Следующий вызов токенизации — создание ликвидности, считает руководитель GSR
Ключевые выводы
- •Алекс Таффе, директор по выручке GSR, сообщил, что токенизированные реальные активы сталкиваются с дисбалансом спроса и предложения: выпуск опережает спрос инвесторов.
- •Фрагментация ликвидности усугубляется по мере того, как все больше эмитентов и блокчейнов размещают токенизированные версии одних и тех же инструментов, отмечают участники дискуссий.
- •Руководители стейблкоин-компаний заявили, что более широкое принятие зависит от возможности повседневных платежей; по данным DefiLlama, капитализация стейблкоинов составляет 306 миллиардов долларов.
- •Генеральный директор Arkham Intelligence Мигель Морел сообщил, что ончейн-данные могут помочь трейдинговым компаниям оценивать риск контрагентов, а биржам — проверять депозиты клиентов для комплаенса.
- •Венчурные инвесторы заявили, что слабая ликвидность альткоинов за последние три месяца затруднила выходы, а рынок теперь вознаграждает более прочные фундаментальные показатели и более длительные сроки удержания.
Токенизированные активы открывают новые торговые возможности на финансовых рынках, однако растущее предложение реальных активов (RWA), выводимых в ончейн, пока не подкреплено спросом инвесторов, сообщает Алекс Таффе, директор по выручке криптотрейдинговой компании GSR.
Этот разрыв имеет значение, поскольку ликвидность лежит в основе торгуемости: ончейн-актив с малым числом потенциальных покупателей может быть сложно продать, а глубина вторичного рынка повсеместно считается необходимым условием для более широкого распространения токенизированных продуктов.
Выступая на панели о ликвидности и фрагментации рынка на CONNECT by Cointelegraph: Singapore Edition 9 октября, Таффе сообщил, что ликвидность улучшается в таких областях, как акции компаний до IPO, сырьевые товары и глобальные акции, доступ к которым у инвесторов ранее был ограничен. Тем не менее он отметил, что спрос на полностью токенизированные RWA не успевает за растущим числом выпускаемых активов.
«Если говорить конкретно о RWA и полностью токенизированных активах, существует дисбаланс спроса и предложения. Предложения огромное количество. Каждый эмитент и управляющий активами хочет проводить формирование капитала в ончейне», — сказал Таффе.
Он добавил, что растущее число эмитентов активов и блокчейнов еще больше фрагментирует ликвидность на токенизированных рынках — это побочный эффект отрасли, где практически любой блокчейн может размещать токенизированные версии одного и того же инструмента.
Линлин Цзян, партнер DWF Labs, согласилась, что фрагментация остается проблемой, особенно когда разные эмитенты токенизируют один и тот же базовый актив, но создают отдельные пулы ликвидности. Однако Цзян отметила, что ликвидность криптовалют за последние годы значительно улучшилась, хотя отрасли еще предстоит многое сделать.
Как эмитенты и торговые площадки будут консолидировать эту ликвидность — через общие площадки, кроссчейн-инфраструктуру или агрегацию — остается одним из открытых вопросов отрасли токенизации.
Связанное: Акции Securitize выросли более чем на 10% после запуска токенизированных акций США на Solana
Cointelegraph собрал основателей Web3-компаний, инвесторов и руководителей отрасли на четырех панельных дискуссиях мероприятия, посвященных токенизации, платежам в стейблкоинах, ончейн-торговой инфраструктуре и выходам венчурного капитала, а также питч-конкурсу стартапов.
Принятие стейблкоинов зависит от повседневных платежей
В ходе панели «Стейблкоины в точ продаж: карты, кошельки и борьба за повседневные расходы» Майк Силадзе, основатель и генеральный директор ether.fi, заявил, что хотя стейблкоины упростили переводы денег через границы, их более широкое принятие зависит от того, смогут ли потребители использовать их для повседневных расходов.
Силадзе привел в пример Сингапур, где потребители могут держать USDC, но все равно нуждаются в местной валюте для оплаты счетов, что подчеркивает разрыв между блокчейн-платежной инфраструктурой и повседневными финансовыми услугами. Этот пример отражает более широкую проблему стейблкоинов, привязанных к доллару: продавцы и поставщики услуг в большинстве экономик по-прежнему устанавливают цены и проводят расчеты в местной валюте, из-за чего между ончейн-балансами и повседневными тратами возникает этап конвертации.
Ивонн Чиа, глава по коммуникациям эмитента стейблкоинов USDD, заявила, что с точки зрения пользователя «самое важное для вас — это пользовательский опыт».
«Именно в этом направлении мы хотим двигаться: сделать так, чтобы пользователю было максимально легко получать стейблкоины и пользоваться ими, до того момента, когда он даже не задумывается, что использует стейблкоин. Это просто обычная часть его жизни», — сказала Чиа.
