Стратегический нефтяной резерв США (SPR) сократился ещё на 3,1 млн баррелей до 286,6 млн баррелей — самого низкого уровня с 1982–83 годов. Резерв заполнен лишь примерно на 40% от разрешённой мощности в 714 млн баррелей.

Созданный Конгрессом в 1975 году в ответ на арабское нефтяное эмбарго, SPR был задуман как чрезвычайный запас сырой нефти, хранящийся в соляных кавернах вдоль побережья Мексиканского залива и призванный смягчать для экономики США последствия внезапных перебоев с поставками. Тот факт, что он теперь распечатан до уровней, невиданных более четырёх десятилетий — двумя администрациями подряд в ответ на две разные войны, — показывает, насколько интенсивно использовался этот чрезвычайный инструмент.

Резерв резко сокращался как при администрации Байдена, так и при администрации Трампа, и две войны — а также вызванные ими скачки мировых цен на нефть — сыграли в этом центральную роль.

Как SPR пришёл к этому

• 20 января 2021 года: SPR насчитывал примерно 638 млн баррелей, когда президент Байден вступил в должность.
• 2022 год: Байден санкционировал выпуск 180 млн баррелей после вторжения России в Украину. Это было крупнейшее экстренное распечатывание в истории SPR, снизившее запасы примерно до 375 млн баррелей к концу года.
• 2023 год: Запасы продолжали снижаться, достигнув примерно 347 млн баррелей летом.
• 2023–2024 годы: Министерство энергетики начало частичное пополнение резерва, закупив примерно 59 млн баррелей. Конгресс также отменил 140 млн баррелей ранее предписанных продаж.
• Январь 2025 года: SPR составлял около 394 млн баррелей, когда Байден покинул пост, — чистое снижение примерно на 244 млн баррелей, или 38%, за время его президентства.
• 2025 — февраль 2026 года: Закупки при администрации Трампа помогли поднять резерв примерно до 415 млн баррелей.
• Начало 2026 года: После закрытия Ормузского пролива Трамп санкционировал выпуск до 172 млн баррелей — чуть меньше, чем 180-миллионный выпуск Байдена в связи с войной в Украине.
• 26 августа 2026 года: SPR составил 286,6 млн баррелей — самый низкий уровень более чем за четыре десятилетия.

С момента возвращения Трампа к власти резерв снизился примерно с 394 млн баррелей до 286,6 млн — падение на 107,4 млн баррелей. Это значительно меньше, чем снижение на 244 млн баррелей при администрации Байдена, но сама тенденция остаётся тревожной. Как и в годы Байдена, главными катализаторами стали война и резкий рост цен на нефть.

Разница в том, что при Байдене войной было вторжение России в Украину. Цены на бензин в начальный период той войны выросли с $3,53 за галлон в конце февраля 2022 года до $4,32 к середине марта — рост на 22% всего за три недели. Цены в итоге достигли пика в $5,01 в июне, примерно на 42% выше довоенного уровня, а затем снизились (цена на конец срока составила $3,11). При Трампе это была начатая США война с Ираном — самонанесённая рана. Цена галлона бензина с начала войны выросла с $2,98 до текущих $4,08.

Может ли венесуэльская нефть пополнить SPR?

В пятницу Трамп заявил, что США обеспечили 25-летнее соглашение, дающее поддерживаемому американцами предприятию 55% контроля над 17 венесуэльскими нефтяными месторождениями с более чем 65 млрд баррелей доказанных запасов. По его словам, эта нефть поможет «наполнить» SPR, и он описал её как подарок Венесуэлы американскому народу.

Заявление последовало за более ранней договорённостью января 2026 года, по которой временные власти Венесуэлы согласились передать от 30 до 50 млн баррелей санкционной нефти Соединённым Штатам по рыночным ценам после захвата Николаса Мадуро американскими силами.

Однако использование венесуэльской нефти для пополнения SPR не так просто, как кажется.

Значительная часть венесуэльской нефти может не соответствовать спецификациям SPR. SPR обычно не принимает тяжёлую нефть плотностью ниже 22,3 градусов API. Значительная часть венесуэльской добычи — особенно из пояса Ориноко — является сверхтяжёлой и с высоким содержанием серы. Её нельзя просто закачать напрямую в соляные каверны, предназначенные в основном для лёгкой и средней нефти. Некоторая венесуэльская нефть может подойти после смешения или апгрейдинга, но Министерство энергетики может отклонить нефть, не соответствующую его спецификациям.

