Президент Дональд Трамп в течение 20 месяцев обещал, что Америка находится на пороге экономического бума, однако неожиданно позитивный отчет по рынку труда, опубликованный в пятницу, в итоге вызвал у президента лишь раздражение.

Данные по занятости за август могли бы стать желанной передышкой после месяцев вялого найма и упорных опасений относительно инфляции, которые тяготеют над Трампом и его партией всего за два месяца до дня выборов. Вместо этого, выступая из Овального кабинета, Трамп обрушился с претензиями по поводу инфляции и процентных ставок, направив гнев на финансовые рынки, Федеральную резервную систему и торговых партнеров США. Он оспорил общепринятое в экономической науке мнение, что неожиданный прирост в 162 000 рабочих мест в августе может усиливать инфляционное давление. Сильные данные по занятости традиционно отслеживаются ФРС и инвесторами как сигнал «перегрева» экономики, способный удерживать ставки на высоком уровне — именно поэтому рынки порой реагируют негативно на высокие показатели рынка труда.

«Успех не вызывает инфляцию. Инфляцию вызывает глупость», — заявил Трамп в Овальном кабинете, назвав «безумием» падение фондовых рынков в пятницу на фоне опасений по поводу инфляции.

Сочетание снижения темпов найма и роста цен на протяжении его второго срока преследует Трампа и его обещание немедленно запустить беспрецедентный рост. «Когда я выиграю выборы, мы немедленно начнем совершенно новый экономический бум Трампа», — заявил он в августе 2024 года на митинге в Северной Каролине. Однако пока экономика растет лишь примерно на 2% в год — медленнее, чем при администрации Байдена.

Трамп объяснил неспособность обеспечить более сильный рост высокими процентными ставками по государственному долгу США и заявил в соцсетях, что Америка может ответить прекращением торговли с иностранными государствами. Ставки растут в ответ на устойчиво высокую инфляцию, подогреваемую тарифами Трампа и дефицитом нефти из-за войны с Ираном. Государственный долг уже преодолел внушительный порог в 40 триллионов долларов, а доходность 10-летних казначейских облигаций США в пятницу выросла до 4,79%. Эта базовая доходность влияет на стоимость заимствований во всей экономике — от ипотеки до корпоративных кредитов, а ее рост отражает обеспокоенность инвесторов инфляцией и фискальной траекторией правительства.

Поскольку обещанный рост так и не материализовался, президент утратил часть доверия общественности к своей способности управлять крупнейшей экономикой мира, при этом его собственная политика отчасти способствовала той инфляции и высоким ставкам, которые он стремится списать на других.

«Доверие к администрации в вопросах роста, инфляции, ставок, долга и динамики дефицита пошатнулось из-за завышенных прогнозов, не соответствующих экономической реальности», — отметил Джо Брузуэлас, главный экономист консалтинговой компании RSM US.

Если бы ФРС поступила по-трамповски и снизила базовую ставку, чтобы в экономику США поступило больше денег, потенциальный приток средств мог бы лишь усугубить инфляцию и добавить главе государства политических и экономических проблем. Однако президент оспорил этот основополагающий принцип денежно-кредитной политики, заявив в пятницу, что при более низких ставках валовой внутренний продукт рос бы на «12, 13, 14, 15%», словно отмахиваясь от инфляционных рисков. Рост ВВП США такого масштаба находился бы далеко за пределами современной исторической нормы: с 1984 года годовой рост ни разу не превышал 7,2%.

«У нас мог бы быть ВВП, который побил бы абсолютно все рекорды», — сказал Трамп.

По данным опроса The Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research, в середине лета рейтинг одобрения экономической политики президента составлял лишь 32%. Когда республиканцы в последний раз, в 2018 году, шли на промежуточные выборы при Трампе, его экономический рейтинг одобрения был 50%. Партии президентов исторически склонны терять позиции на промежуточных выборах, поэтому экономические настроения в преддверии ноября особенно важны для контроля над Конгрессом.

Угроза Трампа прекратить внешнюю торговлю может поставить рост под угрозу и еще сильнее подорвать его рейтинги. Недавно введенные им тарифы против Канады уже стали проблемой для республиканцев на выборах в Сенат в штатах Мэн и Мичиган.

Представители администрации Трампа утверждают, что их политика работает так, как задумано. Они настаивают, что развитие искусственного интеллекта приведет к росту производительности и ускорит рост, что прошлогодние тарифы в итоге вернут в Америку больше фабричных рабочих мест, что налоговые сокращения Трампа стимулируют деловые инвестиции, а усилия администрации по выявлению мошенничества сэкономят средства налогоплательщиков.

«Я ожидаю более высокого роста», — заявил Кристофер Фелан, председатель Совета экономических консультантов Белого дома. «Мы делаем вещи, чтобы происходили хорошие события».

Фелан отметил, что недавний прирост занятости примерно вдвое превышает уровень, необходимый для соответствия росту населения, и считает вполне возможным, что рост производительности будет поддерживать общий рост экономики в ближайшие несколько лет — хотя и признал, что одного роста может не хватить для решения всех финансовых проблем страны. Поскольку расходы на социальное обеспечение и Medicare растут быстрее доходов, один лишь рост едва ли способен существенно сократить бюджетный дефицит.

Согласно анализу Эрни Тедески, руководителя направления экономических исследований финтех-компании Stripe, даже если рост экономики США будет превышать 3% в год в течение следующего десятилетия, этого хватит лишь на стабилизацию уже высокой долговой нагрузки правительства.

Тедески сказал, что был бы «в восторге», если бы ИИ смог обеспечить такие темпы 10 лет подряд, однако история показывает, что столь крупный рост за счет достижений в области компьютерных технологий — скорее всего, «безудержный оптимизм».

«Нам абсолютно не следует планировать сценарий, исходя из оптимистичного варианта», — подчеркнул Тедески.

Вплоть до комментариев президента о процентных ставках в пятницу администрация Трампа всю прошлую неделю пыталась укрепить доверие избирателей к экономике. Министр финансов Скотт Бессент продвигал преимущества более сильного роста на саммите G20 министров финансов в Северной Каролине, а министр торговли Говард Лутник сделал то же самое в рамках встреч G20, посвященных инновациям.

Тем не менее Бессент в интервью AP сообщил, что вместе с директором бюджетного управления Белого дома Рассом Воутом работает над объявлением плана по «снижению уровня долга и дефицита».

Попытка существенно сократить годовой бюджетный дефицит объемом около 2 триллионов долларов, который через десятилетие должен превысить 3 триллиона, сопряжена с политическим риском. Снижение траектории бюджетного дефицита, вероятно, помогло бы процентным ставкам, однако может вызвать политическую боль в виде сокращения расходов и повышения налогов.

Брузуэлас, главный экономист RSM US, подчеркнул, что Трампу, скорее всего, придется пойти на жертвы, чтобы существенно решить долговую проблему и успокоить финансовые рынки.

«Нам нужен период более медленного роста государственных расходов — включая прямое сокращение расходов, а также повышение налогов, что в совокупности снизило бы дефицит и процентные ставки», — заявил он.

Ключевые вопросы впереди — как ФРС отреагирует на инфляционное давление на ближайших заседаниях, представит ли администрация обещанный план по долгу и как избиратели оценят экономику в ноябре.

Эта история была впервые опубликована на Fortune.com.