Очевидный разворот президента Дональда Трампа в вопросе тарифов на говядину стал заметным событием североамериканской сессии: администрация ищет способы снизить резко подскочившие цены на говядину. Это объявление дополнило насыщенную сессию, в рамках которой также были опубликованы более сильные, чем ожидалось, розничные продажи в Канаде, уверенные предварительные индексы PMI в США и произошло неожиданное расширение программы выкупа облигаций Казначейством, а закрытие недели оставило доллар ослабевшим к большинству валют, золото резко выросшим, а биткоин — с лучшей неделей с марта 2023 года.

Заголовки сессии:

• Индексы Nasdaq и S&P стабилизируются между определяющими риск и настрой скользящими средними по мере закрытия недели
• Количество буровых установок Baker Hughes: -5, до 588
• Европейские акции отскочили в пятницу, однако доминируют потери за неделю
• Президент Бразилии Лула и президент США Трамп провели телефонный разговор в пятницу
• Золото стремительно растёт и отрывается от своей 200-дневной скользящей средней
• ШНБ, Чудин: инфляция в Швейцарии низкая из-за низких инфляционных ожиданий
• Трамп: отменяет 26,4% тарифы на импортную говядину, и цены снизятся на 25%
• Потребительская уверенность в ЕС: -15,5 против ожидаемых -16,3
• Розничные продажи в Канаде за июнь: 0,6% против оценки 0,4%
• Старт североамериканской сессии: доллар США снижается к трём основным валютным парам
• Обзор европейских рынков investingLive: золото продолжает расти, доллар остаётся под давлением
• Как изменились ожидания по процентным ставкам после событий этой недели?

Трамп уступает по тарифам на говядину

Одной из наиболее интересных новостей североамериканской сессии стал очевидный разворот президента Трампа в вопросе тарифов на говядину, поскольку администрация ищет способы снизить резко подскочившие цены на говядину.

Зайдите в продуктовый магазин в США, и фунт говяжьего фарша смеси 85/15 теперь может стоить около 10 долларов. Цены на говядину росли значительно быстрее общей продовольственной инфляции, и, как и бензин, говядина является товаром, который американские потребители покупают в больших количествах и рост цен на который замечают мгновенно.

Это выводит на первый план Бразилию.

Бразилия — крупнейший в мире экспортёр говядины. Администрация Трампа использовала тарифы как для «генерации доходов», так и для «защиты американских производителей» от иностранной конкуренции. Однако они не защитили американского потребителя, поскольку в то же время поголовье крупного рогатого скота в США сократилось. Засуха, рост затрат на корма и энергию, ограничения на рынке труда (то есть прекращение притока иммигрантов, особенно в сельском хозяйстве) и дорогое восстановление поголовья ограничили внутренние поставки говядины. Спрос оставался относительно высоким, что усилило потребность в импортной говядине.

Что касается бразильской говядины, то после исчерпания применимой низкотарифной квоты импорт, как правило, облагался тарифом в размере 26,4% сверх квоты.

Теперь Трамп, похоже, готов устранить это препятствие.

Трамп объявил, что США разрешат импорт до 300 000 метрических тонн дополнительного говяжьего фарша в течение следующих 90 дней без применения тарифа в размере 26,4% сверх квоты. Трамп также заявил, что импортная говядина поможет снизить цены примерно на 25%.

Эти цифры трудно игнорировать: Трамп говорит о потенциальном снижении цен примерно на 25%, одновременно отменяя тариф в размере 26,4% на предельные объёмы импортируемой говядины.

Добавляя ещё один фрагмент к общей картине, Бразилия подтвердила, что президент Луис Инасиу Лула да Силва ранее в тот же день поговорил с Трампом.

Складывая всё воедино: США нуждаются в дополнительных поставках говядины. Внутреннее поголовье скота исторически невелико, его восстановление требует лет, а не месяцев, а потребители уже сталкиваются с высокими ценами на продовольствие и энергию. Увеличение импорта даёт администрации более быстрый путь для попытки снизить цены на говяжий фарш.

Это потенциально ставит Бразилию, крупнейшего в мире экспортёра говядины, в выгодное положение для удовлетворения части этого дополнительного спроса.

