Огромный проект дата-центра Oracle на юге Нью-Мексико — ключевое звено инициативы ИИ-инфраструктуры Stargate — столкнулся с реальными препятствиями, которые не способна решить никакая вычислительная мощность. Задержки с согласованиями, противодействие экологов и вопросы водоснабжения накопились до такой степени, что Oracle в конце сентября направила уведомление о форс-мажоре, фактически сообщив партнерам, что обстоятельства вне ее контроля могут помешать соблюдению ключевых сроков. Этот эпизод подчеркивает, что доступность энергии и сроки согласований — а не капитал или вычислительные мощности — стали главными ограничителями строительства ИИ-инфраструктуры.

Долг проекта на этапе строительства уже торгуется на уровне 89–91 цента за доллар — уровень, который говорит о том, что кредиторы закладывают существенные риски.

Что представляет собой Project Jupiter

Project Jupiter — это кампус гипермасштабных дата-центров площадью 1400 акров в округе Донья-Ана, штат Нью-Мексико, рассчитанный на мощность до 2,45 гигаватта. Площадку развивает Stack Infrastructure — портфельная компания Blue Owl Capital, при этом Oracle выступает якорным арендатором. Нагрузки на этих серверах будут преимущественно обслуживать OpenAI, что делает кампус важнейшей частью более широкой инициативы Stargate.

Blue Owl обязалась вложить около 3 млрд долларов собственного капитала, а банковский консорциум, включающий Goldman Sachs, организовал долг на строительство на сумму до 20 млрд долларов.

Уведомление Oracle о форс-мажоре от 24 2026 года прямо указывает на задержки, связанные с энергоснабжением, как на главную причину. Уведомление позволяет Oracle приостановить ряд финансовых обязательств, привязанных к этапам проекта, которые срываются из-за внешних регуляторных задержек, в частности вокруг газопровода, который должен был питать генерацию энергии на площадке. Положения о форс-мажоре — стандартный элемент крупных инфраструктурных контрактов, призванный защитить стороны от штрафов, когда события вне их контроля нарушают согласованные сроки, — но ссылка на форс-мажор также официально фиксирует риски графика проекта.

Где накапливаются проблемы

Сроки согласования газопровода сдвинулись как минимум на февраль 2027 года, что ставит целевой срок запуска проекта в 2028 году в неловкое положение.

Согласования качества воздуха также превратились в поле битвы. Местные экологические группы высказывают возражения против выбросов объекта. Водопотребление — еще одна болезненная точка в регионе, где засушливые условия делают каждый крупный промышленный потребитель предметом общественного внимания. Для отрасли это знакомые узкие места: энергоснабжение и вода стали самыми распространенными источниками трения для гипермасштабных кампусов, особенно в регионах с дефицитом воды, — именно поэтому они так часто оказываются на критическом пути графиков ИИ-инфраструктуры.

Oracle попыталась снять проблему выбросов, сменив энергетическую стратегию. Компания заявляет, что вместо изначально запланированных газовых турбин будет использовать топливные элементы Bloom Energy — замена, которая существенно сократит воздействие объекта на качество воздуха. Пройдет ли этот план местную экспертизу качества воздуха — теперь один из ключевых факторов для графика.

Кампус в Нью-Мексико — не единственная головная боль Oracle в рамках Stargate. В тауншипе Салин, штат Мичиган, еще одна связанная с Oracle площадка Stargate столкнулась с исками из-за споров о зонировании и экологических опасений, задержавших развитие проекта. Вместе эти две площадки показывают, как местные согласования — зонирование, разрешения на выбросы, проверки водоснабжения — теперь стоят в одном ряду с капиталом и вычислительным оборудованием на критическом пути строительства Stargate.

Финансовый вопрос звучит все громче

Когда долг проекта торгуется на уровне 89–91 цента за доллар, кредиторы фактически закладывают заметную вероятность того, что что-то пойдет не так. Для проекта с долгом на строительство до 20 млрд долларов динамика этого дисконта — оценка уверенности партнеров в реальном времени на протяжении всего периода строительства.

Oracle утверждает, что проект идет по графику, несмотря на уведомление о форс-мажоре, — заявление, требующее определенной интерпретации, учитывая, что уведомления о форс-мажоре существуют именно для сигнализации о рисках сроков. Готовность компании адаптировать энергетическую стратегию говорит о искренней нацеленности реализ проект, но нацеленность и завершение — разные вещи. Ближайшие ориентиры очевидны: решение по согласованию газопровода, ожидаемое не ранее февраля 2027 года, экспертиза качества воздуха по плану с топливными элементами Bloom Energy и то, как будет урегулирован форс-мажорный процесс между Oracle и ее партнерами — каждый из этих факторов поможет определить, удержится ли целевой срок Project Jupiter в 2028 году.