Ryder System (NYSE: R) показала устойчивые, хотя и не выдающиеся результаты во втором квартале, при этом оптимизм в отношении второй половины 2026 года позволил компании умеренно повысить прогнозы по нескольким ключевым финансовым показателям.

Прибыль немного превысила консенсус

Non-GAAP прибыль на акцию составила $3.73, увеличившись на 12% по сравнению с годом ранее. Аналитик Citi Ariel Rosa отметил, что оценка банка составляла $3.71, что немного выше консенсуса Wall Street на уровне $3.69.

"It was a moderate quarter given the relatively in-line print and guides," — сказал Rosa в заметке, опубликованной вскоре после релиза отчетности, но до конференц-звонка компании с аналитиками.

На фоне широких распродаж на рынке акций США бумаги Ryder примерно к 2:40 p.m. снижались приблизительно на 3.55% — на $9.81, до $266.56.

Ryder сообщила в релизе о финансовых результатах, что неопределенная, но значительная часть улучшения EPS была связана с выкупом акций. Компания также указала на рост прибыли в сегменте Fleet Management Solutions (FMS), где сосредоточены ее ключевые операции по аренде и лизингу грузовиков.

Показатели Fleet Management Solutions

Операционная выручка FMS последовательно выросла на 1% до $1.303 billion, немного превысив консенсус-прогноз Citi примерно в $1.29 billion. Результат оказался достаточно близок к ожиданиям, и Citi описал его как "in-line with our view that truck capacity reduction is providing some support."

Однако Citi предупредил, что сокращение среднего размера автопарка на 15% ограничит способность Ryder в полной мере воспользоваться укреплением рынка. Это делает показатели загрузки, ценообразования и решения по обновлению автопарка особенно важными для бизнеса, на прибыль которого влияют как спрос на аренду, так и стоимость, реализуемая при выбытии транспортных средств из парка.

Повышенный прогноз на 2026 год

Ryder улучшила прогноз на полный 2026 год по нескольким показателям:

• Прогноз non-GAAP EPS был сужен и повышен до диапазона $14.40–$14.80 по сравнению с предыдущим диапазоном $14.05–$14.80, представленным в первом квартале.
• Рентабельность капитала теперь прогнозируется на уровне 18%, выше прежнего диапазона 17%–18%.
• Рост операционной выручки по-прежнему ожидается на уровне 3% и будет "primarily driven" сегментом контрактной логистики Supply Chain Services (SCS).
• Прогнозы чистых денежных средств и свободного денежного потока остались без изменений: $2.7 billion и $700–$800 million соответственно.

Неизменный прогноз денежных потоков сохраняет акцент на качестве структуры прибыли Ryder, а не только на ориентире EPS, особенно с учетом того, что руководство назвало выкуп акций и доходы от подержанных автомобилей факторами квартального результата.

Продажи подержанных автомобилей остаются ключевым драйвером прибыли

Ryder на протяжении многих лет стремится диверсифицировать бизнес, в том числе чтобы снизить зависимость прибыли от продаж подержанных автомобилей. Тем не менее эти продажи остаются значимой переменной для рентабельности и во втором квартале стали явным попутным фактором, как и в первом квартале, когда они также были названы ключевым драйвером.

Средние цены продажи тягачей выросли на 3% год к году, а цены грузовиков — на 6% год к году. Последовательно цены продаж подержанных тягачей выросли на 6% — совпав с уровнем, зафиксированным в четвертом квартале, и сделав спад в первом квартале похожим на выброс.

Самый важный вывод из данных о продажах подержанных тягачей в квартальной отчетности $R заключается в том, что цены продаж подержанных тягачей выросли на 6% последовательно. Спад в первом квартале теперь выглядит как выброс. Последовательный показатель 6% также был зафиксирован в четвертом квартале. — John Kingston (@JohnHKingston), July 23, 2026

Компания продала 5,100 подержанных автомобилей во втором квартале, что ниже 6,200 за аналогичный период годом ранее, но выше 4,600 в первом квартале 2026 года.

