Акции Oracle Corporation (ORCL) в четверг рухнули до 119,89 доллара — самого низкого уровня за последние двенадцать месяцев, что означает падение более чем на 50% от 52-недельного максимума в 345,72 доллара. По итогам торговой сессии акции закрылись около 120,24 доллара после снижения на 4,35%, а текущие торговые уровни последний раз наблюдались в апреле 2025 года.

Резкое падение стёрло приблизительно 213 миллиардов долларов из состояния сооснователя Ларри Эллисона за последние десять месяцев.

Резкий рост капитальных затрат — в центре распродажи

Распродажа вызвана опасениями относительно агрессивного развёртывания капитала Oracle на инфраструктуру ИИ-ориентированных центров обработки данных. Участники рынка сомневаются, что доходы появятся достаточно быстро, чтобы оправдать такие вложения. Oracle не одинока в наращивании инвестиций в ИИ-инфраструктуру — Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta также резко увеличили капитальные затраты за последние два года, — однако пропорциональный рост Oracle с более низкой базы привлёк особое внимание, учитывая её меньший баланс по сравнению с этими гигантами.

Капитальные затраты взлетели до 21 миллиарда долларов в финансовом 2026 году, что представляет собой резкий рост примерно с 7 миллиардов долларов в предыдущем финансовом году. Руководство компании прогнозирует, что капитальные затраты превысят 25 миллиардов долларов в течение финансового 2027 года.

Понижение рейтинга S&P усиливает давление

S&P Global Ratings снизила кредитный рейтинг Oracle до BBB-, поместив компанию всего на одну ступень выше спекулятивного, или «мусорного», уровня. Порог BBB- имеет принципиальное значение: любое дальнейшее понижение опустит долг Oracle ниже инвестиционного уровня, что потенциально ограничит доступ к институциональным облигационным фондам и повысит стоимость заимствований во всей структуре капитала. Понижение рейтинга усугубляет финансовое давление поверх и без того капиталоёмкой стратегии расширения.

Исследовательская фирма CLSA начала покрытие с нейтральной рекомендации Hold и целевой цены в 145 долларов, сославшись на сомнения относительно финансируемого за счёт долга рывка Oracle в сфере ИИ-облачных сервисов. Аналитики CLSA прогнозируют, что Oracle может потребоваться до 500 миллиардов долларов совокупного капитала для достижения целей 2030 года.

Oracle также потенциально может столкнуться с требованием предоставить более 7 миллиардов долларов в качестве обеспечения для проекта центра обработки данных в Висконсине. Комиссия по коммунальным услугам штата установила жёсткие кредитные стандарты, призванные защитить потребителей от растущих расходов на электроэнергию.

Портфель контрактов на рекордном уровне

Несмотря на нарастающие неблагоприятные факторы, базовые показатели бизнеса Oracle остаются устойчивыми. Остаточные контрактные обязательства компании — фактически, её закреплённый канал доходов — достигли исторического максимума в 638 миллиардов долларов по состоянию на 31 мая 2026 года, конец финансового 2026 года. Эта сумма представляет собой обязательный, но ещё не признанный доход, обеспечивая инвесторам многолетнюю видимость роста выручки в случае успешной реализации Oracle своей программы строительства инфраструктуры.

Спрос клиентов на Oracle Cloud Infrastructure остаётся высоким: компания заключает значительные контракты и расширяет свою инфраструктурную базу.

Oracle сделала ставку на партнёрское сотрудничество, а не на прямую конкуренцию с AWS, Azure и Google Cloud. Эта стратегия расширяет общий адресный рынок и позволяет избегать агрессивного очного соперничества с доминирующими облачными гигантами.

Мнения аналитиков разделились

Guggenheim подтвердила рекомендацию Buy и целевую цену в 400 долларов после обсуждений с руководством Oracle графиков развёртывания ИИ-инфраструктуры и ввода центров обработки данных в эксплуатацию.

По данным анализа InvestingPro, акции торгуются с мультипликатором P/E 21,18 и коэффициентом PEG 0,62. Индикатор RSI дополнительно сигнализирует о перепроданности.

В общей сложности двадцать аналитиков с Уолл-стрит повысили свои прогнозы по прибыли на предстоящий отчётный период. Расхождение между медвежьими опасениями по поводу кредитного плеча и бычьей уверенностью в закреплённом канале доходов подчёркивает ключевой вопрос, стоящий перед инвесторами: сможет ли Oracle конвертировать свой рекордный портфель контрактов в признанную выручку достаточно быстро, чтобы обслуживать долг, привлечённый для его создания.

Источник: Blockonomi