ПЕСО, вероятно, останется выше отметки 60 песо за доллар до конца 2027 года, поскольку страна сталкивается с жёсткими внутренними экономическими условиями и возможным смягчением денежно-кредитной политики после ослабления инфляционного давления, заявил Metropolitan Bank and Trust Co. (Metrobank).

Устойчивая слабость песо выше отметки 60 означает заметный отход от исторического торгового коридора: на протяжении большей части допандемийного десятилетия валюта колебалась в диапазоне от 44 до 53 песо. Преодоление порога в 60 песо подчёркивает, насколько устойчивое глобальное и внутреннее давление переориентировало валюту на уровни, которые ещё несколько лет назад считались маловероятными.

В комментарии от 30 июля исследовательский аналитик Metrobank София Терез Бонифасио (Sophia Therese Bonifacio) отметила, что постоянные внутренние и внешние неблагоприятные факторы могут удерживать местную валюту слабой по отношению к доллару.

«Текущие рыночные настроения благоприятствуют доллару США, закрепляя его статус актива-убежища», — сказала она. — «Это подкрепляется повышенной инфляцией и ожиданиями агрессивного повышения ставок Федеральной резервной системой».

«На внутреннем уровне отток долларов, отчасти вызванный ростом импортных расходов и вялым притоком прямых иностранных инвестиций (FDI), оказывает давление на песо, способствуя достижению парой USD/PHP (доллар США/филиппинское песо) рекордного уровня».

Импорт страны вырос на 17,84% до $77,53 млрд в первом полугодии 2026 года по сравнению с $65,79 млрд годом ранее. Филиппины на протяжении многих лет сводят торговый баланс с постоянным дефицитом, поскольку ориентированная на потребление экономика, зависящая от импортного топлива, оборудования и потребительских товаров, стабильно ввозит больше товаров, чем экспортирует.

Между тем, чистый приток прямых иностранных инвестиций в Филиппины снизился на 58,8% в годовом исчислении до $250 млн в апреле по сравнению с $607 млн, согласно последним данным Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP). Это самый низкий месячный приток FDI почти за десятилетие — с $244 млн в июне 2016 года — и крупнейшее годовое снижение с 76,1% в декабре 2022 года. Спад происходит на фоне конкуренции Филиппин с региональными партнёрами, такими как Вьетнам и Индонезия, за инвестиции в производство и инфраструктуру.

Новые нападения на Ближнем Востоке в прошлом месяце поставили под угрозу хрупкое мирное соглашение между Соединёнными Штатами и Ираном, добавив волатильности на глобальные финансовые рынки.

Это привело к укреплению доллара и опустило песо до нового рекордно низкого закрытия на уровне 61,847 песо за доллар 24 июля.

По данным BSP на июль, местная валюта в среднем составляла 59,97 песо за доллар и удерживалась выше 60 песо в среднем с апреля. Это почти на 2,85 песо слабее, чем её семимесячное среднее значение 57,12 песо в прошлом году.

Г-жа Бонифасио сообщила, что Metrobank ожидает, что волатильность на мировых рынках и внутренние проблемы продолжат оказывать давление на песо до конца этого года.

В то же время банк несколько более оптимистично оценивает перспективы песо в следующем году в надежде на урегулирование конфликта на Ближнем Востоке, что могло бы способствовать восстановлению филиппинской экономики.

«Хотя ситуация на Ближнем Востоке расширяется, базовый сценарий предполагает, что США и Иран продолжат переговоры по мере вовлечения большего числа сторон на фоне угроз критическим узловым точкам нефтяной торговли. Ожидается, что к 2027 году будет достигнуто официальное соглашение, которое может стабилизировать рынки энергоресурсов и вернуть цену Brent Crude к допандемийным уровням», — сказала г-жа Бонифасио.

Более позитивный прогноз для песо также подкрепляется ожиданиями, что доллар утратит импульс, поскольку Федеральная резервная система перейдёт к смягчению политики в 2027 году после повышения ставки на 25 базисных пунктов (б.п.) в этом году.

«На фоне роста затрат на энергоносители, который выведет базовую инфляцию в США выше 2%, участники рынка закладывают как минимум одно повышение ставки на 25 б.п. со стороны ФРС до конца 2026 года», — сказала г-жа Бонифасио. — «По мере ослабления геополитической напряжённости в 2027 году ожидается, что ФРС перейдёт к более мягкой позиции. Это может стать катализатором ослабления доллара США».

На последнем пересмотре политики в июле ФРС сохранила базовые ставки неизменными на пятом заседании подряд в диапазоне 3,5%–3,75%.

Песо также может укрепиться в следующем году, поскольку более выраженный аппетит к риску и ускоренный экономический рост будут привлекать приток долларов в страну. Исторически Филиппины выигрывали от стабильного потока денежных переводов от филиппинских работников за рубежом, которые обычно служат структурной подушкой для валюты в периоды волатильности.

Тем не менее Metrobank отметил, что любой отскок, вероятно, будет постепенным и умеренным, особенно если BSP возобновит снижение ставок после улучшения роста и ослабления инфляционного давления.

«Как импортёра Филиппины сильно затрагивают высокие цены на сырьевые товары и нефть в 2026 году. Повышенная инфляция и процентные ставки ложатся бременем на бюджеты домохозяйств, возможно вынуждая потребителей расходовать сбережения для покрытия базовых расходов. Более стабильная геополитическая обстановка в 2027 году может обратить эту тенденцию вспять и облегчить внутреннее бремя», — сказала она.

«Несмотря на ожидаемое восстановление в 2027 году, экономический рост может оставаться затруднительным, что приведёт к постепенному, а не агрессивному укреплению песо. Кроме того, возможное снижение ставок Bangko Sentral ng Pilipinas в 2027 году может сделать местные финансовые активы сравнительно менее привлекательными для глобальных инвесторов».

BSP резко завершила цикл смягчения политики в начале этого года из-за инфляционного последствия иранской войны. В апреле банк впервые более чем за два года повысил ключевую ставку и с тех пор поднял базовые заёмные расходы на 50 б.п. до 4,75%.

— Katherine K. Chan