Последняя финансовая декларация президента Дональда Трампа не показывает снижения темпов торговли ценными бумагами на его инвестиционных счетах. Июньский отчёт, поданный по форме OGE 278-T, которую федеральные должностные лица используют для периодической отчётности об операциях, фиксирует 1 051 операцию с ценными бумагами за месяц совокупной стоимостью от 78,1 млн до 263,1 млн долларов. Более 550 сделок были покупками, более 450 — продажами. Отчёт последовал за ещё более насыщенным началом года: в первом квартале было совершено 3 642 операции.

Торговля на фоне растущего рынка

Эта активность разворачивалась на фоне общего роста фондового рынка. По рыночным данным, с 20 января 2025 года, когда Трамп начал свой второй срок, индекс S&P 500 вырос примерно на 28%. Рост включал тревожный вираж в апреле 2025 года: после того как президент 2 апреля объявил о масштабных тарифах, индекс упал более чем на 12% всего за четыре торговых дня, прежде чем восстановиться, когда администрация приостановила действие многих пошлин. Этот отскок обеспечил постоянную серию новых максимумов — и портфель Трампа на этом фоне также был активен.

Что показывает декларация

Среди более крупных раскрытых операций июня были следующие позиции, каждая из которых отражена в широких диапазонах стоимости, предусмотренных правилами раскрытия информации:

Berkshire Hathaway — конгломерат, которым долгое время руководит Уоррен Баффет, а Meta Platforms — материнская компания Facebook и Instagram. Visa и Mastercard управляют двумя крупнейшими в мире платёжными сетями; Cintas сдаёт в аренду униформу и оснащает рабочие места; Motorola Solutions поставляет оборудование связи и программное обеспечение, которыми пользуются полиция, пожарные и другие службы общественной безопасности. Декларация также показывает, что счета Трампа неоднократно входили в акции Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR) — разработчика программного обеспечения для анализа данных, сооснователем которой является Питер Тиль и для которой правительство США входит в число важнейших клиентов, — и выходили из них. Раскрытая активность включает покупку 3 июня, продажи 16 и 18 июня, а также дополнительные покупки 23 и 24 июня. Крупнейшей единичной раскрытой операцией стала продажа 22 июня дивидендного ETF Vanguard на сумму от 5 млн до 25 млн долларов.

Независимые менеджеры и нерешённый этический вопрос

По словам Белого дома, счетами управляют независимые менеджеры, использующие компьютерные стратегии, ориентированные на слежение за индексами. Прямое индексирование такого рода может требовать сотен отдельных операций, включая продажи, направленные на фиксацию налоговых убытков. Несколько прошлых президентов использовали слепые трасты или избавление от активов, чтобы отделить себя от личных владений; при нынешней схеме торговля на счетах, связанных с Трампом, продолжается, хотя исполнение делегировано. Такое объяснение может оправдывать объём активности, но не устраняет этический вопрос.

Озабоченность связана не столько с отдельными сделками, сколько с пересечением полномочий Трампа в выработке политики и его инвестиций. Так, июньская декларация показывает сделки с акциями Palantir до и после мирного соглашения между США и Ираном от 14 июня, включая продажу на сумму до 1 млн долларов 18 июня с последующими покупками 23 и 24 июня. Palantir — крупный государственный подрядчик, что делает её более напрямую зависимой от решений федеральных властей в области обороны и госзакупок, чем такие компании, как Berkshire Hathaway или Meta Platforms.

Такая очерёдность не доказывает, что Трамп отдавал указания по этим сделкам или использовал непубличную информацию — по имеющимся данным, его инвестиционные счета управляются независимо, — однако она показывает, почему биржевая торговля президента поднимает этический вопрос даже при отсутствии доказательств неправомерных действий.

Конгресс действует, но не затрагивает президента

Раскрытие финансовой информации исполнительной властью основано на Законе об этике в правительстве 1978 года, а публичная отчётность о сделках должностных лиц с ценными бумагами была существенно расширена Законом STOCK 2012 года (Stop Trading on Congressional Knowledge Act) — именно в рамках этой системы подаются и публикуются периодические отчёты об операциях, такие как форма OGE 278-T. Закон STOCK подтвердил, что нормы о ценных бумагах, включая запреты на инсайдерскую торговлю, распространяются на федеральных должностных лиц, и предписал публиковать их отчёты о сделках в интернете — однако он оставил за охваченными чиновниками право владеть отдельными акциями и торговать ими. Двухпартийные законопроекты об ограничении биржевой торговли конгрессменов вносились на нескольких последних сессиях Конгресса, но не стали законом.

22 июля Палата представителей приняла Закон о запрете инсайдерской торговли (Stop Insider Trading Act, H.R. 7008) большинством 232 голоса против 198. Законопроект в целом запрещает членам Конгресса, их супругам и находящимся на иждивении детям покупать отдельные акции и требует предварительного уведомления о некоторых продажах. При этом закон освобождает президента и вице-президента. Поправка, которая распространила бы ограничения на исполнительную власть, была отклонена в Комитете Палаты по правилам.

Затем законопроект поступил в Сенат, но его шансы считаются низкими после того, как республиканцы Палаты добавили положение об удостоверении личности избирателей, против которого выступают демократы. Любой итоговый документ всё равно должен пройти Сенат и быть подписан президентом — причём в принятой Палатой редакции торговые ограничения не коснулись бы самого известного держателя счёта в исполнительной власти.

Что декларации говорят инвесторам — и чего не говорят

Для инвесторов практические ограничения таких отчётов существенны. Они поступают через недели, а иногда и месяцы после совершения сделок, раскрывают диапазоны, а не точные суммы, и могут отражать автоматизированные индексные стратегии, а не убеждения в отношении отдельных компаний. По срокам, установленным Законом STOCK, периодические отчёты об операциях могут подаваться с задержкой до 45 дней после сделки, и дальнейшие ежемесячные отчёты в рамках той же системы будут продолжать поступать до конца года.

Главный вывод исходного материала для читателей состоит в том, что лихорадочная торговля Трампа интересна, но не является инвестиционным сигналом. В качестве доказательства того, что инвесторы, сохранявшие дисциплину во время тарифного обвала 2025 года, были вознаграждены, приводится рост индекса S&P 500 примерно на 28% с момента инаугурации; также утверждается, что самый полезный урок более чем 1 000 июньских сделок заключается не в том, что было куплено или продано, а в том, почему обычным инвесторам стоит формировать портфели, не требующие знания о том, что предпримет президент дальше.

Источник: Yahoo Finance (первоначальный материал 24/7 Wall St.).