Питер Краут прогнозирует рост серебра до $80–85 до конца года

Серебро решительно преодолело некогда внушительный барьер в $50, однако Питер Краут полагает, что у бычьего рынка остаётся запас хода. Этот потолок определял рынок с 1980 года, когда попытка братьев Хант монополизировать рынок серебра ненадолго подтолкнула цены к $50, и вновь в 2011 году, когда цены приблизились к этому уровню, но не смогли на нём удержаться в ходе последнего крупного ралли драгоценных металлов.

Выступая в недавнем интервью подкасту Money Metals с ведущим Майком Махарри, Краут заявил, что сильный инвестиционный спрос, промышленное потребление, истощившиеся биржевые запасы и новые технологии продолжают поддерживать рост цен на серебро.

Краут редактирует newsletter Silver Stock Investor и является автором книги The Great Silver Bull. Махарри охарактеризовал её как одно из лучших общих руководств по рынку серебра.

(Интервью начинается примерно с отметки 8:36)

Следующая цель серебра — $80–85

На момент записи интервью серебро торговалось чуть ниже $70 — уровень, который Краут охарактеризовал как умеренно недооценённый. Он ожидает, что металл достигнет примерно $80–85 до конца 2026 года. Он не стал прогнозировать немедленный рост до $90 или $100, назвав свой прогноз более реалистичным отражением текущих рыночных условий.

Сила серебра обусловлена его двойственной природой. Примерно половина спроса связана с монетарным и инвестиционным использованием, а другая половина приходится на промышленность. Эта двойная роль отличает серебро от золота, которое почти полностью является монетарным и инвестиционным активом, и означает, что цена серебра реагирует как на защитные потоки, так и на промышленный цикл. По словам Краута, обе стороны этого рынка в настоящее время оказывают сильную поддержку.

Пробой уровня $50 стал историческим событием. Ещё год назад серебро держалось около $40 и не преодолевало ценовой потолок, державшийся примерно 45 лет. Теперь Краут рассматривает $50 как новый нижний уровень серебра. Летом металл неоднократно тестировал отметку около $55, не вернувшись к прежнему историческому максимуму, — устойчивость, которую Краут трактует как бычий сигнал. Если не произойдёт крупного события «чёрный лебедь», он не ожидает, что серебро вновь опустится ниже $50.

Почему дефицит предложения долго не двигал цену

Серебро несколько лет подряд фиксирует годовой дефицит предложения, из-за чего некоторые инвесторы задаются вопросом, почему цены не выросли раньше. По словам Краута, ответ кроется в больших запасах, накопленных в предыдущие годы избыточного предложения. Излишки металла поступали на биржи и торговые площадки, такие как COMEX, Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) и Шанхай.

Когда годовые дефициты начали появляться около 2020–2021 годов, промышленным потребителям и другим крупным покупателям не обязательно было требовать от шахт дополнительной добычи серебра — они могли покупать металл, уже хранящийся в биржевых запасах, по текущим ценам. Если, например, серебро стоило $20, покупатели могли приобрести существующие запасы примерно за $20, не оказывая немедленного давления на добычу. Это позволяло дефицитам сохраняться, смягчая их влияние на рыночную цену.

Этот буфер запасов с тех пор истощился. По словам Краута, биржевые запасы начали резко сокращаться в начале 2021 года. Запасы на COMEX выросли ближе к концу 2025 года, однако последовавшая за этим «фаза мании» на рынке серебра привела к очередному крупному сокращению, вернувшему запасы к минимумам последних лет. Поскольку доступного наземного серебра стало меньше, устойчивые дефициты приобретают всё большее значение, и, по мнению Краута, истощение запасов помогает поддерживать цены на высоком уровне.

Занижают ли официальные данные о дефиците спрос?

Silver Institute — отраслевая исследовательская организация, чей ежегодный World Silver Survey широко цитируется как эталон данных о спросе и предложении — публикует обзор рынка каждый апрель. По словам Краута, её данные показывали дефицит примерно 150 млн унций в одном из недавних лет, затем около 50 млн унций в 2025 году. Организация прогнозировала дефицит порядка 55 млн унций на 2026 год, что стало бы шестым подряд ежегодным дефицитом.

Эти данные не включают серебро, поступающее в биржевые фонды (ETF). Покупки ETF отражаются отдельной категорией, поскольку металл физически не потребляется и в конечном итоге может вернуться на рынок.

Краут ставит эту методологию под сомнение. Физические инвестиционные продукты, такие как серебряные монеты и слитки, включаются в расчёт дефицита, хотя они также хранятся, а не потребляются, — дилеры могут выкупать эти продукты и перепродавать их другим инвесторам. Серебро, купленное ETF, точно так же изымается из легкодоступных запасов, поскольку его нужно приобрести и хранить для обеспечения акций фонда.

Когда Краут добавил притоки в ETF к расчёту, выяснилось, что дефицит серебра в 2025 году превысил 300 млн унций — по этой мере это крупнейший годовой дефицит серебра за всю историю наблюдений.

Металл в ETF теоретически может вернуться на рынок, однако Краут охарактеризовал запасы серебряных ETF как исторически «липкие»: инвесторы часто покупают эти позиции и держат их длительное время. Поскольку запасы ETF снова растут, он полагает, что традиционные оценки дефицита могут существенно занижать общий спрос на серебро.

