Акции Alphabet (GOOGL) упали более чем на 10% после того, как компания отчиталась о выручке за третий квартал в размере 127,58 млрд долларов, которая не оправдала ожиданий Уолл-стрит, несмотря на рост продаж на 25% в годовом исчислении. Это первое одновременное снижение выручки и прибыли Alphabet почти за четыре года, а масштабные расходы на искусственный интеллект вызвали у инвесторов опасения по поводу денежных средств. Противоречие между растущим спросом на ИИ и растущей стоимостью его обеспечения определяет как результаты квартала, так и планы компании.

Счета Alphabet за ИИ продолжают расти

Аналитики, опрошенные LSEG, ожидали выручку в размере 128,22 млрд долларов и скорректированную прибыль в размере 3,02 доллара на акцию. Вместо этого Alphabet отчиталась о скорректированной прибыли в размере 2,67 доллара на акцию согласно отчету о прибыли.

Чистая прибыль упала до 26,17 млрд долларов, или 2,12 доллара на акцию, по сравнению с 34,98 млрд долларов, или 2,87 доллара на акцию, годом ранее. Операционная прибыль достигла 40,58 млрд долларов, что ниже прогноза в 43,19 млрд долларов, составленного FactSet.

Наибольшее внимание инвесторов привлек показатель свободного денежного потока. Alphabet зафиксировала отрицательный свободный денежный поток в размере 9,07 млрд долларов по сравнению с прогнозируемым аналитиками дефицитом в 2,70 млрд долларов — этот разрыв ставит под вопрос отдачу от инвестиций компании в ИИ. Отрицательный свободный денежный поток означает, что компания тратит больше денег, чем генерирует за период, — это мера того, насколько сильно строительство ИИ-инфраструктуры нагружает финансы Alphabet.

Квартальные капитальные затраты оцениваются в 51,36 млрд долларов, что ниже прогноза в 55,09 млрд долларов. Тем не менее годовой бюджет остается очень большим: Alphabet сохранила оценку капитальных затрат на весь год в диапазоне от 195 до 205 млрд долларов, повысив ее с прежней цели в 190 млрд долларов во втором квартале. Расходы, по прогнозам, превысят 200 млрд долларов в этом году и достигнут более 300 млрд долларов к 2027 году. Капитальные затраты финансируют центры обработки данных и специализированные чипы, лежащие в основе Gemini и Google Cloud, что делает их ключевым индикатором масштаба ИИ-строительства.

«Мы по-прежнему ожидаем значительного увеличения наших капитальных затрат в 2027 году и предоставим подробности на нашем звонке по четвертому кварталу», — сообщила аналитикам финансовый директор Анат Ашкенази.

Растет и долговая нагрузка. Долгосрочные заимствования Alphabet выросли с 21,6 млрд долларов год назад до 125,1 млрд долларов — увеличение примерно на 479%.

Инвестиционный портфель тоже не помог. Долевые пакеты в компаниях, включая SpaceX и Anthropic, обеспечили прибыль в 99,03 млрд долларов во втором квартале; на этот раз эта категория показала убыток в 8,66 млрд долларов. Такие колебания показывают, что результаты Alphabet теперь зависят не только от операционного бизнеса, но и от стоимости долей на частном рынке.

Google Cloud показывает результат, но Поиск не достигает цели

ИИ-бизнес Alphabet не испытывает трудностей с поиском клиентов. Выручка Google Cloud более чем удвоилась до 30,7 млрд долларов, с большим отрывом превысив ожидания аналитиков в 28,7 млрд долларов.

Рост достиг 103%, поскольку компании спешили купить вычислительные мощности и ИИ-инструменты, а Google теснит Amazon Web Services и Microsoft Azure. Составляя примерно четверть квартальной выручки Alphabet, Cloud растет примерно в четыре раза быстрее, чем компания в целом.

«Мы наблюдаем чрезвычайный спрос и сильный рост со стороны ИИ-лабораторий, рынков капитала, финансовых учреждений и предприятий», — сообщил инвесторам генеральный директор Google Cloud Томас Куриан. Это было его первое выступление на звонке о прибыли.

Google Поиск, давний ключевой бизнес компании, провел менее убедительный квартал. Выручка Поиска выросла на 12% до 63,35 млрд долларов, но не достигла оценки в 64,96 млрд долларов. Поиск по-прежнему обеспечивает примерно половину квартальной выручки Alphabet, что делает его рост центральным фактором общих темпов компании. Генеральный директор Сундар Пичаи заявил, что ИИ-функции привлекают больше поисковых запросов, включая коммерческие, а годовой рост числа запросов сейчас самый высокий за пять лет.

«У нас был сильный квартал, и мы сейчас выходим на темп выручки в полтриллиона долларов. Наш глубокий подход полного стека ускоряет развитие всего бизнеса: выручка Alphabet выросла на 25% в годовом исчислении», — сообщил Пичаи аналитикам.

Рекорды использования и ускоряющаяся ИИ-дорожная карта

За этим движением стоит множество данных об использовании. Приложение Gemini теперь насчитывает один миллиард пользователей, что, по словам Alphabet, делает его самым быстрорастущим продуктом Google в истории. YouTube Music и Premium преодолели отметку в 150 миллионов подписчиков по всему миру, включая пробные периоды. Собственные интерфейсы ИИ-моделей Google обрабатывают почти 32 миллиарда токенов в минуту — более чем в четыре раза больше, чем год назад, — а спрос на ее собственные чипы TPU растет.

Пичаи также поделился деталями о предстоящих ИИ-релизах. По его словам, новая Gemini 4 Argon привлекла множество пользователей, однако еще более продвинутая модель Carbon превосходит предшественника почти во всех протестированных категориях, включая программирование, мультимодальные возможности, научные рассуждения и глубокие знания. Carbon набрала 59 баллов в обновленном индексе Artificial Analysis Intelligence Index, заняв первое место. Google предоставляет первый предварительный доступ к модели доверенным экспертам по безопасности и правительству США. Насколько широко Carbon станет доступна за пределами этого первого превью — один из моментов, за которыми стоит следить, наряду с деталями капитальных затрат, которые Ашкенази обещала раскрыть на звонке по четвертому кварталу.

Кроме того, представлена Genie 4 — новейшая модель мира Google, создающая интерактивные, реалистичные цифровые среды с живым звуком. Google планирует использовать эту технологию для обучения роботов и ИИ-агентов.

Пичаи ожидает, что разработка моделей ускорится в следующем году, поскольку ИИ помогает совершенствовать сами ИИ-исследования — процесс, который он назвал RSI. Для разработчиков и миллиардов пользователей Google также готовятся более компактные, дешевые и быстрые модели.

Источник: Cryptopolitan