Strategy сообщила о чистом убытке $8.22 млрд за второй квартал 2026 года, чему способствовало резкое снижение цены Bitcoin, вызвавшее значительные нереализованные убытки по всему портфелю цифровых активов компании. Компания, ранее известная как MicroStrategy, управляет одним из крупнейших корпоративных казначейств в Bitcoin и с 2020 года, когда начала накапливать этот актив, служит заметным публичным аналогом для экспозиции на Bitcoin.

Компания зафиксировала операционный убыток $8.33 млрд, включая нереализованный убыток по Bitcoin в размере $8.32 млрд. Разводненный убыток составил $24.45 на обыкновенную акцию, а чистый убыток, относящийся к обыкновенным акционерам, достиг $8.62 млрд после выплаты $400.7 млн дивидендов по привилегированным акциям.

Падение Bitcoin стирает прошлогодний рост

Результаты за 2 квартал означают резкий разворот по сравнению с тем же периодом годом ранее, когда Strategy сообщила о чистой прибыли $10.02 млрд на фоне нереализованной прибыли по Bitcoin в размере $14.05 млрд. В соответствии с правилами учета по справедливой стоимости, применяемыми к цифровым активам, компании должны переоценивать свои криптовалютные активы по рыночной стоимости на каждую отчетную дату, поэтому колебание напрямую отражает динамику цены Bitcoin между кварталами, а не изменение количества удерживаемых монет.

Базовый софтверный бизнес компании принес квартальную выручку $122.4 млн, что на 6.9% выше, чем $114.5 млн годом ранее. Валовая прибыль выросла до $81.6 млн, хотя валовая маржа немного снизилась до 66.6% с 68.8%. Софтверный сегмент по-прежнему вносит скромный вклад по сравнению с балансом цифровых активов компании, где позиция стоимостью в десятки миллиардов долларов значительно превышает квартальные операционные результаты.

По состоянию на 30 июня денежные средства и их эквиваленты составляли $1.71 млрд, снизившись с $2.21 млрд на конец марта. Компания также держала $736.1 млн в краткосрочных инвестициях.

Framework распределения капитала расширяется

Презентация Strategy за 2 квартал официально обозначила переход от прежней односторонней модели выпуска капитала к более активному управлению капиталом. Этот сдвиг отражает структурную эволюцию казначейской стратегии, которая ранее определялась непрерывным накоплением Bitcoin, финансируемым за счет выпуска акций и долговых инструментов.

В рамках обновленного подхода выручка от будущих размещений обыкновенных и привилегированных акций MSTR может распределяться по нескольким направлениям: покупка Bitcoin, пополнение USD reserve, выкуп долга и обратный выкуп ценных бумаг. Политика также допускает продажу Bitcoin для увеличения денежных резервов, погашения долга или выкупа акций MSTR и привилегированных акций, когда руководство считает такие действия целесообразными.

Совет директоров уполномочил продавать Bitcoin на сумму до $1.25 млрд, чтобы пополнить USD reserve, покрыть обязательства по дивидендам по привилегированным акциям и процентам, восстановить денежные средства, использованные на эти цели, или профинансировать обратный выкуп ценных бумаг.

В течение 2026 года Strategy продала 3,620 BTC за $218.4 млн, включая продажу 3,588 BTC, предназначенную для финансирования выплат по привилегированным распределениям . Это продолжает ранее начатый отход компании от абсолютной позиции «никогда не продавать» .

USD reserve достигает $3.75 млрд

Strategy увеличила свой USD reserve до $3.75 млрд, что примерно соответствует 2.1 года покрытия дивидендов по привилегированным акциям и процентных выплат по долгу. Текущие годовые обязательства составляют примерно $1.76 млрд.

В 2026 году компания привлекла $17.06 млрд через программы at-the-market и снизила объем непогашенного конвертируемого долга с $8.21 млрд до $6.71 млрд после выкупа нот на $1.5 млрд за $1.38 млрд.

Несмотря на включение регулярных продаж в свою капитальную модель, Strategy осталась чистым покупателем Bitcoin. За год компания приобрела 174,895 BTC и продала 3,620 BTC, что дало чистое увеличение на 171,275 BTC.

По состоянию на 26 июля объем ее активов составлял 843,775 BTC, приобретенных за $63.69 млрд при средней цене $75,476. При цене Bitcoin $64,915 позиция оценивалась в $54.77 млрд. Руководство также отклонило заимствования под залог Bitcoin в рамках текущего капитального плана, сославшись на риск контрагента, стоимость заимствований и риск маржинальных требований во время отчета о прибыли за 2 квартал .

Strategy также выкупила 288,930 акций STRC за $25 млн по средней цене $86.53 за акцию и по состоянию на 26 июля имела $975 млн, оставшихся в рамках разрешения на обратный выкуп ценных бумаг digital-credit .

Публикация Strategy Posts $8.22B Q2 Loss As Capital Plan Expands Beyond Bitcoin Purchases впервые появилась на Crypto Adventure .