Pilbara Minerals (ASX: PLS) вернулась к числу компаний, выплачивающих дивиденды, после трёхлетнего перерыва: заметное улучшение цен на литий помогло западноавстралийскому добытчику показать рекордный объём производства и значительное восстановление прибыли за 2026 финансовый год, завершив разворот от убытка, зафиксированного годом ранее.

Смена прибыли на фоне рекордного производства

Выручка в FY26 выросла на 152% до $1.93 billion, а underlying EBITDA увеличилась с $97 million до $1.1 billion. Итоговый результат изменился с чистого убытка $196 million в FY25 до чистой прибыли $526 million.

Более сильный результат был поддержан ростом производства сподумена на 17% до 879,500 tonnes — рекордного уровня на флагманском предприятии Pilgangoora в регионе Пилбара, Западная Австралия, — при среднем фактически реализованном ценовом уровне $2,164 за tonne для 5.2% spodumene concentrate.

Первый дивиденд с 2023 года

PLS выплатит полностью франкированный финальный дивиденд в размере 5 cents на акцию, что соответствует распределению на $161 million и станет первым дивидендом компании с 2023 года.

Возобновление выплаты возвращает практику периода литиевого бума FY22 и FY23, когда PLS регулярно платила дивиденды — включая специальные — до того, как обвал цен вынудил компанию сохранять денежные средства, и подчёркивает переход от сохранения капитала обратно к доходности для акционеров по мере восстановления денежного потока.

Цены на литий более чем в четыре раза выше уровня июня 2025 года

Восстановление цен на литий изменило картину прибыли по всему сектору. Цена 6% spodumene concentrate на уровне $US2,350 за tonne сейчас более чем в четыре раза превышает показатель $US580, зафиксированный в June 2025.

Минимум June 2025 ознаменовал нижнюю точку спада, начавшегося в late 2022, когда сподумен торговался выше $US8,000 за tonne, а затяжное падение заставило добытчиков по всему австралийскому сектору hard-rock сокращать выпуск или консервировать предприятия.

Это улучшение позволило PLS уйти от оборонительного, ориентированного на сохранение капитала подхода, принятого во время литиевого спада, и начать направлять больше капитала на рост.

Возвращение внимания к проектам роста

В FY26 компания возобновила работу перерабатывающего завода Ngungaju — переведённого в режим care and maintenance в late 2024 на фоне падения цен — и продолжила продвижение проектов P2000 и Colina. В June PLS одобрила $175 million предварительного инвестиционного финансирования для P2000.

P2000 — это план увеличения перерабатывающей мощности Pilgangoora до примерно two million tonnes в год, тогда как Colina — литиевый проект в Brazil, полученный через приобретение PLS компании Latin Resources в 2024 году, что расширяет pipeline роста компании за пределы Pilbara.

Более сильный рынок лития поддерживается спросом со стороны electric vehicles и battery storage, а ожидания более ограниченного предложения улучшили отношение к производителям, которые ранее сокращали или приостанавливали мощности во время спада.

В центре внимания — устойчивость восстановления

Для инвесторов ключевой вопрос заключается в том, насколько устойчивым окажется текущее восстановление рынка лития. Теперь, когда производство выросло, PLS имеет значительно более высокий earnings leverage к росту цен, но та же зависимость означает, что более слабые цены на литий могут быстро повлиять на маржу и генерацию денежных средств.

Предыдущий цикл напоминает о том, как быстро может меняться ситуация: ценовой бум 2021–22 годов сменился спадом, который достиг дна лишь в mid-2025.

Акции PLS за последний год более чем удвоились, достигнув $5.07 и обеспечив компании рыночную капитализацию $16.3 billion.

Таким образом, результат FY26 означает существенное изменение инвестиционной истории. PLS больше не просто выстраивает позицию для выживания в слабом литиевом цикле; теперь компания генерирует значительный денежный поток на фоне более высоких цен, возвращает капитал акционерам через возобновлённые дивиденды и инвестирует в дальнейший рост производства.