах активов, включая ценные бумаги с фиксированным доходом и иностранную валюту.

Позиционирование золотого рынка Лондона

Стремление к установлению более четких правил происходит в то время, когда Лондон пытается защитить свой статус ведущего мирового центра торговли золотом. По данным Financial Times, на Лондон приходится примерно 70% мировой торговли золотом, хотя азиатские финансовые центры становятся все более конкурентоспособными.

Масштаб инфраструктуры физического золота в Лондоне значителен. Данные Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA) показывают, что в лондонских хранилищах на конец марта находилось 9 339 тонн золота на сумму примерно 1,384 триллиона долларов.

Цифровая инфраструктура может играть все более важную роль на этом рынке. Более быстрое проведение расчетов, цифровые записи о праве собственности и возможность использования токенизированных слитков в существующих финансовых системах могут помочь соединить устоявшийся рынок золота в Лондоне с более широким расширением токенизированных активов реального мира — категорией, вызвавшей интерес у управляющих активами, включая BlackRock и Franklin Templeton.

Сама золотодобывающая отрасль разрабатывает инициативы по токенизации. Всемирный совет по золоту работает над оптовой структурой токенизированного золота под названием "Pooled Gold Interests", предназначенной для институциональных инвесторов.

Если токенизированное золото будет официально признано приемлемым обеспечением, у банков и других учреждений появится более четкий путь для интеграции цифровых слитков в их торговые системы и системы управления рисками. Это может помочь соединить традиционные рынки товаров с инфраструктурой цифровых активов, а также предоставить Лондону дополнительный конкурентный инструмент в торговле золотом и проведении расчетов.

Однако обсуждения все еще находятся на ранней стадии, и FCA еще не завершило разработку нормативной базы для токенизированного золота.