Привилегированные акции STRC компании Strategy стали крупнейшей позицией в трех крупных ETF привилегированных акций США, совокупные вложения которых в эту бумагу составляют $756 million, несмотря на то что STRC продолжает торговаться примерно на 13% ниже своей номинальной стоимости $100.

Michael Saylor, соучредитель и исполнительный председатель Strategy, заявил, что STRC теперь является крупнейшей позицией в iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) от BlackRock, U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) от Virtus InfraCap и Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) от VanEck. В публикации в X от 24 июля Saylor сказал, что распределение в ETF показывает, что продукты «digital credit» компании Strategy переходят в институциональные портфели.

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF, Virtus InfraCap’s $PFFA, and VanEck’s $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF, Virtus InfraCap’s $PFFA, and VanEck’s $PFXF. pic.twitter.com/IoYwl2D360

Эти три ETF дают инвесторам косвенную экспозицию к STRC наряду с привилегированными бумагами, выпущенными устоявшимися американскими компаниями. ETF привилегированных акций обычно используются для получения доходной экспозиции, а их аллокации могут ставить новых эмитентов рядом с банками, коммунальными компаниями, компаниями недвижимости и другими регулярными эмитентами привилегированных бумаг. Согласно данным Saylor, фонды вместе держат STRC на $756 million, что делает ее крупнейшей отдельной позицией в каждом портфеле.

Несмотря на рост спроса со стороны ETF, STRC закрылась 24 июля на уровне $86.89, прибавив 2.29% за сессию, а затем поднялась до $87.14 на послеторговой сессии, согласно рыночным данным Yahoo Finance. Цена закрытия оставила STRC на 13.11% ниже уровня $100, к которому Strategy изначально привязала эту бумагу.

Дисконт к номиналу является существенной проблемой для Strategy, поскольку компания использует продажи STRC для привлечения капитала на покупки Bitcoin. Strategy может выпускать дополнительные привилегированные акции около или выше $100 и направлять выручку в Bitcoin, но выпуск новых акций с большим дисконтом принес бы меньше капитала на акцию и сделал бы сделку менее выгодной.

Спрос со стороны ETF увеличил институциональную долю владения

CEO Strategy Phong Le заявил, что средняя позиция STRC у институциональных инвесторов выросла на 105% до $3.5 million в период с марта по июль. За тот же период доля розничных инвесторов во владении снизилась с 78% до 71%, согласно данным, опубликованным Le в X.

«Институты приходят», — написал Le.

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets.

Данные Le исправили сообщения, в которых рост средних институциональных вложений описывался как 10%. В его публикации рост был указан на уровне 105%, что означает, что средняя институциональная позиция более чем удвоилась за четырехмесячный период.

Критик Bitcoin Peter Schiff заявил, что институциональное участие не обязательно означает, что каждый покупатель ожидает роста STRC или Bitcoin. Отвечая Le, Schiff утверждал, что розничные инвесторы могли продать свои позиции с убытком, тогда как профессиональные инвесторы вошли в сделки, рассчитанные на извлечение прибыли из ценовых различий между активами, связанными со Strategy.

Schiff сказал, что некоторые фонды могли купить STRC, одновременно открыв короткую позицию по обыкновенным акциям Strategy, MSTR, в рамках спредовой сделки. Он также заявил, что другие покупатели могли сочетать длинные позиции по STRC с короткой экспозицией к Bitcoin.

«None of those trades are bullish bets», — написал Schiff в своем ответе.

В настоящее время Strategy выплачивает держателям STRC годовой денежный дивиденд 12% двумя платежами каждый месяц. На информационной странице STRC компании говорится, что руководство ежемесячно корректирует ставку дивиденда, чтобы удерживать акции около номинальной стоимости $100 и снижать ценовую волатильность. Для привилегированных бумаг разрыв между рыночной ценой и номиналом находится под пристальным вниманием, поскольку он влияет как на текущую доходность для покупателей, так и на способность эмитента продавать дополнительные акции на запланированных условиях.

Высокие выплаты пока не устранили дисконт. 52-недельный диапазон STRC составляет от $71.25 до $100.42, а цена закрытия 24 июля оставалась ближе к нижней границе этого диапазона, чем к номиналу.

Уровень $100 является ключевым для плана финансирования покупок Bitcoin у Strategy

Le напрямую связал дополнительную эмиссию STRC и покупки Bitcoin с восстановлением цены привилегированных акций. В июльском интервью CEO Strategy сказал, что компания возобновит выпуск дополнительных STRC, когда бумага вернется к номиналу.

«Мы продолжим это развивать. И да, когда Stretch вернется к номиналу, мы выпустим больше. Мы купим больше Bitcoin», — сказал Le.

В рамках этой модели возврат к $100 позволил бы Strategy продавать новые акции STRC на более выгодных условиях и использовать выручку для приобретения дополнительного Bitcoin. Пока дисконт не сократится, комментарии Le указывают на то, что у компании меньше стимулов расширять программу.

Strategy уже показала, как давление на ее привилегированные бумаги может влиять на ее Bitcoin-казначейство. В заявке от 6 июля говорилось, что компания продала 3,588 $BTC за $216 million для финансирования дивидендов по своим бумагам digital-credit и поддержания ликвидности. После продажи Saylor сообщил, что Strategy держала 843,775 $BTC и увеличила свои резервы в долларах США до $2.55 billion.

Также 6 июля Binance Stocks добавила STRC для спотовой торговли, согласно объявлению биржи, о котором сообщила crypto.news. Листинг последовал за запуском бессрочных фьючерсов, связанных с STRC, и дал пользователям Binance еще один способ торговать этой привилегированной бумагой.

Binance заявила, что кредитование полностью оплаченных ценных бумаг станет доступно после полного расчета по сделкам с акциями. Хотя листинг создал еще один канал распространения STRC, сохраняющийся дисконт бумаги показывает, что накопление ETF и дополнительный доступ к торгам пока не восстановили уровень $100, необходимый Strategy для возобновления покупок Bitcoin, финансируемых новой эмиссией привилегированных акций.