Trump Media & Technology Group (DJT), компания, стоящая за социальной сетью Truth Social, получила прибыль в 409,7 млн долларов за третий квартал 2026 года — резкий разворот после убытка в 54,8 млн долларов годом ранее. Почти вся прибыль получена за счёт безналичных доходов от переоценки биткойна и акций.

Публичная компания зарабатывает на рекламе, подписках и, с августа 2026 года, на потоке данных для корпоративных клиентов. С 2025 года она также владеет крупным запасом биткойна, созданным благодаря привлечению около 2,5 млрд долларов в мае 2025 года — примерно 1,5 млрд долларов через акции и 1 млрд долларов через конвертируемые облигации. В результате квартальные результаты с тех пор движутся вместе с ценой биткойна. Операционный бизнес при этом остаётся небольшим: несмотря на рост на 205%, выручка составила всего 3,0 млн долларов.

Реакция рынка была сдержанной. 9 ноября 2026 года акции закрылись на уровне 4,06 доллара, вырастив на 1,75% за день, и немного подорожали в торгах после закрытия. Тем не менее, по данным Reuters, с начала года акции потеряли почти 70% стоимости. Падение усилилось после промежуточных выборов в США, на которых демократы получили большинство в обеих палатах Конгресса: только с момента голосования акции упали примерно на 32%.

Прибыль держится на переоценке активов

Согласно квартальному отчёту перед SEC, Trump Media отразила реализованные и нереализованные доходы в размере 496,1 млн долларов. Все они безналичные и получены от цифровых активов, заложенных цифровых активов и акций. Нереализованные доходы возникают, когда рыночная стоимость актива растёт без его продажи. Только цифровые активы, включая заложенные, составили 378,1 млн долларов, остальное пришлось на доли в акциях. По сравнению с квартальной выручкой доходы от переоценки более чем в 160 раз больше.

Тем не менее квартальной прибыли недостаточно, чтобы компенсировать убытки первого полугодия. К концу сентября убыток за девять месяцев составил около 234,2 млн долларов при выручке в 5,5 млн долларов. Без эффекта переоценки третий квартал также был бы убыточным: за вычетом 496,1 млн долларов доходов расчётный убыток составляет около 86 млн долларов. Скорректированная EBITDA, исключающая такие эффекты, показала убыток в 12,3 млн долларов. Операционный денежный поток также снизился, что финансовый директор Филлип Джухан частично объяснил решением приостановить доходную стратегию для цифровых активов.

Truth API ожидается как драйвер роста выручки

Рост выручки на 205% начинается с очень низкой базы. Годом ранее Trump Media получила всего 973 000 долларов против 2,97 млн долларов в третьем квартале 2026 года. Наибольший вклад внесло подписочное направление в сегменте Media, выросшее на 1,8 млн долларов. Компания относит этот рост к совокупности Truth API и Truth+ и не детализирует далее; Джухан также назвал оба продукта драйверами на конференции по итогам квартала.

Truth API был запущен в августе 2026 года. Сервис предоставляет корпоративным клиентам поток данных с низкой задержкой, обеспечивая лицензированный доступ в реальном времени к публикациям выбранных аккаунтов Truth Social. По данным Reuters со ссылкой на неназванных инсайдеров, среди подписчиков — поставщик финансовых данных Bloomberg и трейдинговые фирмы Susquehanna International Group и Jump Trading. Ни одна из трёх компаний не прокомментировала информацию, и сама Trump Media не назвала клиентов на конференции.

По имеющимся данным, подписки стоят от 60 000 до 100 000 долларов в месяц, однако компания не раскрывала договорных цен. В годовом исчислении это составляет от 720 000 до 1,2 млн долларов на клиента. По сравнению с доходами от переоценки бизнес данных остаётся незначительной статьёй — но он соответствует курсу компании, постепенно выходящей за рамки чисто социальных медиа.

15 649 биткойнов в запасе, почти три четверти заложены

К концу сентября Trump Media держала около 15 649 BTC, по данным финансового директора Джухана. Из них около 11 385 BTC — чуть менее 73% — были заложены в доходной программе. В июле 2025 года компания оценивала свои запасы биткойна и биткойн-бумаг примерно в 2 млрд долларов — на тот момент около двух третей её 3 млрд долларов ликвидных активов.

Заложенный биткойн служит обеспечением для торговли опционами. Trump Media продаёт покрытые путы и коллы, сама покупает коллы и путы и использует синтетические лонг- и collar-стратегии. Продаляя опцион, компания получает премию и в обмен принимает на себя ценовой риск других участников рынка. Эти премии поступают в биткойнах и отражаются в балансе как заложенные цифровые активы. Однако Trump Media не классифицировала эти позиции как хеджирование в учётных целях.

На конец сентября баланс показывал цифровые активы на 406,7 млн долларов, а заложенные цифровые активы добавляли 951,4 млн долларов. Вместе это около 1,36 млрд долларов по балансовой стоимости — более половины совокупных активов в 2,5 млрд долларов. Поэтому колебания цены биткойна напрямую проходят через отчёт о прибылях и убытках. В третьем квартале этот механизм сработал в пользу результата; падение цены биткойна, напротив, ударило бы по тем же статьям как убыток.

Конвертируемые облигации и слияние с TAE задают следующие сроки

В пассивах — конвертируемые облигации на 976,8 млн долларов, то есть долговые бумаги, которые держатели могут обменять на акции вместо погашения. Облигации Trump Media появились в результате привлечения капитала в мае 2025 года, не приносят процентов и конвертируются с премией 35%. Держатели могут потребовать погашения до конца ноября, и в балансе они указаны как краткосрочное обязательство. Временный генеральный директор Кевин Макгёрн планирует финансировать погашение за счёт комбинации денежных средств и займов; окончательная сумма остаётся открытой, так как держатели ещё могут решать. На данный момент компания использовала около 40 млн долларов из программы обратного выкупа на 400 млн долларов и не проводила выкупов в третьем квартале.

Тем временем Trump Media продолжает слияние с разработчиком термоядерных технологий TAE Technologies, сделку, которая всё ещё требует одобрения акционеров. Партнёры объявили о сделке в декабре 2025 года как о полностью акционерной транзакции стоимостью более 6 млрд долларов, при которой акционеры каждой из сторон получат около 50% с учётом полного разводнения. Изначально партнёры ориентировались на закрытие в середине 2026 года, но компания теперь называет четвёртый квартал. Trump Media также обязалась предоставить до 300 млн долларов наличными: 200 млн долларов при подписании и 100 млн долларов при первой подаче в SEC. В октябре 2026 года TAE полностью выбрала оставшиеся 100 млн долларов по конвертируемому займу.

В начале ноября SEC признала эффективной регистрационную заявку S-4 по слиянию. Поэтому акционеры смогут проголосовать по сделке на специальном собрании 14 декабря 2026 года; право голоса имеют все, кто владел акциями на 2 ноября. После закрытия планируется, что Девин Нунес и глава TAE Михль Биндербауэр возглавят объединённую компанию в качестве со-генеральных директоров. До тех пор Макгёрн руководит Trump Media как временный генеральный директор.

«Мы полностью остаёмся на пути к закрытию сделки до конца года». — Кевин Макгёрн, временный генеральный директор, Trump Media