Аналитики Уолл-стрит расходятся в оценках дальнейшей траектории S&P 500: один влиятельный «бык» сохраняет уверенность, тогда как другой снижает ожидания. Том Ли из Fundstrat утверждает, что ожидаемое повышение ставки Федеральной резервной системой может, напротив, создать почву для ралли на фондовом рынке, в то время как Yardeni Research сократила свои целевые уровни и повысила вероятность медвежьего сценария. Скачок доходностей долгосрочных казначейских облигаций стал центральным элементом более осторожных прогнозов, а направление этих доходностей проходит через аргументы обоих лагерей, поскольку долгосрочные ставки по казначейским облигациям служат ориентиром для оценки будущей корпоративной прибыли.

Ли, председатель Bitmine Immersion Technologies и глава отдела технологических исследований в Fundstrat, заявил в эфире CNBC, что S&P 500 может «легко оказаться выше 8,200 к концу года». Основными драйверами этого прогноза он назвал продолжающуюся силу акций компаний в сфере искусственного интеллекта и технологического сектора; по его словам, наибольшую нагрузку понесет технологический сектор, согласно краткому изложению его комментариев, опубликованному в X 16 сентября 2026 года:

TOM LEE SAYS ONE OF THE BIGGEST RALLIES OF OUR LIFETIME COULD BE STARTING

He thinks the fourth quarter could mark the beginning of a much larger move into next year:

– Lee says the S&P 500 $SPX could easily finish above 8,200 by year end – Tech is expected to do much of the… pic.twitter.com/iLAggazV7D

— Tom Lee Tracker (Not actually Tom) (@TomLeeTracker) September 16, 2026

источник

Ли отметил, что ожидаемое повышение ставки ФРС на 25 базисных пунктов в конечном итоге может пойти рынкам на пользу. По его мнению, повышение ставки сейчас устраняет страх перед будущими повышениями, что снижает доходности казначейских облигаций и придает инвесторам больше уверенности для возвращения денег в акции.

Он обратил внимание, что значительные объемы капитала остаются в стороне после недавних дней падения рынка. Эти деньги, по его словам, могут подпитать отскок, как только инвесторы получат ясность относительно курса денежно-кредитной политики ФРС и неопределенность вокруг ставок будет устранена.

Говоря об инфляции, Ли добавил, что базовая CPI-инфляция в августе сохранилась на уровне 3,4% в годовом исчислении. Он сослался на исследование Goldman Sachs, выделяющее четыре временных инфляционных фактора: комиссии за управление портфелями, стоимость флеш-памяти, торговые пошлины и цены на энергоносители. Эти факторы добавляют около 1,7 процентного пункта к headline-инфляции PCE, но должны ослабнуть в течение ближайших шести месяцев. PCE — это индикатор инфляции, за которым ФРС следит наиболее пристально при определении политики, именно поэтому эти временные факторы находятся в центре дебатов о ставках.

Yardeni повышает вероятность медвежьего сценария

Yardeni Research придерживается иной точки зрения. Компания снизила свой целевой уровень S&P 500 на конец года до 7,900 с 8,400, перенеся отметку 8,400 на середину 2027 года. Она также повысила вероятность медвежьего исхода с 20% до 30% и снизила вероятность базового сценария «Roaring 2020s» с 80% до 70%.

Главной причиной снижения прогноза стал недавний рост доходностей казначейских облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США на этой неделе превысила 5% и на момент написания статьи составляла 4,988%, тогда как доходность 30-летних находилась на уровне 5,355%. Доходности на таких уровнях повышают ставку дисконтирования, применяемую к будущей корпоративной прибыли, и предлагают инвесторам в облигации доходность, конкурирующую с акциями.

Yardeni также сократила прогноз форвардного коэффициента цена/прибыль на конец года до 18,6 с 19,8, сохранив прогноз прибыли S&P 500 на 2027 год на уровне $425. Поскольку целевые уровни индекса формируются путем умножения прогнозной прибыли на оценочный мультипликатор, сокращение мультипликатора при неизменном прогнозе прибыли механически снижает краткосрочный показатель, даже если долгосрочный взгляд остается неизменным. Несмотря на более осторожный краткосрочный прогноз, компания сохранила целевой уровень S&P 500 на конец десятилетия на отметке 10,000.

Goldman Sachs высказывает свое мнение

Goldman Sachs отмечает, что исторически акции испытывали трудности в начале циклов повышения ставок ФРС. S&P 500 в среднем падал на 2% в течение трех месяцев после начала прошлых повышений, но в среднем прибавлял 9% за 12 месяцев. Единственным исключением стал 2022 год.

Главный стратег Goldman Sachs по американским акциям Бен Снайдер заявил, что среднесрочное влияние на акции зависит от того, как ужесточение политики отразится на росте прибыли.

Ли возразил против более широкого пессимизма. По его словам, корпоративная прибыль еще не достигла пика, слабые инвестиции в жилищное строительство оставляют простор для дальнейшего экономического роста. Он оценивает, что восстановление жилищного сектора может добавить от $30 до $50 к прибыли S&P 500.

При этом он допускает возможную коррекцию в конце года, связанную с высоким уровнем долга ИИ-компаний и насыщенным календарем IPO, но подчеркивает, что распространенный рыночный пессимизм сам по себе является доводом в пользу того, что акции еще не исчерпали свой потенциал роста.

С прогнозом Ли о закрытии года выше 8,200 и новым целевым уровнем Yardeni в 7,900 раскол между «быками» и скептиками Уолл-стрит определит рамки дискуссии в преддверии последнего квартала 2026 года. Ключевые ориентиры на этом пути включают предстоящее решение ФРС по ставке, то, ослабнут ли в шестимесячный срок инфляционные давления, которые выделяет Goldman, траекторию доходности 10-летних казначейских облигаций около уровня 5%, а также риски долга ИИ-сектора и календаря IPO, на которые указал сам Ли.

Эта статья впервые была опубликована на CoinCentral.