Roblox Corporation (RBLX) продолжает привлекать внимание аналитиков после того, как Oppenheimer подтвердил по акциям рейтинг Outperform вслед за публикацией квартального отчета за второй квартал. Инвестфирма сохранила позитивный взгляд, несмотря на более слабые, чем ожидалось, bookings, снижение прогноза и давление на краткосрочную монетизацию.

Финансовые результаты за второй квартал

Roblox сообщил о bookings за второй квартал на уровне $1.56 billion, что на 8% выше, чем годом ранее. Bookings — показатель, отражающий покупки виртуальной валюты Robux и служащий опережающим индикатором будущей признанной выручки — оказался ближе к нижней границе собственного прогноза компании и примерно на 2% ниже предыдущей оценки Oppenheimer.

Квартальная выручка выросла на 36% по сравнению с прошлым годом и составила $1.47 billion. Adjusted EBITDA достигла $152 million, включая $34 million в виде settlement add-back. Free cash flow за квартал составил $294 million.

По части вовлеченности пользователей daily active users выросло на 10% до 123 million, а общее число часов взаимодействия увеличилось на 5% до 29 billion. Несмотря на этот рост, монетизация на час в отчетном периоде ухудшилась, поскольку активность пользователей сместилась от вирусных игр с более высокими расходами в сторону evergreen-тайтлов с более низкими показателями выручки. Расхождение между сильным ростом вовлеченности и ослаблением экономики на одного пользователя подчеркивает ключевую проблему моделей игр на платформах, где расширение аудитории не приводит автоматически к пропорциональному росту расходов.

Оценка Oppenheimer

Oppenheimer отметил стабильное удержание пользователей и более широкий контентный микс на платформе как позитивные признаки. Однако аналитик указал, что сроки восстановления монетизации остаются неясными.

Акции Roblox закрылись на уровне $48.67, снизившись примерно на 65% за последний год.

Отзыв прогноза и изменения алгоритма

Заглядывая вперед, Roblox прогнозирует, что bookings в третьем квартале снизятся на 14-18% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Компания также полностью отозвала свой прогноз на весь 2026 год.

Руководство связало краткосрочное давление с изменениями в системе поиска и discovery. Обновленный алгоритм теперь придает больший вес 28-day retention metrics и долгосрочной активности пользователей. Для платформы, чья creator economy зависит от алгоритмической видимости для роста доходов разработчиков и инвестиций в контент, такие изменения могут оказывать каскадный эффект на всю экосистему. Oppenheimer отметил, что удержание оставалось стабильным, несмотря на более слабый прогноз, а компания продолжала расширять свой контентный набор в разных игровых категориях.

Более широкая реакция аналитиков

Несколько других компаний с Уолл-стрит скорректировали свои оценки Roblox после публикации отчета:

• Canaccord снизила целевую цену до $58 с $80, сохранив рейтинг Buy, сославшись на более медленный рост bookings и более слабую монетизацию новых тайтлов.
• BTIG понизила рейтинг Roblox до Sell и установила целевую цену $30.
• Barclays снизила целевую цену до $47.
• Needham уменьшила цель до $50.
• DA Davidson снизила цель до $40 с $45 и сохранила рейтинг Neutral, указав на отсутствие крупных breakout hit games по сравнению с предыдущими периодами.

Разброс в оценках аналитиков подчеркивает широкую неопределенность вокруг краткосрочной динамики Roblox. Участники рынка теперь ждут признаков того, что устойчивое удержание пользователей сможет поддержать более сильные расходы и рост bookings в течение следующих нескольких отчетных периодов.