Филиппины пересматривают план продажи пятилетних крупных облигаций («джамбо») в конце этого месяца, поскольку падающий песо и растущие процентные ставки делают заимствования более дорогими.

«Мы пересматриваем план, чтобы обеспечить, чтобы наша стратегия заимствований оставалась адекватной меняющимся рыночным условиям», — заявила в четверг национальный казначей Шарон П. Алманза в ответ на запросы Bloomberg News. По её словам, правительство не ожидало дальнейшего ухудшения ситуации на Ближнем Востоке при подготовке плана заимствований в июне, добавив, что решение о продаже облигаций в этом месяце будет объявлено «в ближайшее время».

Крупные облигации, также известные как казначейские ноты с фиксированной ставкой, продаваемые институциональным инвесторам, обычно обеспечивают значительную часть потребностей правительства в финансировании — аналогично розничным облигациям, предлагаемым частным инвесторам. В последние годы Филиппины активно использовали такие крупные выпуски для финансирования растущего бюджетного дефицита и постпандемийных расходов.

Пятилетние казначейские ноты, запланированные к аукциону 22 сентября, входят в состав заимствований этого месяца на сумму 380 млрд песо (6,1 млрд долларов). Последняя продажа крупных облигаций, состоявшаяся в феврале, привлекла 235 млрд песо.

Инвесторы проявляют осторожность, поскольку центральный банк — Bangko Sentral ng Pilipinas — может продолжить повышать процентные ставки для сдерживания инфляции, которая остаётся высокой, сообщила Хелен Олета, президент Ассоциации управляющих фондами Филиппин в Маниле. «Инвесторы ждут более благоприятных точек входа и, возможно, готовятся к перераспределению позиций на следующий год», — добавила госпожа Олета. Центральный банк находится в цикле ужесточения политики с прошлого года, стремясь вернуть инфляцию в целевой диапазон 2–4%, а дальнейшие повышения ставок увеличат доходность новых государственных долговых обязательств.

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке вновь подтолкнула цены на нефть вверх, из-за чего филиппинское песо на этой неделе упало до нового рекордно низкого уровня, усилив опасения всплеска инфляции. Филиппины являются нетто-импортёром нефти, что делает экономику страны особенно чувствительной к колебаниям мировых цен на сырую нефть. Рост цен замедлялся три месяца подряд и в июле достиг 6,2% — всё ещё более чем вдвое выше цели на год.

Для иностранных инвесторов высокая инфляция и слабая национальная валюта снижают доходность облигаций при конвертации в их домашнюю валюту, что отпугивает их от покупок. Отмена продажи крупных облигаций помешала бы усилиям правительства по наращиванию масштабных выпусков и укреплению ликвидности. Однако продолжение реализации плана повлекло бы более высокие процентные расходы в тот момент, когда попытки сдержать бюджетный дефицит и так сопряжены с трудностями.

Правительству необходимы дополнительные средства для увеличения расходов, стимулирующих экономический рост, а также для рефинансирования облигаций, срок погашения которых наступает в этом году. По данным Bloomberg, в сентябре наступит срок погашения розничных казначейских облигаций на сумму более 100 млрд песо, а в октябре — ещё на 50 млрд песо.

Как признак ослабевающего спроса инвесторов на долгосрочные ценные бумаги, заявки на аукционе пятилетних казначейских облигаций в среду составили лишь 1,2 раза от объёма предложения против 3,1-кратного переподписания на предыдущей продаже тех же бумаг в начале августа. То, как казначейство решит вопрос этого месяца — продолжить по более высокой цене, отложить выпуск или изменить срок обращения, — покажет, как суверенные заёмщики на развивающихся рынках с аналогичным давлением управляют привлечением долга в условиях ужесточения глобальных финансовых условий. — Bloomberg

Источник: Bworldonline