Солнечная энергетика остаётся крупным источником потребления

Промышленный спрос на серебро продолжает расти, особенно в солнечной энергетике. Фотовольтаика — крупнейшая составляющая промышленного спроса на серебро, на который, в свою очередь, приходится примерно половина общего потребления. Махарри сослался на оценку, согласно которой внедрение солнечных панелей в Африке вырастет на 45 процентов в 2026 году.

Краут сравнил солнечную экспансию Африки с более ранним распространением сотовой связи в развивающихся странах: мобильные сети избавили от необходимости прокладывать физические кабели повсюду, а солнечные панели аналогичным образом позволяют сообществам генерировать электроэнергию, не подключая сначала каждый дом к большой централизованной сети.

Исследования энергетической группы Ember иллюстрируют улучшение экономики солнечной энергетики. Краут описал сценарий, в котором за $100 млн можно купить достаточно природного газа для выработки 1,5 тераватта энергии за год, тогда как те же $100 млн могут обеспечить 1,5 тераватта за счёт солнечной энергии. Однако, в отличие от природного газа, солнечные панели могут продолжать вырабатывать электроэнергию примерно 25 лет.

Существующие газовые электростанции по-прежнему представляют собой крупные капитальные вложения, но у энергокомпаний, правительств, домохозяйств и операторов дата-центров, планирующих новые мощности, есть весомые финансовые стимулы рассматривать солнечную энергетику.

Заменит ли медь серебро в солнечных панелях?

Некоторые производители изучают медь как замену серебру в фотоэлементах. Краут признаёт этот риск, однако считает опасения по поводу замещения преувеличенными.

Медь менее эффективна, чем серебро, и подвержена коррозии. Производителям также пришлось бы осуществлять крупные капитальные вложения, перестраивать производственные мощности и, возможно, приостанавливать работу на месяцы для смены технологий. Для покупателей солнечных панелей важна долговечность: они ожидают, что панели прослужат 10 или 20 лет, а не три-пять. Между тем некоторые новые и более эффективные фотоэлектрические технологии требуют больше серебра, а не меньше. Прежде чем заключить, что замещение существенно сократит спрос, Краут хочет увидеть доказательства его масштабного коммерческого внедрения.

Недавние энергетические потрясения также ускорили интерес к альтернативам. По словам Краута, потеря 20 процентов мировой нефтедобычи после конфликта с Ираном затронула бензин, печное топливо, химию и другие нефтепродукты.

Octopus Energy, крупнейший поставщик электроэнергии в Великобритании, как сообщалось, зафиксировала рост продаж солнечных панелей на 50 процентов в феврале и марте 2026 года. Импорт серебра Китаем в марте достиг рекорда, примерно вдвое превысив прежний месячный максимум. В том же месяце 50 стран закупили у Китая рекордные объёмы солнечных панелей.

Энергетическая небезопасность может поддерживать серебро, даже если страны продолжают использовать нефть. Бизнес и правительства могут платить премию за надёжные поставки, заключать более долгосрочные контракты или переносить производство ближе к дому. Такие действия повышают издержки и усиливают инфляционное давление, укрепляя монетарную привлекательность серебра.

ИИ, электромобили и медицина добавляют новый спрос

Даже если спрос со стороны солнечной энергетики со временем выйдет на плато, Краут ожидает, что электромобили, искусственный интеллект и дата-центры будут потреблять всё больше серебра.

Серебро — самый проводящий металл как для электричества, так и для тепла. Оно используется в процессорах, коммутационном оборудовании, серверах и других компонентах, где надёжность критически важна. Сбои дата-центров обходятся крайне дорого, что делает превосходные характеристики серебра особенно ценными.

Краута также восхищают медицинские применения серебра. Серебро — биоцид, способный уничтожать микробов и бактерии, не теряя эффективности по мере адаптации микроорганизмов. Наночастицы серебра могут включаться в медицинские изделия, например искусственные роговицы, для снижения риска инфекций, а операционные и другие медицинские среды полагаются на антимикробные свойства металла.

С учётом применения в энергетике, транспорте, вычислительной технике и здравоохранении Краут не видит причин беспокоиться об общем промышленном спросе.

Краут анонсировал новый инвестиционный саммит в Ванкувере

Краут направляет инвесторов на TheGoldAdvisor.com, где работает с аналитиком Джеффом Кларком. На сайте представлены их исследования и newsletters, посвящённые драгоценным металлам и горнодобывающим инвестициям.

Книга Краута «The Great Silver Bull» знакомит с физическим серебром и акциями серебродобывающих компаний. Махарри похвалил её как практическое руководство, подходящее как начинающим инвесторам, так и опытным управляющим фондами.

Краут также анонсировал первый Gold Advisor Investor Summit, который состоится 5 ноября 2026 года в Ванкувере. На бесплатном однодневном мероприятии будут представлены несколько десятков компаний и обсуждаться золото, серебро, медь, литий, уран и горнодобывающий сектор в целом.

Его главный посыл был ясен: серебро уже преодолело барьер в $50, который скептики когда-то считали практически непреодолимым, однако сочетание инвестиционного спроса, истощённых запасов, промышленного роста и монетарной неопределённости говорит о том, что бычий рынок ещё не завершён. Слушатели, следящие за этим тезисом, будут ждать следующего ежегодного обзора Silver Institute, который выйдет в апреле, чтобы подтвердить фактические масштабы дефицита, а также следить за темпами притоков в ETF и возможным масштабным замещением серебра медью в производстве солнечных панелей.