Oracle изложила планы почти десятикратного расширения вычислительных мощностей для ИИ — с примерно 1 гигаватта в 2025 финансовом году до 10 гигаватт к концу 2028 финансового года — и заявляет, что сможет профинансировать большую часть строительства без масштабных новых заимствований.

Компания, специализирующаяся на базах данных и облачных сервисах, представила эту дорожную карту на дне инвестора в октябре 2026 года, которое также акцентировало внимание на стремительно растущем портфеле контрактов, обусловленном клиентами в сфере искусственного интеллекта. Поскольку финансовый год Oracle заканчивается в мае, дедлайн 2028 финансового года приходится на середину календарного 2028 года — менее чем через два года после анонса плана.

Десятикратное расширение за три финансовых года

Согласно целям, озвученным на дне инвестора, Oracle стремится к приблизительно 10 ГВт суммарных мощностей ИИ-дата-центров к концу 2028 финансового года. Около 7 ГВт из этого объема, как ожидается, будут получены за счет поэтапных добавлений в ближайшие годы, а остальное отражает мощности, которые компания уже ввела или строит.

Гигаватты стали отраслевым стандартом измерения ИИ-инфраструктуры, поскольку полезная производительность дата-центра ограничена количеством электроэнергии, которое он может получить для работы своих чипов — именно поэтому доступ к энергии, а не только поставки чипов, все больше определяет темпы развертывания в отрасли.

Сроки имеют значение, поскольку Oracle приближается к самому дорогостоящему этапу плана. Компания ожидает, что капитальные расходы достигнут пика в течение ближайших двух финансовых лет.

Портфель заказов резко растет на фоне ИИ-контрактов

Оставшиеся обязательства по исполнению (RPO) Oracle достигли 664 млрд долларов к концу первого квартала 2027 финансового года. RPO — стандартный показатель, который облачные и софтверные компании используют для сигнализации о будущей выручке, — отражает контрактную выручку, на которую подписались клиенты, но которую Oracle еще не отразила в отчетности. Этот показатель вырос в 3–4 раза год к году, и компания связывает рост с ИИ-контрактами.

Ускорилась и динамика развертывания. В первом квартале 2027 финансового года Oracle ввела в строй 850 МВт мощностей, включая более 300 000 GPU, в рамках 38 проектов в 11 странах. В предыдущем квартале компания ввела 400 МВт, то есть объем вырос более чем вдвое за один квартал.

Несложная арифметика показывает, почему этот темп важен. При вводе 850 МВт в квартал добавление примерно 7 ГВт займет немногим более восьми кварталов, что хорошо согласуется с окном 2028 финансового года.

Как Oracle планирует это оплатить

Ранее компания объявила, что обеспечила более 10 ГВт энергомощностей и мощностей дата-центров на ближайшие три года. Большая часть строительства финансируется за счет партнерств, предоплат клиентов или модели BYOH (привози свое оборудование). При сделке BYOH клиент предоставляет чипы, а Oracle — здание, электроэнергию и эксплуатацию.

Oracle прогнозирует, что капитальные расходы достигнут пика в 2027 и 2028 финансовом году. Свободный денежный поток, как ожидается, станет положительным во второй половине 2028 финансового года, а к 2029 финансовому году компания ожидает его превышения 30 млрд долларов.

В части финансирования Oracle оценивает максимальную потребность в дополнительном внешнем финансировании до 2030 финансового года в 20 млрд долларов. Оставшуюся часть должны покрыть финансирование от поставщиков, взносы клиентов и предоплаты.

От софтверного вендора к владельцу инфраструктуры

План означает отход от традиционной идентичности Oracle как компании корпоративного ПО в сторону операций гипермасштабных дата-центров с ИИ в центре. Ее роль в громких коллаборациях, таких как проект Stargate с OpenAI — масштабной инициативой в области ИИ-инфраструктуры, к которой Oracle присоединилась вместе с SoftBank в начале 2025 года, — ставит ее в число ключевых поставщиков ресурсов GPU и CPU для крупных ИИ-нагрузок. Этот поворот также ставит Oracle в прямую конкуренцию за электроэнергию, землю и чипы с более крупными облачными соперниками, включая Microsoft, Amazon и Google, в гонке, где доступ к электричеству все чаще определяет, кто сможет обслуживать спрос на ИИ.

В коммуникациях с инвесторами компания указывает на благоприятные уровни загрузки и растущие расходы клиентов, ориентированных на ИИ, по нескольким сервисам как на двигатель будущего самофинансирования.

Теперь главный вопрос — исполнение

Для инвесторов история теперь зависит больше от исполнения, чем от спроса. Портфель заказов в 664 млрд долларов указывает на то, что клиенты хотят эти мощности; открытым остается вопрос, сможет ли Oracle поставлять их достаточно быстро, чтобы превратить обязательства в признанную выручку.

Ограничения носят скорее физический, чем финансовый характер. Oracle еще предстоит справиться с закупкой электроэнергии и сроками строительства инфраструктуры — теми же узкими местами, которые сейчас формируют планы строительства по всей индустрии ИИ-дата-центров.

Выделяются несколько контрольных точек: удержит ли Oracle или улучшит темп ввода 850 МВт в квартал; действительно ли капзатраты достигнут пика в 2027 и 2028 финансовом году, как прогнозируется; и станет ли свободный денежный поток положительным во второй половине 2028 финансового года при сохранении внешнего финансирования в пределах потолка в 20 млрд долларов до 2030 финансового года.

Источник: CryptoBriefing, редакция материала — Диего Альмада Лопес.