13 августа Tether сообщил, что KPMG U.S. провела аудит Tether International, S.A. de C.V. за финансовый год, закончившийся 31 декабря 2025, и выдала немодифицированное мнение. Проверенная отчетность показала, что резервы превышают обязательства на $6.814 billion. KPMG изучила баланс, отчет о прибылях и убытках, денежные потоки, изменения в капитале и подтверждающие их первичные записи.

Это событие имеет значение, выходящее за рамки обычной бухгалтерской процедуры. Tether вырос в одного из крупнейших в мире держателей государственного долга США, с более чем $140 billion в казначейских обязательствах, тогда как USDT находится в центре рынка стейблкоинов, используемого на биржах, в платежах, на развивающихся рынках и в протоколах децентрализованных финансов. Баланс Tether теперь включает казначейские облигации США, золото, Bitcoin, обеспеченные займы и другие инвестиции, поэтому качество и ликвидность этих активов становятся столь же важными, как и их общий объем. Аудит также проводится на фоне того, как прозрачность стала одним из факторов конкуренции среди эмитентов стейблкоинов: конкуренты, такие как Circle, подчеркивают собственные практики подтверждения и комплаенса в стремлении к институциональному и регуляторному доверию.

Объем проверки KPMG вышел за рамки прежних обзоров резервов

Tether уже много лет публикует ежеквартальные подтверждения резервов через BDO, а Deloitte отдельно проверяла резервы, обеспечивающие связанный с Tether стейблкоин USA₮, ранее в 2026. Эти проверки были сосредоточены на определенной информации о резервах. KPMG же провела аудит годовой финансовой отчетности Tether International, включая операции, системы, записи о владении, оценки и контрагентов по всему более широкому бизнесу.

По словам Tether, KPMG физически пересчитала и осмотрела каждый золотой слиток, находившийся у компании, включая идентификационные данные, прикрепленные к каждому слитку. Вместо того чтобы полагаться только на внутренние книги учета или заявления кастодианов, физическая проверка дала независимое подтверждение того, что золото, отраженное в отчетности, действительно существует.

Что покрывает немодифицированное мнение

KPMG выдала немодифицированное мнение по финансовой отчетности Tether за 2025, не выявив существенных вопросов, требующих оговорки. Tether заявляет, что отчетность была подготовлена по U.S. GAAP, а аудит проводился в соответствии со стандартами аудита AICPA. Формулировки, распространяемые в интернете и называющие это аудитом PCAOB, выходят за рамки того, что раскрыл Tether.

Мнение охватывает финансовую отчетность за год, закончившийся 31 декабря 2025. Оно не гарантирует, что USDT всегда будет сохранять привязку к курсу, и не снимает рыночный риск и риск ликвидности с активов, удерживаемых после этой даты.

Избыточные резервы Tether создают запас для покрытия убытков, однако устойчивость этой защиты зависит от лежащего в основе портфеля. Краткосрочные казначейские облигации имеют совершенно иные характеристики ликвидности и волатильности, чем Bitcoin, золото или обеспеченное кредитование. Поскольку Tether управляет более широким инвестиционным портфелем, состав, срок погашения и ликвидность этих активов важны наряду с крупным размером баланса.

Годы регуляторного внимания

Мнение Big Four имеет для Tether особое значение, поскольку сомнения в качестве и точности раскрытий об обеспечении сопровождали компанию годами. В 2021 U.S. Commodity Futures Trading Commission обязала Tether выплатить штраф в размере $41 million из-за заявлений об обеспечении USDT. Регулятор установил, что Tether представляла USDT как полностью обеспеченный соответствующими фиатными резервами в период, когда это не соответствовало действительности. CFTC также сослалась на более ранние заявления о профессиональном аудите, хотя Tether его еще не завершила.

Мнение KPMG не меняет того, что происходило в тот период. Однако оно снимает давнюю критику: Tether больше нельзя корректно описывать как компанию, которая никогда не проходила полный ежегодный финансовый аудит.

Полный отчет все еще не опубликован

В сообщении Tether описываются мнение KPMG и объем работы, но полный подписанный аудиторский отчет и проверенная финансовая отчетность не приложены.

Эти документы дали бы гораздо больше деталей о классификации активов, методах оценки, учетной политике, рисках со связанными сторонами и областях, где требовалось управленческое суждение. Пока они не опубликованы, внешние читатели не могут самостоятельно изучить полные примечания, лежащие в основе мнения KPMG.

Tether также заявляет, что его продукты используют более 650 million человек. Эта цифра исходит от самой компании и не должна представляться как число пользователей, независимо подтвержденное KPMG.

Что будет после первого аудита Tether

Чистый финансовый аудит не снимает отдельные регуляторные вопросы, связанные с USDT. Требования к резервам, допустимым активам и правила для иностранных эмитентов стейблкоинов продолжают действовать независимо от мнения KPMG. В Европейском союзе Regulation on Markets in Crypto-Assets с 2024 года устанавливает для эмитентов стейблкоинов требования к составу резервов, раскрытию информации и авторизации, а схожие рамки развиваются и в других юрисдикциях. Следовательно, правила США для стейблкоинов также могут повлиять на USDT, даже при более сильной финансовой отчетности.

Следующий ориентир — опубликует ли Tether полную проверенную отчетность и будет ли повторять аудит ежегодно.

Если ежегодные аудиты Big Four станут обычной практикой, а не исключением, Tether сделает больше, чем просто ответит на давнюю критику своих резервов. Компания поднимет стандарт прозрачности, по которому все крупные эмитенты стейблкоинов будут все чаще оцениваться.

The post Tether Gets First Full Big Four Audit After Years of Reserve Doubts appeared first on Coindoo .