Доказанные запасы — это не сразу доступные баррели. Оцениваемые 65 млрд баррелей представляют собой нефть, ещё находящуюся в недрах. Это не баррели, которые сейчас стоят в резервуарах или ждут погрузки на танкеры. Сначала необходимо нарастить добычу, а затем нефть нужно переработать, транспортировать и экспортировать. Контролировать запасы на бумаге — совсем не то же самое, что располагать нефтью для пополнения SPR.

Потребуются значительные инвестиции. Нефтяная промышленность Венесуэлы страдает от многолетней нехватки инвестиций, плохого управления и санкций. Наращивание добычи потребовало бы крупных вложений в скважины, трубопроводы, установки апгрейдинга и экспортную инфраструктуру. Тяжёлая нефть, как правило, также должна разбавляться или подвергаться апгрейдингу, прежде чем её можно будет транспортировать и традиционно перерабатывать. Создание таких мощностей потребовало бы значительного капитала и нескольких лет — вряд ли это произойдёт «очень скоро».

Остаются правовые и суверенные вопросы. Конституция Венесуэлы закрепляет государственный контроль над нефтяными ресурсами страны. Реформа закона об углеводородах в январе 2026 года открыла путь к большему участию частного капитала, однако точная правовая структура нового соглашения остаётся неясной. Могут возникнуть вопросы о суверенитете, договорных правах и о том, обладает ли временное правительство полномочиями заключать столь масштабное долгосрочное соглашение.

Суть в том, что венесуэльская нефть со временем могла бы внести вклад в SPR, особенно если имеется более лёгкая нефть или тяжёлые сорта надлежащим образом смешаны. Ранее объявленная передача от 30 до 50 млн баррелей также более реалистична, чем полное восстановление резерва — хотя это немного. Предположение, что венесуэльская нефть может быстро «долить» SPR, игнорирует несоответствие качества, ограничения инфраструктуры и годы необходимых инвестиций. Пока это заявление звучит скорее как политический месседж, чем как осуществимый краткосрочный план.

Что стало с лозунгом «drill, baby, drill»?

Можно ли наполнить SPR внутри страны? Добыча нефти в США находится на рекордном уровне и продолжает расти:

• 2024 год: Добыча в среднем составила около 13,2 млн баррелей в сутки — рекорд на тот момент.
• 2025 год: Добыча выросла до нового рекорда — около 13,6 млн баррелей в сутки, увеличившись примерно на 350 000 баррелей в сутки, или на 3%.
• 2026 год: EIA прогнозирует среднюю добычу около 13,8 млн баррелей в сутки, с показателями четвёртого квартала, приближающимися к 14 млн баррелей в сутки.
• 2027 год: Долгосрочные прогнозы EIA предполагают добычу около 14,2 млн баррелей в сутки.

Однако есть несколько важных оговорок. Во-первых, рост — это продолжение существующей тенденции, а не внезапное изменение, начавшееся с администрации Трампа. Добыча в США выросла примерно с 11,3 млн баррелей в сутки в 2021 году до 13,2 млн баррелей в сутки в 2024 году.

Во-вторых, рост не был вызван крупным увеличением бурения. Количество активных буровых установок снизилось примерно на 5% в 2025 году, а число пробурённых скважин упало примерно на 1%. Добыча всё равно росла, потому что компании продолжали повышать эффективность и извлекать больше нефти из каждой скважины. Значительная часть этого роста пришлась на бассейн Пермьен в Техасе и Нью-Мексико, на который в 2025 году приходилось около 48% всей добычи США.

США остаются крупнейшим производителем нефти в мире. Добыча продолжает расти при Трампе, но в основном благодаря постоянному росту производительности сланцевых месторождений, а не из-за масштабного нового бурового бума.

Почему Ормузский пролив так важен?

