SpaceX, по словам Илона Маска, завершила сделку по долговому финансированию на 40 миллиардов долларов для закупки графических чипов Nvidia, отметив, что эта операция доказывает: сильнейшие покупатели ИИ-оборудования всё ещё могут привлекать деньги, хотя более слабым компаниям доступ к кредитным рынкам всё чаще закрыт.

Маск подтвердил сделку в серии публикаций в X в воскресенье, 25 октября, представив SpaceX как исключение на фоне резкого ужесточения кредитных условий в большей части ИИ-сектора.

Преимущественно отзывной долг на чипы, поставки которых ожидаются в начале 2027 года

Маск объявил, что SpaceX закрыла 40 миллиардов долларов долга для финансирования закупок GPU. В последующем сообщении он описал средства как преимущественно отзывной долг, то есть SpaceX может погасить заём досрочно. По словам Маска, чипы, которые должен оплатить этот долг, ожидаются в первом и втором кварталах 2027 года и в текущем квартале не считаются значимым фактором.

Условия займа остаются неясными. Reuters сообщил, что неизвестно, согласились ли кредиторы на сделку. Маск также не назвал ни одного банка и не раскрыл процентные ставки или сроки погашения. Официальное подтверждение от кредиторов — вместе с участниками сделки, ставками и сроками — прояснило бы итоговую структуру пакета.

О планируемом привлечении средств сообщалось и до закрытия сделки. Yahoo Finance 6 октября сообщил, что сделка на 40 миллиардов долларов будет включать около 10 миллиардов банковских кредитов и 30 миллиардов долга инвестиционного уровня, а ожидаемым организатором финансирования называлась Apollo Global Management. Позднее Bloomberg сообщил, что заём будет оформлен через отдельное юридическое лицо, что выведет его за баланс SpaceX и поможет защитить кредитный рейтинг компании.

Pretty much. As of the past few weeks, debt markets have almost entirely shut off access to money for any company that doesn't have substantial revenue independent of AI data centers. SpaceX closed $40B of debt for GPUs, but we're investment grade and have Starlink & launch revenue. That means the 200+ neoclouds are going to see guppy-level death and consolidation. Some will make it through, but not many.

— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026

Рейтинг инвестиционного уровня и выруч Starlink сыграли решающую роль

Маск сообщил, что рейтинг SpaceX инвестиционного уровня и выручка от Starlink и запусков сыграли ключевую роль в привлечении финансирования. Рейтинг инвестиционного уровня сигнализирует покупателям облигаций об относительно низком риске дефолта — это отличие, как правило, сохраняет доступ заёмщика к крупным институциональным пулам капитала. Выручка SpaceX за третий квартал выросла на 161% в годовом исчислении до 14,58 миллиарда долларов, сообщает Reuters. По данным Quartz, ИИ-подразделение компании заработало 7,56 миллиарда долларов за три месяца до 30 сентября против 813 миллионов долларов годом ранее. Связной бизнес Starlink, в свою очередь, зафиксировал за квартал операционную прибыль в размере 2,37 миллиарда долларов, сообщает Yahoo Finance.

Это не первое крупное долговое привлечение SpaceX. В июне компания привлекла 25 миллиардов долларов в своём дебютном выпуске облигаций, собрав почти 90 миллиардов долларов заявок. Средства от размещения пошли на погашение промежуточного кредита.

Более 200 неоклаудов сталкиваются с «смертью и консолидацией»

Вторая часть обращения Маска содержала предупреждение для остальной отрасли. Он заявил, что за последние несколько недель долговые рынки «почти полностью закрыли доступ к деньгам», особенно для компаний без существенной выручки вне ИИ-датацентров.

Он выделил неоклауды — компании, сдающие в аренду вычислительные мощности, построенные для ИИ-клиентов, — отметив, что таких компаний более 200, но лишь немногие, вероятно, выживут по мере консолидации отрасли. В такой модели доход от аренды оборудования должен обслуживать долг, взятый на его покупку.

«Это означает, что 200+ неоклаудов столкнутся с смертью и консолидацией уровня мальков», — написал Маск. «Некоторые пройдут через это, но их будет немного».

По словам Маска, выкуп проблемных компаний целиком также не был жизнеспособным вариантом — идею он назвал «бессмысленной». CoreWeave и Nebius — примеры неоклаудов, сдающих в аренду GPU Nvidia и полагающихся на долг для финансирования экспансии. Инвесторы, со своей стороны, активно ставят против американских акций датацентров и неоклаудов на фоне опасений, что компании чрезмерно занимают для финансирования роста, который может оказаться неустойчивым.

Что показывает баланс SpaceX

Цифры помогают объяснить спрос на деньги, стоящий за сделкой. По данным Yahoo Finance, в конце сентября у SpaceX было 51,3 миллиарда долларов наличными и 38,6 миллиарда в рыночных ценных бумагах при совокупном долге в 38,8 миллиарда долларов. Если вся сумма в 40 миллиардов будет обеспечена, совокупный долг примерно удвоится — до около 79 миллиардов долларов.

SpaceX также тратит значительно больше, чем приносит её операционная деятельность. В третьем квартале компания получила 9,6 миллиарда долларов наличными, но потратила 19,6 миллиарда на инвестиции. За первые девять месяцев года расходы достигли 48,1 миллиарда, тогда как операционный денежный поток составил в сумме лишь 13,1 миллиарда.

Финансовый директор Брет Джонсен ожидает, что только в четвёртом квартале компания потратит ещё от 35 до 40 миллиардов долларов. При таком темпе новый кредит покроет примерно четверть её расходов.

На прошлой неделе Маск также заявил, что слияние Tesla и SpaceX было бы «хорошей идеей». Он добавил, что обе компании сформировали независимые комитеты для рассмотрения сделки, подчеркнув при этом, что решение на тот момент принято не было.