Oracle (ORCL) был одной из самых сложных для удержания крупных технологических акций в 2026 году.

Акции снизились примерно на 23% с начала года и находятся примерно на 56% ниже исторического максимума $345.72, установленного 10 Sept. 2025. Это падение превратило стабильную и прибыльную софтверную компанию в одну из самых волатильных мегакапитализаций рынка.

Теперь один аналитик говорит, что худшее, возможно, уже учтено в цене.

26 Aug. Citi подтвердил рейтинг Buy по Oracle и целевую цену $330, уровень, который более чем вдвое превышает недавние котировки акций. Банк также включил Oracle в 90-day positive catalyst watch.

Если у вас уже есть Oracle в портфеле или вы наблюдаете за падением и пытаетесь понять, это возможность или ловушка, аргументы Citi стоит изучить до принятия решения.

Почему Citi считает, что распродажа Oracle зашла дальше, чем того требует бизнес

Аналитик, стоящий за этим призывом, — Tyler Radke, соруководитель исследований акций софтверного сектора в США в Citi. Он покрывает многие крупнейшие компании в enterprise software, поэтому его взгляд на Oracle имеет вес для институциональных инвесторов.

Ключевой тезис Radke прост: он считает, что акции упали по механическим причинам, а не потому, что базовый бизнес сломался.

Он указал на летнее падение, когда Oracle потеряла более половины стоимости примерно за 30 to 40 trading sessions, достигнув минимума $114.50 в late July. По данным Yahoo Finance, он назвал это движение «four to five standard deviation move» относительно обычной волатильности Oracle.

Проще говоря, столь резкое падение статистически редкое. Radke рассматривает его как панические продажи, а не как взвешенную переоценку компании.

Технические факторы давления, которые, по мнению Citi, начинают ослабевать

Radke выделил несколько факторов, которые давили на акции Oracle и которые, как он теперь ожидает, начнут ослабевать.

Credit spread widening: По мере роста опасений относительно увеличивающегося долга Oracle стоимость страхования ее облигаций росла, что давило на акции.

Aggressive share issuance: Oracle продавала новые акции через at-the-market program, чтобы помочь профинансировать строительство дата-центров. At-the-market program позволяет компании продавать новые акции напрямую на открытом рынке по текущим ценам, увеличивая предложение и потенциально ограничивая рост.

Forced selling tied to sentiment: Негативные заголовки подпитывали самоподдерживающуюся волну продаж.

В разговоре с CNBC Radke сказал, что хочет, чтобы Oracle сообщила инвесторам о завершении этой эмиссии акций. Как только руководство даст такой сигнал, утверждал он, один из ключевых источников давления на продажи исчезнет.

В этом и состоит суть аргумента «buy the dip»: если убрать вынужденные продажи, акции снова смогут торговаться исходя из фундаментальных показателей.

Как на самом деле выглядит бизнес Oracle под поверхностью движения акций

Фундаментальные показатели Oracle одновременно сильны в одних областях и вызывают беспокойство в других.

Со стороны роста цифры значительны. Oracle сообщила, что завершила fiscal 2026 с remaining performance obligations backlog на $638 billion, что на 363% выше год к году. Выручка от cloud infrastructure выросла на 93% за квартал.

Backlog важен, потому что он отражает законтрактованную будущую выручку. Такой объем backlog дает Oracle необычно высокую видимость продаж на годы вперед.

Но на развертывание, поддерживающее эти контракты, нужны большие расходы.

Общий объем обязательств Oracle вырос с $147.4 billion до $218.7 billion за один год, а одно кредитное рейтинговое агентство уже понизило рейтинг компании. Free cash flow стал глубоко отрицательным на фоне ускорения расходов на дата-центры, и именно это напряжение находится в центре аргумента Radke.

Он объясняет падение техническими продажами, одновременно признавая, что кредитный рейтинг Oracle близок к снижению ниже investment grade, и эти две проблемы связаны.

