Акции The Travelers Companies, Inc. (TRV) упали на 4,02% до $368,72 на премаркете в пятницу, несмотря на то, что страховая компания имущественного страхования отчиталась о более сильных результатах за третий квартал. Накануне, в четверг, акции закрылись на уровне $383,89, поднявшись на 1,61%, однако падение на премаркете стерло этот рост. Компания сообщила о чистой прибыли в размере $1,917 млрд за квартал на фоне возросших катастрофических убытков. Для страховщиков квартальные результаты оцениваются через взаимодействие андеррайтингового дохода, инвестиционной доходности и вызванных погодными явлениями катастрофических убытков — все эти факторы отразились в отчетности Travelers.

Прибыль растет несмотря на более высокие катастрофические убытки

Разводненная прибыль на акцию Travelers за третий квартал составила $9,04 против $8,24 годом ранее. Чистая прибыль выросла на 2% с $1,888 млрд, а основная прибыль увеличилась на 4% до $1,947 млрд. Основная прибыль на разводненную акцию достигла $9,18 по сравнению с $8,14 в том же квартале прошлого года.

Результаты поддержали более высокое благоприятное развитие резервов и рост инвестиционного дохода, хотя штормы увеличили катастрофические убытки. Компания зафиксировала катастрофические убытки в размере $538 млн за квартал против $402 млн годом ранее — статья, которая, как правило, колеблется от квартала к кварталу в зависимости от погодных явлений в застрахованных регионах. Благоприятное развитие резервов предшествующих лет, отражающее то, что прежние оценки убытков оказались выше фактических расходов по претензиям, выросло до $234 млн с $22 млн.

Андеррайтинговая прибыль достигла $1,432 млрд, увеличившись на $54 млн по сравнению с прошлым годом. Комбинированный коэффициент — соотношение претензий и расходов к заработанным премиям, где значение ниже 100% указывает на андеррайтинговую прибыль, — улучшился до 86,8% с 87,3%, что отражает более высокую андеррайтинговую доходность. Базовый комбинированный коэффициент, исключающий катастрофические убытки и развитие резервов предшествующих лет, незначительно вырос до 84,1% с 83,9%, что указывает на несколько более высокие базовые издержки.

Рост премий различается по страховым сегментам

Квартальные списанные нетто-премии составили $11,480 млрд, практически не изменившись по сравнению с $11,473 млрд годом ранее. Без учета проданных в этом году канадских бизнесов премии выросли на 2%.

Премии сегмента коммерческого страхования выросли на 3% до $5,868 млрд продлениям договоров и новому бизнесу. Сегмент страхования гарантий и специальных рисков сгенерировал $1,209 млрд списанных премий, увеличившись на 12%, выиграв от роста активности в сфере поручительства при годовом росте нового бизнеса на 18%. Премии сегмента личного страхования, напротив, снизились на 7% до $4,403 млрд за квартал.

Инвестиционный доход вырос за квартал благодаря увеличению доходности и средней суммы инвестированных активов. Чистый инвестиционный доход до налогообложения увеличился на 6% до $1,098 млрд, а доход после налогообложения достиг $908 млн. Однако реализованные инвестиционные убытки после налогов составили $30 млн против $21 млн прибыли за аналогичный период прошлого года.

Выкуп акций продолжается на фоне снижения балансовой стоимости

Travelers вернула акционерам около $1,8 млрд за квартал посредством выкупа акций и других распределений капитала. Компания выкупила четыре миллиона акций на $1,508 млрд по средней цене $376 за акцию и сохранила $2,415 млрд в рамках полномочий на выкуп на конец сентября.

Акционерный капитал снизился на 12% с конца 2025 года до $28,995 млрд из-за роста нереализованных убытков. Рост процентных ставок снижает рыночную стоимость облигаций в портфелях страховщиков, и это давление на инвестиционный портфель Travelers сократило балансовую стоимость акции — ключевой показатель чистых активов страховщика — на 6% до $141,48. Скорректированная балансовая стоимость акции, исключающая чистые нереализованные инвестиционные прибыли и убытки, за тот же период выросла на 9% до $172,47.

Результаты за девять месяцев и дивиденды

За первые девять месяцев года чистая прибыль выросла на 54% до $5,836 млрд. Комбинированный коэффициент за девять месяцев улучшился на 6,9 пункта до 86,3% благодаря снижению катастрофических убытков.

Совет директоров объявил квартальный дивиденд в размере $1,25 на акцию, выплачиваемый 31 декабря акционерам, внесенным в реестр на 10 декабря. От того, как будут развиваться катастрофические убытки и динамика премий в четвертом квартале, зависит итоговая картина года.