«Причина, по которой никто не пользуется стейблкоинами во многих частях мира, в том, что они просто не встраиваются в повседневную жизнь», — сказал Силадзе.
Помимо повседневного применения, остаются и регуляторные препятствия, отметил сооснователь и генеральный директор FinHarbor Илья Подойницын. Он указал, что провайдерам приходится ориентироваться в правилах, различающихся между юрисдикциями, что вынуждает их адаптировать инфраструктуру и системы комплаенса под отдельные рынки. Эта нагрузка выросла, поскольку крупные юрисдикции, включая Европейский союз и Сингапур, вводили специальные рамки регулирования стейблкоинов по разным графикам.
Ашна Вела, директор по работе с клиентами провайдера криптоплатежей Mercuryo, заявила, что платежи в стейблкоинах должны стать такими же простыми, как использование Apple Pay, позволяя пользователям совершать транзакции, не покидая приложение. «Я думаю, в этом и заключается вся суть — быть невидимыми», — сказала она.
Дискуссия прошла на фоне того, что рыночная капитализация стейблкоинов составила 306 миллиардов долларов, увеличившись примерно на 2% год к году после роста около 74% за предыдущие 12 месяцев, по данным DefiLlama.
Ончейн-трейдинг сталкивается с фрагментацией ликвидности и проблемами управления рисками
Криптотрейдинговые платформы сталкиваются с трудностями при определении доступной ликвидности в блокчейн-сетях и управлении риском контрагентов, сообщают участники панели «Чего все еще не хватает в ончейн-торговой инфраструктуре в 2026 году».
Остин Федера, соатель DoubleZero, заявил, что перемещение ликвидности между блокчейн-сетями остается более сложным, чем на традиционных финансовых рынках. Он отметил, что «фрагментация — это не только проблема исполнения, это скорее проблема данных», добавив, что «на самом деле очень трудно понять, сколько ликвидности реально существует в ончейне». В отличие от традиционных рынков, где торговые данные консолидированы, криптовалютная ликвидность распределена по множеству независимых сетей, каждая из которых ведет собственные записи.
В части управления рисками Мигель Морел, основатель и генеральный директор компании блокчейн-аналитики Arkham Intelligence, сообщил, что трейдинговые компании могут использовать ончейн-данные для оценки риска контрагентов, особенно на рынках прогнозов, где некоторые участники могут обладать информационным преимуществом над другими.
«Если вы знаете, кто на другой стороне, и принимаете меньший риск, вы можете предложить более узкий спред», — сказал Морел, добавив, что это может привести к лучшим ценам для клиентов.
Те же блокчейн-данные, по словам Морела, могут помочь биржам оценивать депозиты клиентов, позволяя определить происхождение средств и принимать комплаенс-решения. «Не запрашивая паспорт, вы можете узнать, откуда поступают эти депозиты», — сказал он. Он добавил, что биржи могут использовать эту информацию, чтобы решить, разрешать ли торговлю с внесенных средств или направить их на комплаенс-проверку.
Инвесторам в криптовалюты становится сложнее выходить из позиций по мере взросления рынка
Проблемы ликвидности осложнили выходы для венчурных инвесторов в криптовалюты, сообщают участники панели «Проблема выхода: как инвесторы возвращают свои деньги».
Пулкит Гупта из Nomad Capital заявил, что ликвидность на криптовалютных рынках за последние три месяца была особенно слабой, при этом большая ее часть сосредоточена в крупных криптовалютах. «Что касается альткоинов, нам действительно было очень трудно найти выход», — сказал он. Венчурная фирма поддержала несколько криптопроектов с публично торгуемыми токенами, включая Movement, Solayer и Berachain.
Выходы криптофондов часто происходят через ликвидные токен-рынки, а не через IPO и поглощения, более характерные для традиционного венчурного капитала, что означает, что время выхода напрямую зависит от доступной глубины рынка.
Отражая сдвиг в сторону более долгосрочных ожиданий, Соня Шоу, генеральный директор OneAsset, заявила, что рынок повзрослел и стартапы должны демонстрировать более прочные основы бизнеса. Вспоминая инвестора, который ожи выхода в течение шести месяцев, она сказала: «Не думаю, что рынок больше так работает».
Шоу охарактеризовала отход от быстрых выходов как позитивный признак зрелости рынка.
Александр Нечаев, партнер Funders VC, выделил проблемы, связанные со скоростью изменений как продуктов, так и рынков. «Быстрый темп перемен делает экспертизу и способности основателей ключевыми для инвестиционных решений», — сказал он.
Тема перемен и того, как основателям команд ориентироваться в неопределенности, была поднята позже в тот же день в ходе питч-конкурса мероприятия при поддержке Funders VC.
Связанное: Атака на Ledger распространяется на ЕС, ИИ находит баг на «18 триллионов XRP»: Hodler’s Digest
Источник: Cointelegraph
