OpenAI получает выручку в годовом исчислении на уровне примерно $50 млрд, согласно данным Bloomberg. Почти по любой привычной мере это огромная цифра. Проблема в том, что инвесторы ориентировались на более крупную.

Оценки, ходившие в конце сентября, составляли около $70 млрд, поэтому раскрытая цифра оказалась примерно на $20 млрд ниже ожиданий. Поскольку OpenAI является частной компанией, у инвесторов нет публичной квартальной отчетности для ориентира; их ориентиры строятся на оценках, которые, в свою очередь, сильно зависят от методики учета.

Что сообщила OpenAI

По состоянию на конец сентября 2026 года годовой темп выручки OpenAI составлял около $50 млрд по сравнению с более чем $40 млрд в августе 2026 года. Динамика тянется еще дальше: в конце 2025 года темп роста находился на уровне около $20 млрд, то есть примерно за девять месяцев он более чем удвоился.

Пояснение к терминологии: run rate берет текущую выручку и проецирует ее на полный год. Это моментальный снимок динамики, а не подсчет денег, уже лежащих на счете.

OpenAI сообщила, что совокупный рост run rate в третьем квартале достиг 77%. Корпоративная выручка с июля 2026 года также более чем удвоилась — этот показатель важен, поскольку бизнес-клиенты, как правило, заключают более крупные и стабильные контракты, чем индивидуальные подписчики.

Почему оценки оказались такими высокими

Разрыв примерно в $20 млрд объясняется тем как два конкурирующих ИИ-лаборатории считают свои деньги.

OpenAI включает только свою долю продаж, совершенных через партнеров. Anthropic, напротив, учитывает валовую выручку от облачных партнеров, таких как AWS и Google Cloud. Это привычное учетное разграничение: валовая выручка учитывает полную стоимость продаж, проходящих через партнеров, тогда как чистые показатели — только собственную долю компании.

Чтобы сравнить две компании на равных, инвесторы пересчитывали показатели OpenAI по методологии Anthropic. Эта корректировка дала оценки около $70 млрд, которые циркулировали в конце сентября. Когда OpenAI раскрыла собственную цифру по собственной методике учета, результат выглядел как недобор. Сам бизнес не изменился в одночасье. Изменилась мерка.

Реакция рынка

Раскрытие информации быстро отразилось на акциях, связанных с ИИ. Акции компаний ИИ-инфраструктуры и чипов, включая Nvidia и Oracle, снизились после объявления.

8 октября 2026 года Oracle упала более чем на 5% после новости о выручке.

Предыстория: большие деньги, еще большие расходы

В марте 2026 года OpenAI привлекла около $122 млрд в рамках крупного раунда финансирования.

Сейчас компания ведет переговоры о привлечении еще более $30 млрд при целевой оценке примерно в $1,4 трлн.

Первоначальное публичное размещение акций OpenAI теперь ожидается в 2027 году — эти сроки предполагают возможную задержку.

Что это значит

Для инвесторов в ИИ-инфраструктуру и полупроводники этот эпизод — напоминание о риске концентрации. Когда одна частная компания определяет спрос в целом секторе, ее раскрытия могут двигать публичные акции, которыми она даже не владеет.

Целевая оценка около $1,4 трлн будет оцениваться по выручке, которую OpenAI реально отчитает, а не по оценкам, построенным инвесторами. Меньшая база делает мультипликатор оценки более высоким. Поскольку OpenAI и Anthropic считают выручку по-разному, их сравнение требует корректировок, а корректировки создают риск ошибок в обе стороны.

Дальше стоит следить за тремя вещами: закроет ли OpenAI привлечение более $30 млрд по целевой оценке, как будут торговаться акции ИИ-инфраструктуры на будущих новостях OpenAI, и будет ли отрасль двигаться к единому способу учета партнерской выручки.