Сообщается, что более 360 000 южнокорейских маржинальных счетов были принудительно ликвидированы в ходе разворота фондового рынка, вызванного кредитным плечом. По оценкам Citi, 62% пострадавших счетов принадлежали инвесторам моложе 35 лет.

Goldman Sachs отдельно оценил, что более 1,2 миллиона розничных счетов с кредитным плечом получили маржин-коллы к 13 июля, причём от 320 000 до 360 000 были полностью ликвидированы. Эти оценки предшествуют двухсессионному обвалу на этой неделе, когда KOSPI потерял более 15%, а брокеры ускорили закрытие позиций с недостаточным обеспечением.

Баланс маржинальных займов Южной Кореи достиг рекордных 38,63 трлн вон 24 июня, после чего снизился до 34,37 трлн вон к 15 июля. Общий объём займов инвесторов, включая другие формы долгов, обеспеченных акциями, превысил 60 трлн вон к концу мая. Эти цифры подчёркивают масштаб накопившейся экспозиции с кредитным плечом по мере того, как внутренние розничные инвесторы вкладывались в акции производителей чипов и компании, связанные с ИИ, повторяя паттерны глобального ИИ-ралли, при том что южнокорейские домохозяйства уже несут одно из самых высоких в развитом мире соотношений долга к доходу.

Цифры по ликвидации и возрасту остаются рыночными оценками, а не детализированной разбивкой по счетам от финансовых регуляторов Южной Кореи.

KOSPI отыгрывает потери после более глубокого падения в среду

В четверг KOSPI вырос примерно на 3% до приблизительно 5 831 пункта после того, как Samsung Electronics сообщила о рекордной прибыли за второй квартал, однако индекс оставался почти на 38% ниже июньского пика в 9 385,59.

В среду произошло дальнейшее снижение после того, как индекс упал на 8% и приблизил июльские потери к 35%. KOSPI снизился на 12,6%, что привело к ещё одному 20-минутному срабатыванию автоматического останова торгов, и закрылся ниже на 5,98%.

За этим последовал обвал на 10,84% во вторник под давлением Samsung и SK Hynix, когда торги также были приостановлены после того, как бенчмарк опустился ниже порога общерыночного автоматического останова.

В среду акции SK Hynix упали на 19%, прежде чем закрыться со снижением на 9,6%, тогда как акции Samsung снизились на 14% перед тем, как сократить потери до 5,2%. На две компании приходится более половины рыночной стоимости KOSPI, что позволяет маржинальным ставкам на акции производителей чипов памяти напрямую влиять на индекс в целом. Обе компании занимают центральное место в глобальной цепочке поставок ИИ-оборудования: SK Hynix является ведущим поставщиком памяти с высокой пропускной способностью, используемой в ИИ-ускорителях, а Samsung — крупнейшим в мире производителем чипов памяти. Это означает, что распродажа также проверила на прочность общую уверенность инвесторов в цикле полупроводников, который двигал ИИ-ралли.

Ранее в июле акции SK Hynix уже потерпели рекордное однодневное падение на 15,4% по мере того, как инвесторы сокращали экспозицию, накопленную во время ИИ-ралли.

Сеул ужесточает правила для маржинальных ETF

Власти Южной Кореи вводят дополнительные ограничения на маржинальные биржевые фонды (ETF) на отдельные акции после признания того, что концентрированные позиции розничных инвесторов усилили волатильность рынка.

Предлагаемая система правил может ограничить экспозицию инвестора к этим продуктам 20% от общих инвестиционных активов. Регуляторы также повысят торговые издержки, потребуют симуляционной торговли и подготовят чрезвычайные полномочия для стабилизации рынков при экстремальных движениях цен.

Новые листинги и реклама маржинальных продуктов на отдельные акции уже приостановлены. Отдельное правило, повышающее минимальный денежный депозит, необходимый для торговли ими, с 10 млн вон до 30 млн вон, вступает в силу 31 июля. Эти меры принимаются по мере того, как Южная Корея присоединяется к другим регуляторам Азиатско-Тихоокеанского региона, включая коллег в Японии и на Тайване, в попытке найти баланс между расширением участия розничных инвесторов и системными рисками, которые концентрированные маржинальные позиции розничных инвесторов могут усиливать во время резких падений рынка.