США напрямую импортируют через Ормузский пролив не так много нефти. Тем не менее нефть торгуется на глобальном рынке. Когда закрытие пролива сокращает мировое предложение, мировые цены на нефть растут — включая цены, которые платят американские потребители. Пролив является одним из важнейших мировых нефтяных «бутылочных горлышек»: в обычных условиях через него проходит примерно пятая часть глобально торгуемых нефтепродуктов, поэтому его закрытие вызвало скачок цен во всём мире.

Более высокие цены выгодны американским нефтепроизводителям, увеличивая стоимость каждого добытого и проданного барреля. Потребители же платят больше за бензин, дизель, авиаперелёты и другие товары, на которые влияют транспортные и энергетические затраты.

Именно поэтому администрация обратилась к SPR: не потому, что США внезапно перестало хватать собственной нефти, а потому, что она хотела увеличить доступное предложение и сдержать скачок мировых цен.

Прибыли нефтяных компаний резко выросли после начала войны

Первый полный квартал после начала войны принёс крупнейшим нефтяным компаниям выдающиеся результаты.

Exxon заработала $14,5 млрд — более чем вдвое больше прошлогодней прибыли и лучший квартал со времён скачка цен на нефть 2022 года после вторжения России в Украину. Это примерно $160 млн прибыли в день.

Chevron заработала $12,1 млрд — крупнейшую квартальную прибыль в истории и более чем в четыре раза больше $2,5 млрд годом ранее.

Shell заработала почти $10 млрд — вторую по величине квартальную прибыль за всю историю.

Нефть Brent в среднем стоила около $104 за баррель в течение квартала, что на 53% выше $68 годом ранее. Рост доходов от добычи сопровождался резко расширившимися маржами переработки по мере сокращения глобальных запасов топлива. Доходы Chevron в сегменте переработки выросли с $737 млн до $4,9 млрд. Её добыча в США также достигла рекордных 2,08 млн баррелей в сутки.

Компании добывали больше нефти, но наибольший вклад внёс резкий рост цены, которую они получали за каждый баррель.

Сводя всё воедино

SPR сократился примерно на 244 млн баррелей при администрации Байдена, снизившись с 638 млн до примерно 394 млн баррелей. Распечатывание было вызвано в основном скачком цен на нефть после вторжения России в Украину.

С момента возвращения Трампа SPR сократился примерно на 107 млн баррелей — с 394 млн до 286,6 млн. Администрация санкционировала очередное крупное распечатывание после закрытия Ормузского пролива и связанного с ним скачка цен на нефть из-за войны, начатой США.

Добыча нефти в США выросла примерно с 11,26 млн баррелей в сутки до 13,21 млн за время президентства Байдена — прирост в 1,95 млн баррелей в сутки, или около 17%. К концу 2026 года добыча, по прогнозам, приблизится к 13,97 млн баррелей в сутки. Это будет означать рост примерно на 760 000 баррелей в сутки, или на 5,75%, с начала нынешнего срока Трампа.

Закрытие Ормузского пролива существенно не сокращает прямые поставки нефти в США, но оно уменьшает глобальное предложение и повышает мировую цену. Более высокие цены на нефть принесли пользу американским производителям, чья прибыль резко выросла во втором квартале. Значительную часть расходов взяли на себя американские потребители: средняя цена бензина выросла примерно с $2,98 до $4,08 за галлон — рост почти на 37%.

Венесуэльская нефть со временем могла бы внести вклад в SPR, но полное восстановление резерва потребовало бы совместимой нефти, значительных инвестиций и considerable времени.

Тем временем война продолжается. SPR находится на самом низком уровне более чем за 40 лет. Нефтепроизводители показывают огромные прибыли, а потребители платят на заправках значительно больше (рост на 37%).

Трамп продолжает возлагать вину на Байдена, но цифры рисуют более сложную картину: две администрации, две войны — одну начала Россия, другую США — и два исторических распечатывания резерва, восстановление которого становится всё более трудным и дорогостоящим.

Не ждите скорого чудо-восполнения. Кто виноват в снижении SPR? Виноваты войны. Без американо-иранской войны цены на нефть были бы ниже, и SPR, вероятно, был бы частично пополнен закупками по более низким ценам. Была бы она на уровне 638 млн баррелей, как в начале срока Байдена? Вряд ли. Могла ли она быть на уровне 425 или 475 млн? Это не исключено — на пике 2025 года при Трампе она составляла 415 млн.

Источник: ForexLive/InvestingLive