Акции Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) выросли на 14,84% до 16,10 доллара, прибавив 2,08 доллара в ходе утренних торгов, после того как майнинговая компания объявила об аренде в сфере искусственного интеллекта на 28 миллиардов долларов, увеличившей общие контрактные доходы от дата-центров примерно до 38 миллиардов долларов. Компания заявила, что соглашение укрепляет ее позиции в области крупномасштабной цифровой инфраструктуры и знаменует значительное расширение бизнеса дата-центров. Сделка также смещает часть доходной базы Riot от майнинговых доходов, привязанных к биткоину, в сторону фиксированных долгосрочных арендных платежей.

15-летняя аренда охватывает весь кампус в Корсикане

Riot подписала 15-летний договор аренды земли с полным обслуживанием (triple-net) с ведущей Frontier AI Lab, охватывающий весь кампус компании в Корсикане, штат Техас. Соглашение охватывает 910 мегаватт критически важной IT-мощности на едином участке площадью 332 акра и имеет общую контрактную стоимость около 28 миллиардов долларов за первоначальный срок.

Riot ожидает среднюю годовую арендную плату примерно в 1,8 миллиарда долларов с учетом контрактных индексаций. Если арендатор воспользуется обоими пятилетними опционами на продление, общая стоимость контракта может достичь примерно 54 миллиардов долларов. Аренда имеет расчетную маржу чистого операционного дохода в 99%, что, по словам компании, соответствует примерно 1,8 миллиарда долларов среднего годового чистого операционного дохода в течение первоначального срока. Аренда triple-net — это устоявшаяся структура в сфере недвижимости, при которой арендатор, а не арендодатель, несет большинство расходов на уровне объекта — именно такое устройство обеспечивает высокую расчетную маржу.

Расчетные капитальные затраты составляют 6 миллионов долларов за IT-мегаватт, или примерно 5,5 миллиарда долларов в целом. Riot внесет 2 миллиона долларов за IT-мегаватт на подготовку площадки и электрическую инфраструктуру, в то время как арендатор возместит оставшиеся 4 миллиона долларов за мегаватт поэтапными платежами. Компания ожидает, что эти возмещения будут финансироваться через проектное финансирование без права регресса или прямое финансирование арендатора.

Поставка запланирована в три этапа в 2027 и 2028 годах. Riot планирует поставить 400 МВт в сентябре 2027 года, затем 200 МВт в январе 2028 года и оставшиеся 310 МВт в июле 2028 года, при этом арендная плата начинает начисляться в течение 60 дней после каждой поставки. Согласно структуре triple-net, Riot предоставит землю, энергетическую инфраструктуру и подготовленные площадки с электроснабжением, в то время как арендатор самостоятельно приобретет, установит, станет владельцем и будет эксплуатировать свое вычислительное оборудование, а также покроет практически все операционные расходы, включая затраты на электроэнергию.

Контрактные доходы от дата-центров достигают 38 миллиардов долларов

Сделка в Корсикане расширяет существующие обязательства Riot в сфере дата-центров, включающие контракт с AMD и более раннюю аренду с той же Frontier AI Lab на площадке компании в Рокдейле. Вместе эти соглашения охватывают 1151 МВт критически важной IT-мощности, и Riot теперь сообщает примерно о 38 миллиардах долларов долгосрочных контрактных доходов от дата-центров. Сделка отражает более широкую динамику в сфере ИИ-инфраструктуры, где доступ к крупномасштабной электроэнергии стал ключевым ограничивающим фактором, а владельцы подключенных к сети объектов — включая биткоин-майнеров — привлекают интерес как поставщики обеспеченных энергией мощностей.

При полном развертывании компания ожидает более 2 миллиардов долларов среднего годового чистого операционного дохода, а руководство планирует распределять капитал между развитием инфраструктуры и возможными выплатами акционерам. Riot также сообщила, что соглашение в Корсикане снижает потребности в капитале на развитие по сравнению с традиционным строительством: расчетная капиталоемкость составляет примерно половину стоимости типичного строительства уровня Tier 3. Компания ожидает unlevered доходность на затраты около 33%.

Доходы третьего квартала слегка выросли: рост в инженерном сегменте компенсирует снижение в майнинге

Riot сообщила о доходах в 181,4 миллиона долларов за третий квартал 2026 года, что на 1% больше, чем 180,2 миллиона долларов за аналогичный период прошлого года, поскольку рост в сегментах дата-центров и инженерии компенсировал более слабые результаты майнинга. Более низкие средние цены на биткоин негативно повлияли на майнинговый бизнес. Квартал отражает бизнес в стадии трансформации: майнинг остается крупнейшим источником доходов Riot, в то время как самый быстрый рост теперь приходится на направления, связанные со строительством инфраструктуры.

Доходы от дата-центров достигли 18,4 миллиона долларов за квартал, включая 7,7 миллиона долларов базовой арендной платы, 0,5 миллиона долларов переменных арендных доходов и 10,2 миллиона долларов возмещений за обустройство объектов арендатором. Результаты отразили первый полный квартал стабилизированной работы 25 МВт, поставленных AMD.

Майнинг биткоина принес 116 миллионов долларов по сравнению со 160,8 миллиона долларов годом ранее, поскольку средняя цена биткоина снизилась с 114 361 до 70 855 долларов. Тем не менее производство выросло на 16% — с 1406 до 1637 BTC, а средняя себестоимость майнинга снизилась с 46 324 долларов в третьем квартале 2025 года до 39 265 долларов за биткоин без учета амортизации. Riot также получила 24,7 миллиона долларов кредитов за ограничение энергопотребления, что эквивалентно 15 067 долларов за каждый добытый биткоин.

Доходы инженерного сегмента выросли до 47 миллионов долларов с 19,1 миллиона долларов год к году благодаря высокому спросу на заказное электрооборудование со стороны сторонних операторов дата-центров. Этот сегмент стал дополнительным источником роста помимо майнинговых и арендных операций Riot.

Продажи биткоинов финансируют расширение дата-центров

Riot завершила сентябрь с 950,2 миллиона долларов совокупных денежных средств и биткоинов, включая 748,2 миллиона долларов наличными — из которых 79,2 миллиона долларов были ограничены — и 2418 BTC стоимостью около 202 миллионов долларов по ценам на конец квартала.

За первые девять месяцев 2026 года компания продала 20 264 BTC примерно за 1,5 миллиарда долларов, направив выручку преимущественно на программу развития дата-центров. Riot также полностью погасила и закрыла кредитную линию Coinbase на 200 миллионов долларов, освободив весь заложенный биткоин, и не проводила эмиссию акций в 2026 году. Руководство указало, что текущей ликвидности достаточно для поддержки объявленных проектов развития.

Аренда в Корсикане добавляет существенное долгосрочное обязательство по доходам в растущий инфраструктурный портфель Riot, поскольку компания расширяет свой бизнес за пределы майнинга биткоина в крупномасштабную цифровую инфраструктуру для задач искусственного интеллекта. Предстоящие вехи включают первую поставку 400 МВт в сентябре 2027 года, начало начисления арендной платы в течение 60 дней после каждого этапа и любое решение арендатора по двум пятилетним опционам на продление, которое повысит общую стоимость контракта в сторону 54 миллиардов долларов.

Источник: Blockonomi