"In used vehicle sales, results outperformed our expectations as market conditions continued to strengthen," — сказал CEO John Diez в отчете о прибылях.

Продажи выше учтенной остаточной стоимости

Финансовое влияние продаж подержанных автомобилей отражается в отчетности Ryder как центр затрат. Во втором квартале чистый показатель по продажам подержанных автомобилей составил отрицательные $7 million — положительный результат для структуры затрат компании. Годом ранее показатель был плюс $2 million, а в первом квартале 2026 года — отрицательные $12 million.

Цены на подержанные автомобили поддерживают итоговую прибыль Ryder, когда транспортные средства продаются выше остаточной стоимости, заложенной компанией для целей амортизации. CFO Cristina Gallo-Aquino сообщила аналитикам на конференц-звонке, что эта динамика — превышение цен над оценками остаточной стоимости — сохраняется.

Ожидается, что прибыль от продаж подержанных автомобилей за полный год теперь составит примерно $40 million, что примерно на $10 million выше предыдущего прогноза. Gallo-Aquino сказала, что Ryder ожидает около $500 million поступлений от продаж подержанных автомобилей за год, что она охарактеризовала как "in line" с суммой, полученной компанией в 2025 году.

Глядя вперед, Diez заявил, что Ryder ожидает улучшения во втором полугодии, "and certainly going into 2027, we would expect year over year that pricing will continue to accelerate into that double digit range."

Операционные показатели демонстрируют смешанную динамику

Несколько операционных индикаторов показали, что Ryder работает эффективнее либо год к году, либо последовательно, несмотря на сокращение автопарка.

В коммерческой аренде средний размер автопарка составил 29,200 единиц, снизившись с 34,300 годом ранее и с 30,500 в первом квартале. Однако загрузка улучшилась на 5 процентных пунктов год к году, достигнув 75%.

В сегменте SCS среднее число клиентских автомобилей по контрактам Select Care выросло до 44,300 с 43,000 годом ранее и 43,900 в предыдущем квартале. Контраст между меньшим арендным парком и более высокой активностью Select Care подчеркивает неоднозначный операционный фон: Ryder видит более высокую загрузку и спрос на сервис в некоторых направлениях, но при этом располагает меньшими арендными мощностями, чем год назад.

Правила EPA по оксидам азота и ценообразование OEM

Аналитики задали руководству вопросы о предстоящих стандартах выбросов Environmental Protection Agency 2027 года, которые вводят более жесткие ограничения на оксиды азота (NoX). Правило недавно было пересмотрено, хотя изменения оказались не такими масштабными, как ожидали некоторые участники рынка.

Вопрос о том, как эти регуляторные изменения влияют на планирование капитальных затрат, поднимался во всей отрасли грузоперевозок, а не только в отношении Ryder. Для Ryder цены OEM важны, поскольку более высокая стоимость оборудования может влиять на лизинговые ставки, переговоры с клиентами и сроки инвестиционных решений по автопарку.

Diez сказал, что Ryder ожидает указаний от производителей грузовиков, прежде чем корректировать свои планы. "I think we're still sitting on the fact that we're waiting for the OEMs to reveal what the price increases are going to be for the second half," — сказал он. "Until we get that information from the OEMs, we won't be able to pass that along to our customers."

Diez указал, что не ожидает резких изменений. "I don't think it is going to be dramatically different than what we've been planning for, which is the fact that we're still expecting significant increases to not only deal with the EPA regulatory change, but also with some of the inflation and tariff-related activity that the OEMs are looking to pass on to the customers," — сказал он. "We'll probably have more clarity in the third quarter."

Доступность водителей сокращается

Отвечая на вопрос о привлечении водителей для сегмента Ryder Dedicated Transportation Solutions, Diez указал на признаки ужесточения ситуации.

"We are seeing evidence of tighter driver capacity," — сказал он. "We are seeing the number of days that it takes to find drivers has ticked up a little bit."

Это ужесточение также отражается в портфеле заказов компании. "Our pipeline shows that," — сказал Diez. "Our sales activity shows that. So I would suspect we're going to continue to see good strong sales here for the balance of the year."