Таким образом, по крайней мере в случае с говядиной, история с тарифами может завершиться полным кругом: тарифы были повышены в том числе для защиты внутренних производителей, но ограниченные поставки в США и высокие потребительские цены теперь подталкивают администрацию к смягчению тарифов для стимулирования роста импорта.

Это также возвращает в центр внимания дискуссию об инфляции, связанной с тарифами. Отмена тарифа в размере 26,4% специально для облегчения более дешёвого импорта и снижения потребительских цен наглядно демонстрирует механизм, посредством которого тарифы могут повышать внутреннюю стоимость импортных товаров. Это не означает, что только тарифы стали причиной скачка цен на говядину — сокращение поголовья скота в США и ограниченное предложение являются важными факторами, — однако тариф сам по себе становится частью ценового уравнения, и при прочих равных условиях его отмена сократит тарифные доходы, но должна привести к снижению импортных цен для импортёров, удовлетворяющих спрос.

Если внутренний спрос не может быть удовлетворён внутренним предложением и на импортные товары вводятся тарифы, импортируемая инфляция неизбежно отразится в ценах.

Практические вопросы, возникающие далее, носят в основном операционный характер: как быстро дополнительные объёмы импорта смогут пройти по цепочкам поставок США до полок магазинов и будет ли тарифное освобождение продлено за пределы первоначального 90-дневного срока.

Розничные продажи в Канаде превзошли ожидания

Розничные продажи в Канаде в июне оказались сильнее ожиданий, увеличившись на 0,6% против прогноза в 0,4%, тогда как данные за май были пересмотрены в сторону повышения до +1,1%. Продажи без учёта автомобилей выросли на 0,5%, что также немного выше ожиданий, а объём продаж увеличился на солидные 1,5%.

Базовые детали были в целом позитивными: основные розничные продажи выросли на 1,2% второй месяц подряд, лидерами стали магазины товаров широкого профиля и продавцы одежды. Продажи автотранспортных средств и запчастей увеличились на 1,0%, тогда как продажи на автозаправочных станциях резко снизились.

В региональном разрезе продажи выросли в семи провинциях, лидером стал Онтарио, тогда как наибольшее снижение показала Альберта. Если смотреть вперёд, предварительная оценка Статистического управления Канады указывает на дальнейший рост на 0,8% в июле, что говорит о сохранении динамики потребительских расходов в третьем квартале.

Эта динамика важна не только в контексте самого релиза: потребительские расходы наряду с инфляцией являются одним из основных факторов, которые Банк Канады учитывает при установлении своей учётной ставки.

Предварительные PMI США: сила сектора услуг поднимает композитный индекс

Предварительные данные PMI от S&P Global за август указали на усиление общей экономической активности в США, несмотря на то что показатели обрабатывающей промышленности оказались ниже ожиданий. PMI производственного сектора снизился до 53,2 против ожидаемых 53,9, но остался уверенно выше порога расширения в 50 пунктов.

Сила пришла из сферы услуг, где PMI подскочил до 56,8 против ожидаемых 54,0, подняв композитный PMI до 56,0 с 54,5. Все три показателя остаются в зоне расширения.

S&P Global охарактеризовала деловую активность в США как самую сильную более чем за четыре года, при этом опросы указывают на годовой рост в третьем квартале, приближающийся к 3%, против 1,5% во втором квартале. Занятость также улучшилась, хотя перебои в поставках и повышенное ценовое давление остаются рисками.

В целом отчёт позволяет предположить, что динамика роста сместилась от обрабатывающей промышленности к значительно более крупному сектору услуг. Являясь одним из первых ежемесячных индикаторов состояния экономики, предварительные опросы также служат своевременным ориентиром для рынков при пересмотре ожиданий относительно политики ФРС.

Минфин США удваивает выкуп долгосрочных облигаций

Более сильные экономические данные, растущий бюджетный дефицит и ненасытный спрос частных компаний на капитал для финансирования расширения ИИ остаются способствующими факторами, несмотря на действия Минфина США на этой неделе. В среду министр финансов Скотт Бессент удивил рынки, удвоив масштаб программы выкупа долгосрочных облигаций Казначейства, увеличив максимальный объём покупки с 2 миллиардов до как минимум 4 миллиардов долларов за операцию.

Казначейство регулярно проводит операции выкупа с 2024 года в качестве инструмента управления ликвидностью более старых выпусков, однако до этой недели масштабы операций были скромными.

