Смягчение цен на продукты и коммунальные услуги компенсировало рост транспортных расходов в августе, снизив головную инфляцию на Филиппинах до самого медленного темпа за пять месяцев, сообщило в пятницу Статистическое управление Филиппин (PSA).

Головная инфляция, измеряемая индексом потребительских цен, в августе замедлилась до 6,1% с 6,2% в июле, хотя значительно превысила 1,5% годом ранее. Августовский показатель стал самым слабым с марта, когда он составлял 4,1%.
Результат оказался в рамках прогнозного диапазона центробанка на месяц 5,5%–6,5%, но немного превысил медианную оценку 6% по опросу 20 аналитиков BusinessWorld.

Тем не менее август стал шестым месяцем подряд, когда головная инфляция оставалась выше целевого показателя в 3% Банка Sentral ng Pilipinas (BSP) — середины его политического диапазона 2%–4% — что означает продолжение роста цен быстрее темпа, который центробанк считает совместимым со стабильным экономическим ростом. За восемь месяцев по август средняя инфляция составила 5,2%.

Более низкий показатель в значительной степени объясняется замедлением инфляции на продукты и электроэнергию, заявил национальный статистик Клэр Деннис С. Мапа (Claire Dennis S. Mapa).

«Снижение продовольственной инфляции и более медленный рост цен на жильё, воду, электричество, газ и другие виды топлива помогли ослабить общее ценовое давление в течение месяца», — говорится в отдельном заявлении Департамента экономики, планирования и развития (DEPDev).

Продукты и рис

Продовольственная инфляция в августе замедлилась до 4,6% с 5,2% в июле, поскольку снижение цен на овощи и морепродукты компенсировало ускорение инфляции на рис, сказал г-н Мапа. Это самая низкая продовольственная инфляция с марта, когда она составляла 2,9%.

Инфляция на овощи перешла в дефляцию: -3,4% против 8,4% в июле, а инфляция на рыбу и другие морепродукты замедлилась до 6,6% с 7,8%.

«Общая продовольственная инфляция снизилась на фоне более стабильного внутреннего предложения благодаря падению цен на овощи и замедлению инфляции на рыбу», — говорится в заявлении центробанка. «Напротив, инфляция на рис ускорилась, отчасти из-за роста логистических издержек».

Рис — базовый продукт, занимающий значительную долю в продовольственном бюджете филиппинских домохозяйств, — заметно подорожал, что подняло инфляцию на рис до максимума более чем за два года: 19,4% против 17,1% в июле. Это самый быстрый рост с 20,9% в июле 2024 года.

Во второй половине августа обычный шлифованный рис продавался в среднем по 49,61 песо за килограмм, что на 22,95% больше в годовом исчислении по сравнению с 40,35 песо и на 0,63% выше уровня 49,3 песо за килограмм месяцем ранее. Хорошо шлифованный рис подорожал до 56,29 песо за килограмм — на 19,59% больше, чем 47,07 песо год назад, и на 1,08% в месячном исчислении по сравнению с 55,69 песо.

«Хотя общий показатель оставался стабильным, замедление по ключевым факторам, таким как продовольственная инфляция, даёт нам уверенность, что мы движемся в правильном направлении», — заявил секретарь DEPDev Арсенио М. Балисакан (Arsenio M. Balisacan).

Коммунальные услуги и транспорт

Инфляция на жильё, воду, электричество, газ и другие виды топлива в августе замедлилась до 7,9% с 8,2%, поскольку инфляция на электроэнергию снизилась до 14,4% с пересмотренных 16,9% в июле.

В прошлом месяце Manila Electric Co. снизила тарифы на электроэнергию на 4,28 сентаво за киловатт-час (кВт·ч) — до 14,7833 песо с 14,8261 песо за кВт·ч. В результате домохозяйства, потребляющие 200 кВт·ч в месяц, заплатили на 9 песо меньше по общему счёту за электричество.

Г-н Мапа отметил, что смягчение продовольственной инфляции ослабило влияние роста транспортных расходов на головной показатель.

«Итак, по позициям, которые снизились, — например, как я упоминал ранее, в продовольственной корзине были компоненты, которые подешевели, такие как мясо и овощи. Эти снижения в некоторой степени компенсировали движение транспортных расходов вверх», — сказал он на пресс-брифинге на смеси английского и филиппинского языков.

Транспортная инфляция в августе ускорилась до 13,5% с 11,9% в июле.

Розничные цены на топливо оставались выше довоенного диапазона 50–60 песо за литр. По данным на конец августа, бензин стоил от 64,20 до 96,57 песо за литр, дизельное топливо — от 77 до 100,84 песо за литр, керосин — от 99,10 до 133,32 песо за литр, согласно данным Министерства энергетики, — несмотря на то, что цены на бензин в августе снижались максимум на 2,20 песо за литр, а на керосин — до 0,99 песо за литр, тогда как дизель подорожал максимум на 0,61 песо за литр.

Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты и нефть, замедлилась второй месяц подряд — до 4,1% с 4,2% в июле, хотя и осталась выше 2,7% в августе 2025 года.

Инфляция в Национальном столичном регионе замедлилась до 4,1% с 4,4% в июле, но ускорилась с 2,9% год назад. За пределами столичного региона инфляция снизилась до 6,6% с 6,7%, ускорившись с 1,1% годом ранее.