Как бум AI-инфраструктуры поддерживает уверенность Citi

Оптимизм Radke также основан на происходящем в более широкой AI-экономике.

Спрос на вычислительные мощности для AI остается высоким у других облачных провайдеров, и Citi ожидает, что этот спрос поддержит ценообразование Oracle и маржу по недавно подписанным контрактам.

Oracle стала одним из основных мест, где компании арендуют большие объемы вычислительных мощностей для AI-работ, что ставит ее в один ряд с быстрорастущими компаниями вроде CoreWeave (CRWV) и поставщиком чипов Nvidia (NVDA).

Related: JPMorgan sends stark warning on AI stocks, cites dotcom worries

Для Oracle этот сдвиг меняет то, как инвесторы должны смотреть на компанию. Она уже не торгуется только как традиционный поставщик баз данных и софта. Теперь она торгуется как компания AI infrastructure, со всем ростом и всеми рисками расходов, которые несет этот ярлык. Именно поэтому события вроде отчета за сентябрь и investor day в октябре так важны: они, вероятно, определят, насколько инвесторы будут доверять плану финансирования Oracle, конвертации backlog и зависимости от внешнего капитала.

Как Oracle выглядит на фоне рынка в этом году

Быстрое сравнение показывает, насколько сильно Oracle отстала от более широкого рынка в 2026 году.

Year to date, Oracle снизилась примерно на 23%, тогда как S&P 500 за тот же период показал рост.

Относительно пика Oracle находится примерно на 56% ниже рекордного уровня сентября 2025 года, что гораздо глубже, чем у большинства крупных технологических компаний.

На фоне AI-имен Nvidia в этом году выросла благодаря сильной отчетности, тогда как Oracle двигалась в противоположном направлении.

Именно такое отставание Citi и считает возможностью. Когда качественная компания падает намного сильнее рынка и своих аналогов, отскок может быть резким, если настроение инвесторов меняется.

Что еще должно произойти, чтобы цель $330 выглядела реалистичной

Цель $330 — смелый прогноз, и Radke ясно дал понять, что Oracle должна ее заслужить.

Нужно совпадение двух факторов.

Во-первых, руководство должно подтвердить, что программа выпуска акций завершена, что уберет предложение, сдерживавшее рост.

Во-вторых, Oracle нужен следующий крупный апдейт, чтобы успокоить инвесторов относительно финансирования.

Radke назвал investor day компании в конце October реальным катализатором, поскольку руководство может показать, что новые сделки требуют более высоких авансовых платежей и меньшего дополнительного финансирования.

Следующий отчет Oracle, согласно 24/7 Wall St, ожидается в early to mid-September, что дает инвесторам более раннюю контрольную точку.

Что падение Oracle означает для инвесторов

Прежде чем вкладывать деньги в технологическую акцию с высокой долговой нагрузкой и большими капитальными расходами, инвесторам стоит убедиться, что их собственная финансовая база крепка: есть резервный фонд и решены вопросы по дорогим долгам.

Компания, которая тратит так агрессивно, может продолжать снижаться задолго до достижения любой долгосрочной ценовой цели, а долговая нагрузка повышает ставки, если спрос на AI начнет ослабевать.

Целевая цена Radke также значительно выше среднего значения Уолл-стрит в $257.79, что показывает: его оценка находится в бычьей части диапазона, а не на уровне консенсуса.

Главный вывод для читателей таков: аргументы Citi дают быкам Oracle четкую и проверяемую гипотезу, а ближайшие два месяца покажут, действительно ли вынужденные продажи заканчиваются или опасения по долгу берут верх.

Если вы рассматриваете эту акцию, внимательно следите за отчетом за September и investor day в October, оценивайте любую позицию с учетом кредитного риска и рассматривайте уровень $330 как лучший сценарий, а не базовый.

Related: Jim Cramer resets investors biggest Nvidia fear

Этот материал впервые был опубликован TheStreet 1 Sep. 2026, где он впервые появился в разделе Investing. Добавьте TheStreet в Preferred Source, нажав here.