Как сообщило агентство Reuters, ОПЕК+ оставила политику нефтедобычи на октябрь без изменений по итогам воскресной встречи, на которой семь ключевых участников группы вновь сохранили квоты на прежнем уровне, а не корректировали добычу в преддверии более значимого пересмотра, ожидаемого позднее в этом году.

Встреча Саудовской Аравии, России, Ирака, Кувейта, Алжира, Казахстана и Омана подтвердила план, о котором уже сообщали источники: целевые уровни сохраняются до конца 2026 года, пока группа работает над отдельным процессом пересмотра. Следующая встреча подгруппы из семи участников назначена на 4 октября.

Само по себе решение несёт мало нового ценового сигнала, поскольку подтверждает план, который рынок уже заложил в цены. Более важный вывод для нефтяного рынка — насколько ограниченными стали реальные рычаги влияния ОПЕК+, пока Ормузский пролив остаётся частично перекрытым: объявленные квоты всё больше расходятся с фактически поставляемыми на рынок баррелями. Этот разрыв имеет наибольшее значение для интерпретации трейдерами любых будущих шагов ОПЕК+: изменение квоты в заголовках новостей будет иметь меньший вес, чем обычно, пока экспортные потоки из Персидского залива не нормализуются.

Решение принято на фоне продолжающегося из-за войны с Ираном нарушения нефтяных потоков через Ормузский пролив — коридор, через который обычно проходит примерно пятая часть мировой нефтяной торговли, включая сырую нефть и нефтепродукты из Саудовской Аравии, Ирака, Кувейта, ОАЭ, Ирана и Катара. Несколько производителей из Персидского залива частично обошли нарушение с помощью альтернативных трубопроводных маршрутов и скрытых отгрузок — в первую очередь через саудовский трубопровод «Восток—Запад» и экспортный терминал Фуджайра в ОАЭ, которые позволяют миновать пролив, — однако их совокупная мощность покрывает лишь часть обычных объёмов Ормузского пролива. Это нарушение существенно сузило практическое влияние ОПЕК+ на физический рынок и её рычаги воздействия на цены и долю рынка, даже несмотря на то, что группа продолжала наращивать квоты на бумаге. ОПЕК+ всё больше управляет баррелями на бумаге, а не на физическом рынке.

В августе ОПЕК+ завершила поэтапную отмену сокращения добычи на 1,65 миллиона баррелей в сутки, согласованного впервые в 2023 году, однако фактическая добыча остаётся значительно ниже этих целевых уровней из-за конфликта. Этот транш в 1,65 млн барр./сут. был одним из двух пакетов добровольных сокращений — наряду с отдельным снижением на 2,2 млн барр./сут. под руководством Саудовской Аравии и России, — которые группа постепенно восстанавливала, стремясь вернуть долю рынка у производителей, не входящих в ОПЕК, таких как США.

Аналитик нефтяного рынка, специализирующийся на геополитических рисках, заявил, что в настоящее время ОПЕК+ обладает весьма ограниченными возможностями влиять на физический рынок, поскольку группа может корректировать целевые уровни добычи на бумаге без каких-либо гарантий, что эти баррели будут добыты или дойдут до покупателей. Аналитик добавил, что фокус группы смещается от ежемесячных корректировок добычи к гораздо более значимой дискуссии о базовых уровнях добычи на 2027 год.

Эта дискуссия сейчас находится в центре следующего этапа ОПЕК+ и представляет собой более значимый катализатор для нефтяных рынков. Пересмотр мощностей определит, какой объём резервных мощностей группа сможет достоверно вернуть после ослабления конфликта, а также станет проверкой давних противоречий внутри альянса в отношении самоотчётных показателей мощностей участников, которые исторически превышали то, что они способны устойчиво добывать. Прежде чем решать, как отменить ещё один слой сокращений добычи, всё ещё охватывающий большую часть расширенной коалиции из 21 страны, группе необходимо провести аудит фактических добычных мощностей каждого участника; эта работа, как ожидается, завершится до конца этого месяца перед полным заседанием альянса в конце ноября.

С учётом этих сроков широко ожидается, что ОПЕК+ приостановит дальнейшее наращивание добычи в четвёртом квартале, хотя в воскресном заявлении прямо не упоминалась политика после октября. К ключевым событиям впереди относятся заседание подгруппы 4 октября, завершение аудита мощностей в этом месяце и полное собрание альянса в конце ноября, где, как ожидается, главной темой станут базовые уровни 2027 года.

По словам аналитика, настоящая проверка влияния ОПЕК+ наступит только после полного возобновления судоходства через Ормузский пролив: тогда группа может резко перейти от управления ограниченным экспортом к столкновению с потенциальным профицитом.

Источник: Investinglive