Лицензированные криптобиржи Южной Кореи за первое полугодие 2026 года потеряли треть своей рыночной стоимости и 35% депозитов в вонах, согласно регуляторному обзору, который указывает на исход трейдеров к офшорным платформам, предлагающим недоступные дома продукты.

Результаты получены в ходе обзора 26 лицензированных провайдеров услуг виртуальных активов, проведённого Комиссией по финансовой разведке Кореи (KoFIU) и Службой финансового надзора (FSS) и охватывающего период с января по июнь.

Эти депозиты важны не только для заголовков: это пул вонов, который трейдеры используют для покупки токенов — и, как подробно описано ниже, для покупки Tether с целью перевода на офшорные площадки.

Существенное снижение по всем показателям

Совокупная рыночная капитализация корейских бирж упала на 33%, или на 28,3 трлн вон, а депозиты в вонах снизились на 35%, или на 2,9 трлн вон. Средний дневной объём торгов сократился на 44%.

К концу июня рыночная стоимость упала примерно до 58,9 трлн вон (около $42 млрд) по сравнению с 87,2 трлн вон полугодием ранее. Дневной оборот снизился с 5,4 трлн до 3,1 трлн вон, а депозиты клиентов в вонах упали с 8,1 трлн до 5,2 трлн. Операционная прибыль бирж обрушилась на 78% — до 81,6 млрд вон против 374,8 млрд вон годом ранее.

Регуляторы связали значительную часть снижения с биткоином, который, по данным FSS, к концу июня упал на 33% — до $58 559. Обзор также показал, что 93 из 234 токенов, листингованных на одной бирже, по оценочной стоимости составляли 100 млн вон или менее — цифра, которая, по словам регулятора, должна заставить пользователей задуматься.

Офшорные платформы привлекают трейдеров продуктами, запрещёнными внутри страны

Снижение депозитов отражает заманивание корейских трейдеров зарубежными платформами с продуктами, которые внутренний рынок не разрешает. Лицензированные местные биржи листингуют только спотовые токены, поэтому деривативы с плечом не имеют внутренних аналогов. Один из примеров — бессрочный фьючерсный контракт (дериватив безаты истечения) на базе KORU, котируемого в США биржевого фонда, который даёт трёхкратный результат от дневного движения корейского индекса Kospi.

Binance запустила продукт на базе KORU с плечом 20x 22 июня, а четыре дня спустя подняла лимит до 50x. Поскольку сам фонд уже отслеживает трёхкратные дневные колебания индекса, трейдеры могут столкнуться с потерями или прибылью до 150-кратного размера дневного движения.

Ранее в июне Binance также предлагала продукты с плечом 20x на акции Samsung Electronics, SK hynix и Hyundai Motor, а Bybit, OKX и KuCoin запустили собственные контракты на KORU. Риски проявились 23 июня, когда Kospi упал на 9,99%, а KORU за одну сессию потерял 35,7%, опустившись до $700,01.

Эти платформы действуют вне зоны действия защиты инвесторов Южной Кореи. Трейдеры обычно получают к ним доступ, покупая Tether за воны на лицензированной местной бирже и затем переводя стейблкоин за рубеж.

Из страны выведено 700 трлн вон

Tiger Research совместно с блокчейн-аналитической фирмой Chainalysis отследила около 120 000 кошельков, связанных с Кореей, и оценила, что примерно 700 трлн вон, или $530 млрд, покинули внутренние биржи в период с 2021 по 2026 год. По словам компании, отток в 2025 году достиг около $120 млрд, а в этом году прогнозируется около $52 млрд.

Кошельки южнокорейцев разместили около $1,64 млрд на трёх децентрализованных деривативных платформах — Hyperliquid, Lighter и Variational — в период с января 2024 года по июль 2026 года. Только в июле около 1 200 из этих кошельков совершили на Hyperliquid сделки с номинальным объёмом $4,97 млрд, что показывает, что офшорная деривативная активность продолжалась и после июньского среза обзора. Среди наиболее торгуемых инструментов были контракты, привязанные к SK Hynix, Samsung Electronics и сырой нефти, все из которых можно торговать с плечом и круглосуточно, даже когда обычные рынки закрыты.

Аналитик Shinhan Securities Пак Сон Чжэ в июле, когда внутренний объём торгов упал примерно до 1,6% от оборота Kospi, заявил, что инвесторы уходят из-за разнообразия инвестиционных методов, предлагаемых зарубежными криптобиржами. Он отметил, что эти биржи предоставляют фьючерсы и плечо, тогда как спотовая торговля является «единственным де-факто вариантом торговли» в Южной Корее.

Налоговый план усиливает офшорное давление

Отдельно отметим, что Южная Корея планирует с 1 января 2027 года взимать налог в 22% с годовой криптовалютной прибыли сверх вычета в 2,5 млн вон, а первые декларации должны быть поданы в мае 2028 года. Авторы петиции предупредили, что это правило подтолкнёт ещё больше трейдеров к уходу за рубеж, и собрали необходимые 50 000 подписей, чтобы инициировать рассмотрение в Национальном собрании. Законодатели как от правящей, так и от оппозиционной партии обсуждали перенос сроков вплоть до 2030 года.

Министр финансов Ли Хён Иль поддержал налог, аргументируя это тем, что 85%оров держат криптовалюту на сумму менее 5 млн вон и, следовательно, даже после вычета не будут сильно затронуты.

Рассмотрение в Национальном собрании станет следующей контрольной точкой политики, где предупреждения авторов петиции о дальнейшем оттоке за рубеж будут взвешены против аргумента министерства о том, что большинство инвесторов после вычета практически не пострадают.