Ключевые моменты:

• Казначейство увеличит покупки ценных бумаг со сроком погашения 10 лет и более.
• Начало более крупных операций выкупа запланировано на сентябрь.
• Бессент указал, что сумма в 4 миллиарда долларов при необходимости может быть увеличена.
• Покупки в первую очередь нацелены на более старые, менее ликвидные казначейские ценные бумаги.
• Покупка этих облигаций поддерживает цены и может оказывать понижательное давление на долгосрочные доходности.

Сами по себе суммы относительно невелики по сравнению с общим объёмом рынка казначейских бумаг. Тем не менее объявление застало рынки врасплох, поскольку оно сигнализировало о готовности Казначейства к более активным действиям на дальнем конце кривой доходности.

Важно отметить, что это не количественное смягчение (QE) со стороны ФРС. Казначейство управляет своим существующим долгом, а не создаёт деньги для покупки ценных бумаг. Тем не менее перспектива более крупных покупок Казначейства способствовала, по крайней мере временно, снижению долгосрочных доходностей и внесла вклад в резкое давление продаж на доллар США. Однако сегодня доходности вновь развернулись вверх, и по итогам недели они также выше.

Снимок состояния рынка показывает:

• 2 года: 4,240%, +5,5 б.п.
• 5 лет: 4,426%, +3,9 б.п.
• 10 лет: 4,736%, +3,8 б.п.
• 30 лет: 5,276%, +3,9 б.п.

По итогам торговой недели:

• Доходность 2-летних бумаг выросла на 6,9 базисного пункта
• Доходность 5-летних бумаг выросла на 6,6 базисного пункта
• Доходность 10-летних бумаг выросла на 4,4 базисного пункта
• Доходность 30-летних бумаг выросла на 1,5 базисного пункта

Доллар завершает трудную неделю преимущественно снижением

Доллар США завершает неделю в основном со снижением к основным валютам; швейцарский франк — единственная валюта, к которой доллар вырос за день.

Наибольшее снижение доллара США произошло по отношению к сырьевым валютам, так называемым из-за тесной связи их экономик с экспортом сырья. Австралийский доллар вырос на 0,82%, тогда как новозеландский доллар прибавил 0,52%. Канадский доллар также укрепился: доллар США снизился на 0,18% к канадскому доллару.

В остальных парах движения были более скромными. Японская иена выросла на 0,08%, тогда как евро и британский фунт почти не изменились, прибавив 0,01% и 0,03% соответственно. Единственным ростом доллара стало укрепление на 0,10% против швейцарского франка.

Преимущественно более слабое закрытие завершает трудную неделю для доллара, кульминацией которой стало резкое снижение в середине недели после решения Казначейства расширить программу выкупа долгосрочных облигаций.

Акции растут за день, но снижаются за неделю

Американские акции выросли в конце недели, однако по итогам недели основные индексы снизились.

По итогам торгового дня:

• Промышленный индекс Dow Jones закрылся ростом на 518,05 пункта, или 0,98%, на отметке 53 282,32
• S&P закрылся ростом на 33,17 пункта, или 0,43%, на отметке 7 674,32
• Индекс Nasdaq закрылся ростом на 113,29 пункта, или 0,43%, на отметке 26 180,45
• Russell 2000 вырос на 25,43 пункта, или 0,85%, до 3 017,87
• NASDAQ 100 вырос на 95,69 пункта, или 0,33%, до 29 308,86

По итогам торговой недели:

• Промышленный индекс Dow: -0,85%
• S&P: -1,43%
• Индекс Nasdaq: -2,05%
• Russell 2000: -1,64%
• Nasdaq 100: -2,45%

Золото стремительно растёт, биткоин показывает лучшую неделю с марта 2023 года

Золото выиграло от ослабления доллара на этой неделе и сегодня, стремительно отрываясь от своей 200-дневной скользящей средней. Драгоценный металл вырос на 84,21 доллара, или 1,86%, до 4 602,66 доллара. Серебро также подорожало, прибавив 0,88 доллара, или 1,30%, до 68,95 доллара.

Биткоин показал лучшую неделю с марта 2023 года, выросши на 25% до 78 640 долларов. Сегодня цена дополнительно выросла на 7,76%.

Источник: investingLive