Южнокорейская фондовая биржа приостановила торги на 20 минут в четверг после того, как основной индекс KOSPI рухнул более чем на 8% за одну сессию. Падение от июньского максимума индекса теперь превысило 40%, уничтожив более 2 трлн долларов рыночной капитализации.

KOSPI, за которым местные инвесторы следят так же, как инвесторы в США следят за индексом S&P 500, за время обвала опустился с шестого на 10-е место среди фондовых рынков стран мира.

Для масштаба: потери превышают весь годовой объем экономики Южной Кореи — около 1,9 трлн долларов в 2025 году — и совокупную стоимость всего биткойна ($BTC), оцениваемую примерно в 1,6 трлн долларов. Они также больше активов Национального пенсионного фонда Южной Кореи — третьего по величине пенсионного фонда в мире, который хранит около 1,3 трлн долларов сбережений, сократившихся вместе с фондовым рынком.

«Черный четверг» в цифрах

KOSPI закрыл торговую сессию в четверг на отметке 5 554, снизившись на 7,6% за день и продлив серию падений до семи дней подряд. Внутри дня индекс падал на 9,3% — этого хватило для срабатывания десятого за год автоматического ограничителя торгов (circuit breaker) — временной остановки торгов, которая вводится при превышении индексом заранее установленных порогов убытков и призвана дать рынку период охлаждения при резких колебаниях. Южнокорейские СМИ назвали эту сессию «черным четвергом».

Теперь, когда падение превысило 40%, кризис приближается к медианному снижению в 43,7%, зафиксированному во время предыдущих крупных рыночных кризисов Южной Кореи, включая «черный понедельник» 1987 года, азиатский финансовый кризис 1997 года, крах доткомов в 2000 году и мировой финансовый кризис 2008 года.

Гиганты ИИ-чипов движут падением

Samsung Electronics и SK Hynix — две компании по производству ИИ-чипов — вместе составляют около половины совокупной капитализации KOSPI. Из-за их непропорционально слабых результатов в последние месяцы именно эти две компании ответственны за 70% падения индекса с июньского максимума.

Июль стал худшим месяцем для KOSPI со времен мирового финансового кризиса 2008 года, а октябрь уже приближается к сумме июльских потерь и может закончиться еще хуже.

Фондовый рынок Южной Кореи официально волатильнее биткойна ($BTC). Розничные инвесторы усилили колебания с помощью плечевых однобумажных ETF — фондов, использующих деривативы для кратного увеличения дневных движений отдельных акций, одинаково усиливающих как убытки, так и прибыль, — за введение которых извинился министр финансов. Goldman Sachs сравнил распродажу этого месяца с крахом в марте 2020 года на фоне COVID-19 и распродажей в августе 2011 года после понижения кредитного рейтинга США — это единственные два эпизода за последние 20 лет торгов KOSPI, когда распродажа была настолько же серьезной и не последовало ни одного дня отскока.

Фондовый рынок Южной Кореи вошел в топ-10 мира в январе, обогнав Германию с капитализацией 3,25 трлн долларов. К июню он поднялся выше 5 трлн долларов, заняв шестое место. Сейчас он на 10-м месте.

Председатель Комиссии по финансовым услугам страны созвал в четверг экстренное совещание, поручив финансовым компаниям «сохранять бдительность» и «активно реаг для обеспечения стабильности финансового рынка и защиты инвесторов».