Инфляция для нижних 30% домохозяйств по доходам удержалась на июльском уровне 8,2%, хотя резко ускорилась с -0,6% в прошлом году. По состоянию на август она в среднем составляла 6,2% — признак того, что ценовое давление сильнее всего бьёт по более бедным филиппинцам, чьи расходы сосредоточены на продуктах и других предметах первой необходимости.

Плохая погода может поднять цены

Хотя цены на продукты пока снизились, потребители в этом месяце могут столкнуться с ростом из-за нарушений местного сельскохозяйственного производства, вызванных плохой погодой, сказал г-н Мапа.

«Хотя цены на овощи в августе показали отрицательную инфляцию благодаря снижению по некоторым позициям, другие компоненты всё же выросли. Поэтому мы ожидаем некоторых изменений в динамике в сентябре», — заявил национальный статистик.

По данным Управления атмосферных, геофизических и астрономических служб Филиппин (PAGASA), в этом месяце в зону ответственности Филиппин могут войти или сформироваться в ней два-три тропических циклона.

Ранее BSP сообщал, что инфляция, вероятно, достигнет пика в четвёртом квартале этого года по мере того, как эффект «супер Эль-Ниньо» будет отражаться на ценах на продукты. PAGASA сообщила, что страна может столкнуться с «сильным» сезоном Эль-Ниньо с сентября по ноябрь, который может усилиться до «очень сильного» в период с октября по январь следующего года.

Погодные нарушения из-за сильного Эль-Ниньо могут нарушить местное производство, особенно риса, хотя вмешательство правительства также может повлиять на динамику цен, отметил г-н Мапа из PSA.

Главный экономист Metropolitan Bank & Trust Co. Николас Антонио Т. Мапа (Nicholas Antonio T. Mapa) заявил, что августовские данные оправдали взвешенный подход BSP к денежно-кредитной политике.

«BSP остаётся прав в том, что проводил взвешенное ужесточение, чтобы сбалансировать выполнение мандата по ценовой стабильности и при этом обеспечить столь необходимую поддержку сложной среде роста», — написал он в сообщении в Viber.

Аналитики Chinabank Research полагают, что накопленных с апреля повышений ставки BSP может хватить для борьбы с возникающим инфляционным давлением, что оставляет ограниченное пространство для дальнейшего ужесточения.

«Несмотря на ожидаемое ускорение, мы видим ограниченные основания для ещё одного повышения ставки, поскольку упреждающее повышение BSP на 25 базисных пунктов в августе, доведшее общее увеличение в этом цикле до 75 б.п., должно помочь-address возникающие риски в сторону повышения и удержать инфляционные ожидания в якоре», — говорится в записке.

BSP также заявил в пятницу, что будет внимательно следить за развитием событий вокруг войны на Ближнем Востоке и погодных нарушений. «В дальнейшем BSP будет руководствоваться поступающими данными и своей оценкой рисков для инфляционного прогноза», — добавил он.

На августовском заседании Совет по денежно-кредитной политике ужесточил условия третий раз подряд, стремясь упреждающе сдержать инфляционные риски от надвигающегося сильного Эль-Ниньо, возможного повышения зарплат и волатильных мировых цен на нефть. Он повысил ключевую процентную ставку на 25 б.п. до максимума более чем за год — 5%, доведя общее повышение до 75 б.п. с начала ужесточения в апреле.

Глава BSP Эли М. Ремолона-младший (Eli M. Remolona, Jr.) сказал, что регулирующие органы надеются, что дальнейших повышений не потребуется, но не исключил дополнительного ужесточения при необходимости, чтобы приблизить инфляцию к цели в 3%.

BSP ожидает, что инфляция останется выше цели в течение следующих трёх лет: 6,1% в 2026 году, 5,4% в 2027 году и 3,3% в 2028 году.

Давление на песо

Сер Персиваль К. Пенья-Рейес (Ser Percival K. Peña-Reyes), старший научный сотрудник Центра экономических исследований и развития Атенео, видит основания для ещё одного повышения ставки до конца года, ссылаясь на отрицательную реальную ставку и надвигающиеся инфляционные риски.

«Даже при ключевой ставке 5,0% реальная ставка остаётся отрицательной, потому что головная инфляция (6,1%) значительно выше», — написал он в посте на Facebook. «Экономисты отмечают, что отрицательные реальные ставки могут невольно поддерживать высокий спрос и снижать стимулы к сбережениям, когда экономике на самом деле требуется охлаждение».

Ослабление песо также может побудить центробанк ужесточить политику до конца года, чтобы сдержать инфляционное давление, связанное с импортом, добавил г-н Пенья-Рейес.

«Когда местные ставки не предлагают достаточно высокой доходности относительно мировых рынков, отток капитала увеличивается», — сказал он. «BSP может быть вынужден провести очередное упреждающее повышение, чтобы стабилизировать валюту и не допустить роста импортируемой инфляции».

По данным Chinabank Research, каждое удешевление песо на 1 песо относительно доллара добавляет примерно 0,03 процентного пункта к инфляции через импортируемые товары.

В прошлом месяце песо впервые преодолел отметку 62 за доллар, а в августе в среднем стоил 61,3281 за доллар — примерно на 7,1%, или на 4,0756 песо, слабее, чем 57,2525 годом ранее. В среду валюта упала на 16,5 сентаво, закрывшись на историческом минимуме 62,565 за доллар и побив предыдущий рекордный минимум 62,4, установленный во вторник, согласно данным Банковской ассоциации Филиппин.

Автор: Кэтрин К. Чан (Katherine K. Chan), корреспондент