Американские акции развернулись и упали к минимумам дня на фоне восприятия жёсткой риторики ФРС
Ключевые выводы
- •Индекс S&P 500 упал на 21 пункт, до 7 709, опустившись к минимумам дня после разворота первоначальной реакции на Федеральную резервную систему.
- •Акции технологического и коммунального секторов отставали, поскольку рост доходности казначейских бумаг давил на дивидендные акции и акции роста с долгосрочными денежными потоками.
- •По слухам, Уорш использовал слово «повышения», чтобы вмешаться в алгоритмическую торговлю, однако, по сообщениям, речь шла о физических повышениях.
- •Золото снизилось, тогда как доллар США и доходность казначейских бумаг выросли — классическая модель после сигналов о возможном длительном сохранении высоких ставок.
- •Скоро выйдут экономические данные: индекс ISM для промышленности и JOLTS во вторник, занятость от ADP в среду, ISM для сферы услуг в четверг и занятость вне сельского хозяйства в пятницу.
Индекс S&P 500 упал к минимумам дня, снизившись на 21 пункт, до 7 709, развернув первоначальную реакцию на решение Федеральной резервной системы.
По рынку распространился слух, что Уорш неоднократно использовал в своём тексте слово «повышения», чтобы вмешаться в алгоритмическую торговлю, хотя, по сообщениям, он имел в виду лишь физические повышения в этом районе. Это могло объяснить часть необычной рыночной реакции, однако более вероятное объяснение состоит в том, что участники рынка изначально массово покупали акции Nasdaq несмотря на жёсткую риторику. Подобная логика восходит к прошлому циклу, когда повышение ставок не вредило технологическим акциям из-за низкого уровня задолженности в секторе — динамика, которая, по мнению автора, больше не действует на фоне строительства ИИ-инфраструктуры объёмом 3 триллиона долларов, даже если рынок какое-то время вёл себя соответствующим образом. Масштаб этих капитальных затрат, значительная часть которых финансируется на долговых рынках, знаменует отход от «лёгкой» балансовой модели, ранее защищавшей технологические акции от ужесточения денежно-кредитной политики.
Акции технологических компаний теперь отстают вместе с коммунальным сектором — движение, согласующееся с ростом доходности. Коммунальные компании, традиционно ценимые за стабильные дивиденды, обычно теряют относительную привлекательность по мере роста доходности казначейских бумаг, а более высокие ставки дисконтирования давят на долгосрочные денежные потоки, лежащие в основе высоко оценённых акций роста.
В движение также могут быть замешаны потоки конца месяца, однако снижение акций сейчас отражает жёсткую реакцию и в других сегментах рынка:
- Золото ниже
- Доллар США выше
- Доходность казначейских бумаг выше
На момент написания все эти движения усиливались. Сочетание — более крепкий доллар, более высокая доходность и более слабое золото — является классической моделью, следующей за сигналами о том, что ставки могут дольше оставаться повышенными: активы США с более высокой доходностью привлекают капитал, а не приносящее доходности золото теряет позиции.
Внимание теперь переключается на экономические данные, которые сформируют ожидания относительно дальнейших шагов ФРС: индекс ISM для промышленности и данные JOLTS во вторник, занятость от ADP в среду, индекс ISM для сферы услуг в четверг и данные по занятости вне сельского хозяйства в пятницу.
