Экономист предупреждает: валютные интервенции администрации Трампа — «отчаянная попытка» проигнорировать рыночные сигналы
Ключевые выводы
- •Эсвар Прасад назвал рассмотрение администрацией Трампа возможности покупки японских иен отчаянной попыткой уклониться от предупреждений финансовых рынков о неустойчивом государственном долге.
- •Прямые валютные интервенции США были редкими в последние десятилетия, а скоординированный ответ G7 после аварии на «Фукусиме» в 2011 году является редким примером.
- •Слабая иена увеличивает импортные издержки и долговую нагрузку Японии, одновременно подрывая эффективность тарифов Трампа, делая экспорт торговых партнёров более дешёвым.
- •Администрация Трампа ранее поддерживала валюты союзнических государств, такие как аргентинское песо, и обсуждала аналогичные действия в отношении ОАЭ, несмотря на отсутствие чрезвычайных условий в этих странах.
- •Прасад предупредил, что без фискальной дисциплины эти валютные интервенции, вероятно, усугубят долговую ситуацию правительства США, а не решат её.
Экономист Эсвар Прасад выразил обеспокоенность тем, что он называет «отчаянной попыткой» администрации Трампа обойти предупреждения финансовых рынков, после сообщений о том, что Министерство финансов США рассматривает возможность покупки японских иен на миллиарды долларов и вмешательства в валютную политику.
В опубликованном в четверг материале мнения в The New York Times Прасад объяснил причины интереса президента Дональда Трампа и Минфина США к интервенциям в японскую иену, связав это с более широкой тенденцией американской валютной политики. Прасад, профессор торговой политики и экономики в Корнеллском университете и старший научный сотрудник Брукингского института, является видным экспертом по вопросам глобальной валюты и финансовых систем.
«Их объединяет одна большая проблема: неустойчиво высокий уровень государственного долга», — написал Прасад. «Валютная интервенция — это отчаянная попытка Токио и Вашингтона уклониться от громких предупреждений финансовых рынков».
Прасад отметил, что вмешательство США в валютную политику другой страны — явление необычное и, как правило, происходит только в периоды кризисов. Прямые валютные интервенции США были редкими в последние десятилетия: среди немногих современных примеров — скоординированные действия G7 после аварии на АЭС «Фукусима» в 2011 году. Однако администрация Трампа поддерживала валюты стран-союзниц для продвижения своей повестки и поощрения партнёров.
«Покупать валюту другой страны или даже предлагать временно обменять доллары на эту валюту — особенно той, чья стоимость падает, — кажется рискованным и дорогостоящим», — написал Прасад. «Администрация учитывает экономические интересы США, но также стремится продвигать свою политику и вознаграждать союзников».
Прасад сослался на решение администрации Трампа поддержать аргентинское песо в октябре, а также на обсуждения аналогичного вмешательства в Объединённых Арабских Эмиратах. «Ни одна из этих стран не достигла уровня чрезвычайной ситуации, обычно требуемого для подобных действий», — написал он. «Ни одно из этих действий не было продиктовано добрыми намерениями».
Что касается иены, Прасад объяснил, что Минфин США при администрации Трампа заинтересован в покупке этой валюты, чтобы остановить её падение. Слабая иена повышает стоимость импорта и увеличивает долговую нагрузку Японии, а также подрывает действие тарифов Трампа — когда валюта торгового партнёра обесценивается, его экспорт дешевеет, что частично компенсирует дополнительные издержки от тарифов.
Однако Прасад предостёг, что США не смогут убежать от собственного долгового бремени. «При отсутствии каких-либо признаков фискальной дисциплины это, вероятно, приведёт к тому, что Вашингтон ещё глубже увязнет в долгах», — написал он.
