Standard Chartered перенес свой прогноз по достижению рынком стейблкоинов отметки в $2 трлн, сдвинув срок с 2028 на 2030 год после того, как рост предложения остановился, а совокупная стоимость сектора держится около $309 млрд.

Банк не снижает целевой показатель. Джеффри Кендрик, глава отдела исследований цифровых активов банка, заявил, что по-прежнему уверен в реализации роста, но в более долгосрочной перспективе, чем предполагалось изначально, — независимо от всплеска объемов блокчейн-переводов.

Рост предложения остановился

Стейблкоины — это токены, предназначенные для сохранения фиксированной стоимости относительно фиатных валют, чаще всего доллара США, и обычно обеспеченные резервными портфелями, включающими краткосрочные казначейские облигации.

Кендрик отметил, что предложение стейблкоинов в течение прошлого года оставалось в диапазоне от $300 млрд до $320 млрд, и охарактеризовал недавнее снижение как циклическое, вызванное негативными событиями на крипторынках.

По данным DefiLlama, совокупное предложение составляет около $303,7 млрд, в том числе $184 млрд в USDT и $73 млрд в USDC. Allium сообщила о показателе предложения в $303 млрд в августе — рост всего на 6% за год, при этом Tether и Circle контролируют 85% рынка.

Использование растет, хотя предложение стоит на месте

Ежемесячные объемы переводов достигли примерно $10 трлн в 2026 году по сравнению с $4 трлн в 2025 году, с пиком в $19 трлн в мае. Общая месячная скорость обращения — показатель того, сколько раз каждый токен в обращении меняет владельца, — удвоилась с 15 до 30; скорость USDC выросла с 45 до 80, а USDT оставалась стабильной на уровне около 7.

По словам Кендрика, USDT обычно ассоциируется с долларовыми сбережениями на развивающихся рынках, тогда как USDC используется для обработки платежей, финансовых операций и ранних расчетов между ИИ-агентами.

Переводы — это не то же самое, что платежи

Не все транзакции в блокчейне представляют собой расходы. Исследование Allium показало, что лишь $4 трлн экономической активности можно отнести к $85 трлн, переведенным с января по август 2026 года. На торговлю пришлось 69% этой активности, на платежи — 13%.

Тем не менее объем платежей достиг минимум $401 млрд, выросши на 42%. На предприятия пришлось 58%–64%, а объемы трансграничных платежей росли в семь раз быстрее традиционных фиатных рельсов.

Исследование Visa, проведенное с использованием ончейн-аналитики, показало квартальную скорость обращения на уровне 13,56 в конце 2025 года, но всего 0,08 для розничных переводов менее $250. Такие переводы составляли менее 1% активности — распределение, указывающее на то, что современная ончейн-экономика по-прежнему сосредоточена на крупномасштабных переводах, а не на повседневных потребительских расходах.

Что может изменить рост использования, а не предложения

Растущие объемы транзакций делают институциональные платежи все более конкурентоспособными. Кендрик назвал Open USD, M^0 и планируемую банковскую сеть A+ в качестве конкурентов в этой сфере.

«Такие вопросы, как получение доходности, в конечном итоге определят, как сложится этот сектор», — заявил Кендрик в комментарии The Block. Получение доходности (yield capture) означает вопрос о том, кто получает проценты, генерируемые резервными активами стейблкоина.

Резервы стейблкоинов также имеют значение для рынка казначейских облигаций. Allium оценила, что Казначейство получит новый спрос на $170 млрд, а Банк международных расчетов (BIS) связал притоки со снижением краткосрочных доходностей. Согласно предыдущему отчету Cryptopolitan, первоначальный прогноз Standard Chartered указывал на новый спрос в $1,6 трлн на казначейские векселя.

Согласно другому исследованию BIS, до 98% стоимости стейблкоинов номинировано в долларах, что укрепляет доминирование доллара, но одновременно повышает риски цифровой долларизации.

Исследователи Brookings Нелли Лянг и Брент Нейман установили, что, хотя стейблкоины способны ускорить международные денежные переводы, вопросы защиты потребителей и соблюдения санкций остаются обоснованными опасениями.

Регулирование как ключевой фактор

GENIUS Act, установивший первую федеральную базовую структуру для выпуска платежных стейблкоинов в США при подписании в июле 2025 года, как ожидается, вступит в силу в январе 2027 года, возможно раньше, если подзаконные акты будут утверждены досрочно.

Кендрик предупредил, что USDT может утратить позиции, «если глобальные регуляторы будут близко следовать» правилам США, что будет поощрять конкуренцию со стороны банков.

Из данных следуют два ближайших контрольных ориентира: поступят ли подзаконные акты до даты вступления в силу в январе 2027 года и сможет ли предложение наконец выйти из диапазона $300–320 млрд, в котором оно сдерживалось в течение прошлого года. Способность предложения стейблкоинов поспевать за постоянно растущим спросом определит, сбудется ли пересмотренный прогноз Standard Chartered о $2 трлн к 2030 году.