Circle защищает экономическую модель USDC на фоне переманивания партнёров конкурентами по стейблкоинам
Ключевые выводы
- •Circle раскрыла, что в первом полугодии 2026 года сохраняла около 7 центов чистой прибыли с каждого доллара выручки при общей выручке около 1,4 млрд долларов.
- •Расходы на дистрибуцию и транзакции составили 819 млн долларов выручки Circle, а оставшиеся 473 млн долларов были направлены на комплаенс, ликвидность и разработку продуктов, включая около 214 млн долларов расходов на опциональное вознаграждение сотрудников.
- •Coinbase остаётся крупнейшим партнёром Circle по USDC, но также поддержала Open USD вместе со Stripe и BlackRock — проект, чей запущенный токен OUSD передаёт участникам доход от резервов за вычетом комиссии за управление.
- •Circle противопоставила модели распределения доходов конкурентов, включая возглавляемую Paxos сеть Global Dollar Network, утверждая, что расходы на погашение, комплаенс и устойчивость сохраняются независимо от того, оплачивает ли их эмитент.
- •В сентябре Binance приобрела долю в Circle на 100 млн долларов по пятилетнему соглашению, а Circle теперь предоставляет бесплатные почти мгновенные погашения подходящим клиентам платформы и платёжным потокам через Circle Payments Network.
Эмитент стейблкоинов Circle (CRCL) защищает свою бизнес-модель после того, как Coinbase — крупнейший партнёр компании по дистрибуции — поддержала конкурирующий проект, обещающий компаниям большую долю дохода от резервов стейблкоинов.
В блоге, опубликованном в пятницу, коммерческий директор Circle Каш Раззаги сообщил, что в первом полугодии 2026 года компания сохраняла около 7 центов чистой прибыли с каждого доллара выручки. За этот период Circle получила выручку около 1,4 млрд долларов, а расходы на дистрибуцию и транзакции составили 819 млн долларов.
Эти цифры находятся в центре обостряющегося спора о том, кто имеет право на проценты, приносимые активами, обеспечивающими стейблкоины, — как правило, это денежные средства и краткосрочные казначейские облигации США, приносящие эмитенту доход. Circle заявила, что оставшиеся 473 млн долларов пошли на комплаенс, ликвидность и разработку продуктов; в эту сумму вошло также около 214 млн долларов расходов на опциональное вознаграждение сотрудников и связанные с ним затраты.
Coinbase остаётся крупнейшим партнёром Circle по $USDC, но также выступает сторонником Open USD наряду со Stripe и BlackRock. Представленный в июне Open USD призван позволить компаниям выпускать и погашать стейблкоины без комиссий, передавая участникам доход от резервов за вычетом комиссии за управление — структура, которая контрастирует с практикой Circle, сохраняющей часть доходности для финансирования таких функций, как комплаенс и разработка продуктов.
Circle не назвала Open USD напрямую, хотя токен OUSD уже запущен. Другие конкуренты, в том числе возглавляемая Paxos сеть Global Dollar Network (USDG), также распределяют доход от резервов между участниками.
«Расходы на погашение, комплаенс и устойчивость не исчезают только потому, что эмитент отказался их оплачивать», — написал Раззаги.
Circle также работает над привлечением дополнительных партнёров по дистрибуции. В сентябре Binance приобрела долю в компании на 100 млн долларов в рамках пятилетнего соглашения, включающего комиссию, привязанную к $USDC, хранимым через кошельковый сервис Circle.
Компания отметила, что стандартные погашения $USDC остаются бесплатными и «как правило, завершаются в срок до двух рабочих дней». Соответствующие критериям клиенты платформ и платёжные потоки через Circle Payments Network теперь могут получать почти мгновенные погашения бесплатно, добавила компания. Конкурирующие предложения теперь сводятся к условиям, которые компании могут напрямую сравнивать, — структурам выплат, скорости погашения и комиссиям, — пока эмитенты и их партнёры по дистрибуции договариваются о разделе дохода от резервов стейблкоинов.
