Старший аналитик по акциям StoneX Марк Палмер присоединился к Bitcoin Magazine, чтобы объяснить логику снижения целевой цены на Strategy (MSTR) до $435 и изложить свой взгляд на консолидацию среди компаний цифровых казначейских активов (DAT) — публичных компаний, которые держат биткоин в качестве казначейского актива.

Разговор начинается с недавнего распределения капитала Strategy. Компания — ранее MicroStrategy и крупнейший корпоративный держатель биткоина — потратила около $176 млн на выкуп своих привилегированных акций STRC с прозвищем «Stretch» против примерно $29 млн на покупку биткоина — соотношение шесть к одному. Палмер оценивает, отвечает ли такое распределение интересам акционеров MSTR.

Центральная тема — роль STRC в привлечении капитала Strategy. Палмер объясняет, почему привилегированные акции являются основой механизма привлечения капитала компанией и как её резерв в $4,9 млрд в USD возвращает STRC к номиналу — стоимости, по которой выпускаются привилегированные акции. Он также объясняет, почему Strategy не станет просто повышать ставку дивиденда — шаг, который обязал бы компанию к более крупным регулярным выплатам по каждой привилегированной акции.

Среди других тем — механика ежедневных дивидендов STRC (отход от квартального цикла большинства привилегированных акций) и волатильность вокруг дат отсечки дивидендов — даты, после которой новые покупатели уже не получают предстоящий дивиденд, — а также июньский распродажа Stretch, участие институциональных инвесторов и то, где стресс в балансе биткоин-казначейства проявляется в первую очередь.

Палмер также противопоставляет бессрочные привилегированные акции — акции без срока погашения — конвертируемым облигациям, долговым инструментам, которые могут конвертироваться в акционерный капитал, указывая на подход Strive, и обсуждает долларовые денежные резервы, погашение конвертируемых облигаций и экспансию Metaplanet в США. В завершение он подробно объясняет, почему StoneX снизила целевую цену MSTR до $435 — обсуждение, которое даёт читателям чек-лист для DAT-сектора: насколько близко STRC торгуется к номиналу, размер резерва Strategy в USD, темпы погашения конвертируемых облигаций и развитие экспансии Metaplanet в США.

Интервью было опубликовано на Bitcoin Magazine, автор — Патрик Грин.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Взгляды и мнения, высказанные в этой передаче, принадлежат её участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или любых аффилированных организаций. Этот контент предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Нич в этой передаче не является предложением, рекомендацией, одобрением или приглашением покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Зрителям следует консультироваться со своими советниками перед принятием финансовых или деловых решений.