Stacks завершил третий квартал 2026 года на вершине рейтинга Bitcoin-слоёв, закрыв период с $88,9 млн совокупной заблокированной стоимости (TVL) в децентрализованных финансах — больше, чем у любого из его прямых конкурентов. Сеть также возглавила рейтинг по комиссиям: приложения на Stacks собрали $448 тыс. пользовательских комиссий за квартал — самый высокий показатель среди Bitcoin-слоёв. Этот результат вывел Stacks впереди Rootstock, Mezo, Hemi и Merlin — сетей, соревнующихся за расширение возможностей Bitcoin через приложения для кредитования, стейкинга и торговли. Долларовые показатели невелики по сравнению с DeFi на блокчейнах общего назначения, но рейтинги важны по конкретной причине: они показывают, где держатели Bitcoin предпочитают задействовать BTC в работе.

Турнирная таблица

Гонка на вершине была конкурентной, а не разгромной. Rootstock закончил квартал с $83,2 млн DeFi TVL, а Mezo показал $77,3 млн, оставив Stacks на $5,7 млн впереди ближайшего преследователя.

По комиссиям квартальный итог Stacks в $448 тыс. более чем вдвое превысил $208 тыс., сгенерированных Hemi, за которым следовал Merlin с $181 тыс. Комиссионный доход часто рассматривается как индикатор реального использования, поскольку он отражает то, что пользователи действительно платят за транзакции, а не стоимость, которая просто находится в протоколе. Торговая активность также выросла к концу квартала: недельный объём на децентрализованных биржах Stacks достиг пика в $16,7 млн в конце сентября 2026 года.

Рост обеспечил Bitcoin Staking

Крупнейший катализатор квартала появился в июле 2026 года, когда Stacks запустил Bitcoin Staking в основной сети через хардфорк PoX-5. Обновление ввело доходность, финансируемую майнерами и выплачиваемую через установленные периоды блокировки. Около 735 BTC поступили в стейкинг в течение первых двух периодов блокировки после запуска. Эта функция закрыла пробел, который сам Bitcoin устранить не может: базовый протокол не имеет нативного стейкинга, поэтому прямая доходность BTC исторически была доступна только через обёртки, кастодиальное кредитование или сеть уровней.

Обновление также повысило участие на стороне нативного токена. Стейкинг STX вырос до 493 млн STX после PoX-5, а в начале сентября добавилось ликвидное стейкинг-измерение, когда StackingDAO представил stBTC — токен, представляющий застейканный Bitcoin и при этом остающийся перемещаемым и пригодным для использования в других местах. Ликвидный стейкинг — знакомая модель из экосистем proof-of-stake, и его появление даёт держателям Bitcoin способ сохранять мобильность обеспечения.

Кредитование управляло всем

По состоянию на 30 сентября 2026 года кредитование составляло 92,1% общего DeFi TVL сети, что равняется $81,9 млн. Остальная часть была распределена между другими категориями приложений. Кредитование является якорем DeFi-активности на большинстве сетей, поскольку денежные рынки обеспечивают инфраструктуру депозитов и займов, от которой зависят трейдеры и другие протоколы — и Stacks не исключение. В центре этой активности находился Zest Protocol, удерживавший доминирующую долю заблокированной стоимости на конец квартала. Протокол сообщил о депозитах свыше $122 млн, а объём заёмных активов достиг $42 млн.

Проверка реальностью после квартала

К началу ноября 2026 года TVL сети Stacks снизился примерно до $57 млн. С учётом ликвидного стейкинга наряду с основным DeFi более широкая экосистема Stacks всё ещё достигала примерно $123 млн, даже несмотря на колебания ключевого показателя сети. Показатели, за которыми стоит следить в четвёртом квартале: участие в последующих периодах блокировки Bitcoin Staking, распространение stBTC и ослабнет или укрепится доминирующая доля Zest в кредитовании.

Предыстория: состязание Bitcoin-слоёв

Bitcoin создавался не для сложных финансовых приложений. Его базовый слой намеренно ограничен — дизайн, который отлично служит безопасности, но меньше подходит для кредитных рынков или обмена токенов. Поскольку базовая цепочка не может выполнять такую логику нативно, каждый проект переносит BTC в среду, где могут работать смарт-контракты, используя архитектуры — от сайдчейнов до решений в стиле rollup. Stacks использует собственный механизм консенсуса, привязываясь к Bitcoin, и конкурирует с такими сетями, как Rootstock, Mezo, Hemi и Merlin, за один и тот же пул держателей BTC.

Что это значит

Для сектора Bitcoin-слоёв результаты третьего квартала показывают, что продукты с нативной доходностью способны перемещать капитал. Запуск Bitcoin Staking в июле совпал с выходом Stacks на первое место, а около 735 BTC, поступивших в стейкинг, говорят о наличии спроса на доходность от простаивающего Bitcoin.

Концентрация — наиболее очевидный риск. С учётом того, что кредитование составляет 92,1% DeFi TVL и один протокол удерживает большую часть этой стоимости, экосистема сильно зависит от одного сектора и одного приложения. Ноябрьское снижение примерно до $57 млн также показывает, насколько хрупкими могут быть эти рейтинги: преимущество в $5,7 млн над Rootstock на конец квартала — не большая подушка безопасности, когда заблокированная стоимость может колебаться на десятки миллионов в течение недель.