Super Micro Computer (SMCI) представила 11 августа прогноз выручки на 2027 финансовый год, который примерно на $15 млрд превысил консенсус Уолл-стрит, что вызвало рост цены акций после закрытия торгов примерно на 9% до $31,60.

Производитель серверов из Сан-Хосе прогнозирует выручку за 2027 финансовый год в диапазоне от $65 млрд до $72 млрд, что заметно выше диапазона консенсуса аналитиков $52,5 млрд–$53,3 млрд. Масштаб разрыва указывает на существенную недооценку рынком текущих расходов на ИИ-инфраструктуру. Финансовый год SMCI длится с июля по июнь, поэтому 2027 финансовый год охватывает период с июля 2026 года по июнь 2027 года.

Результаты за 4-й квартал 2026 финансового года и прогноз

SMCI сообщила о выручке за четвертый квартал 2026 финансового года в диапазоне от $11,1 млрд до $11,12 млрд, что на 93% выше, чем годом ранее. Компания также отчиталась о не-GAAP прибыли на акцию в размере $1,70, превзойдя ожидания аналитиков.

На первый квартал 2027 финансового года руководство прогнозирует продажи в диапазоне от $14,5 млрд до $15,5 млрд. Если годализировать даже нижнюю границу этого квартального диапазона, получается примерно $58 млрд, что уже превышает показатель за полный год, заложенный аналитиками.

В отчете также был раскрыт рекордный портфель заказов, превышающий $60 млрд новых заказов — сумма, которая сама по себе больше, чем, по ожиданиям аналитиков, SMCI должна была заработать в общей выручке за 2027 финансовый год. Чтобы обеспечить выполнение заказов такого масштаба, SMCI расширяет производственные мощности на площадках в Силиконовой долине, на Тайване и в Малайзии.

Позиция SMCI в цепочке поставок аппаратного обеспечения для ИИ

Super Micro занимает особую нишу в цепочке поставок аппаратного обеспечения для ИИ. Пока Nvidia получает основное внимание за разработку GPU, обеспечивающих работу ИИ-нагрузок, кто-то должен собирать сами серверные системы, в которые устанавливаются эти чипы. Именно в этой сфере работает SMCI, собирая и продавая законченные серверные решения, оптимизированные для вычислений ИИ. Компания конкурирует в этом сегменте с более крупными игроками, включая Dell и Hewlett Packard Enterprise, выделяясь высокопроизводительными, настраиваемыми серверными архитектурами и растущим акцентом на жидкостное охлаждение direct-to-chip — технологии, которую все чаще считают необходимой для управления тепловыделением ускорителей ИИ следующего поколения.

Последние два года для компании были далеко не спокойными. Проблемы, связанные с бухгалтерским учетом, и задержка годового отчета в какой-то момент поставили под угрозу листинг SMCI на Nasdaq. На пике в 2024 году акции торговались выше $100, после чего резко упали на фоне этих проблем с корпоративным управлением.

При цене $31,60 акции по-прежнему значительно ниже тех максимумов. Однако прогноз на 2027 финансовый год показывает, что базовый бизнес продолжал ускоряться даже под давлением на котировки. Рост выручки почти вдвое в годовом выражении в четвертом квартале — это тот темп, который обычно возвращает внимание инвесторов к фундаментальным показателям, а не к прошлым скандалам.

Что означает прогноз для более широкого сектора ИИ

Перспективы SMCI имеют значение не только для ее акций. Когда участник цепочки поставок аппаратного обеспечения для ИИ дает прогноз на 25%–37% выше консенсуса, это говорит о траектории капитальных затрат по всему технологическому сектору.

Крупнейшие гиперскейлеры, включая Microsoft, Google, Amazon и Meta, уже сигнализировали о значительном росте капитальных затрат, связанных с ИИ. Портфель заказов SMCI фактически подтверждает, что эти планы по расходам превращаются в реальные заказы темпами, которые опережают большинство аналитических моделей.

Разрыв между прогнозом SMCI и оценками Уолл-стрит также поднимает более широкий вопрос о том, насколько традиционные модели аналитиков способны учитывать скорость внедрения ИИ. Если один из крупнейших поставщиков серверов для ИИ говорит, что рынок примерно на 30% больше, чем ожидалось, то аналогичная недооценка, вероятно, распространяется и на смежные компании в цепочке поставок.